《吴晓波的财富增长课》学习笔记(五)趋势篇货币大宽松
第一个观察是，一瓶茅台酒从1951年的2.25元，涨到1981年的25元，再到1990年的80元，2000年的210元，2010年的1,000元，2025年2,000元，涨了1,000倍。听着很恐怖，但其中也有规律，如果与公务员的工资对应来看，一瓶茅台酒的零售价基本相当于一个普通公务员一周的收入。第二个观察是，一瓶1981年的茅台酒，当年卖25元，2025年卖55,000元；1990年80元的酒，2025年卖24,000元；2000年210元的酒，2025年卖9,500元；2010年1,000元的酒，2025年卖4,700元。也就是说，茅台酒的收藏价格，每隔十年翻一番，即每年增值7%~8%。这背后就是货币在不断增发和贬值的过程。一瓶酒的背后，就是半个世纪的货币史。1978年中国改革开放以后四十余年的价格长期波动，分为五个阶段。第一阶段：1978年~1988年。特点是高发展、高物价。1988年中国的CPI为18.8%，恶性通货膨胀。第二阶段：1988年~1993年。1988年物价闯关失败后，经济进入萧条期。1992年小平南巡讲话后我们开始搞中国特色的市场经济建设，经济才开始缓慢复苏。第三阶段：1994年~2007年。这是中国改革开放史上最黄金的时期，高发展，低物价。中国GDP年均增速两位数，CPI大多在0~1%之间。（羡慕60后和70后。悲催的80后基本全在读书，一点没有享受到
）第四阶段：2007~2019年。经济中速发展，物价高企。经济发展的内生性动力丧失后，需要通过大规模的货币增发来推动产业经济的发展和投资。印出来的钱很多用于高铁、机场、电站、大桥大坝、军工等基础设施建设上，以使经济维持一定的发展速度。第五阶段：2020年~2035年？中低速发展时期+输入性滞涨周期。2003年，我国广义货币总量（M2）为22.12万亿，2008年达到44.9万亿，到2013年是105万亿，超过了美国。同步的，2003年到2013年，杭州、北京、上海、深圳的房价也涨了近4倍。到了2025年9月底，我们的M2是225.38万亿。如果将全世界100多个国家的货币都换算成美元，“地球人”的货币总值是123.3万亿，其中人民币是41.6万亿，全球第一，占比1/3。我们的经济总量是美国的64%，但M2是美国的2倍。未来十年会怎么样难以预测，但现在正在发生的货币景象是：一 2022年疫情结束以后，经济并没有出现V型反转，一直处在消化时期，未来不确定性增加，居民储蓄显著增加。2023、2024、2025年居民储蓄分别增加了16.67万亿、14.26万亿和18~20万亿（预测值）。二 银行降利率。居民将钱存入银行，使用贷款的人却在减少，银行只能降利率。三 政府发国债。银行一边降利率居民储蓄一边还在增加，企业和个人贷款意愿都比较低，最后只能政府通过发国债的形式把存款拿出来用。2023、2024、2025上半年居民储蓄分别增加了16.67万亿、14.26万亿和10.77万亿，对应的，这三段时间国债和地方专项债分别增加了17万亿、16万亿和10万亿。从2000年中国开始搞城市化运动，到2018年我们的M2总量从13万亿增加到了182万亿，增加了12.6倍；同样这18年中，中国房地产的市值从23万亿增加到了321万亿，增加了13倍（年均复合增速15.7%）。未来十年人民币之锚在哪里？吴晓波老师认为答案会碎片化、个性化、动态化，对每个人都不一样。资产的价值会通过组合来产生，会在本国和全球化之间进行配置。（待续。忍不住吐槽一句，课程更新太慢了，学了后面都快忘记前面的内容了。没有真正从消费者的立场出发，差评。）
作者简介：美国注册会计师，全球特许管理会计师。科技行业十余年财务从业经验，其中五年为互联网大厂收购公司的财务负责人。价值投资践行者，喜欢投资相关的阅读与写作，写企业分析会产生心流。目前奔波在中日两地，是中资企业出海大军中的一员。
