资本市场学习笔记:光模块纠偏与存储寻真

昨天的市场走势有力验证了我们上周四的判断：光模块此前的下跌仅是假摔。资本市场学习笔记：光模块是真摔还是假摔

尽管市场当前更热衷于博弈CPO，其股价表现也确实完胜光模块，但我认为逻辑仍需客观对待。目前CPO对现有光模块市场的实际替代影响有限，更多是市场情绪对新技术的溢价。

2. 澜起港股首秀：H/A溢价收窄，核心资产重估进行时

昨天澜起科技（06809.HK）在港正式挂牌，收盘报175港元，其H/A 溢价已迅速收窄至10.12%。这一走势还是说明了外资对中国存储核心资产定价权重估。参考兆易创新当前约4.53%的 H/A 溢价水平，澜起科技的 A 股溢价仍有约5%的进一步收窄空间。进一步印证了存储的逻辑为什么是存储？

3. HBM4变局：韩系双雄统治力再强化

根据媒体的报道，英伟达即将于2026年出货的旗舰级VR200 NVL72机架式解决方案，在 HBM4 供应商选择上出现了重大变动。原先备受期待的美光科技未能在此轮竞争中取得HBM4的认证，该领域的供应将由SK海力士 与三星电子瓜分。

我们需要迅速将关注重点向韩系双雄倾斜。在AI算力竞赛中，谁掌握了 HBM4的产能，谁就握住了算力爆发的入场券。

中韩半导体 ETF (513310) 大家可以学习关注下

• 核心持仓：前两大成分股 三星电子（权重约 16%）与SK 海力士（权重约 15%）合计占比超 30%，是纯正的全球存储龙头配置工具。

• 组合优势：该ETF同时兼顾A股存储优质企业（如兆易创新、澜起科技等），实现了“全球技术顶端+国内自主可控”的双向布局。

风险声明：本文仅代表作者个人观点，旨在交流探讨，不作为任何投资依据和建议。股市有风险，打新、投资均需谨慎。文中提及的数据及策略仅供参考，市场波动剧烈，请阁下独立思考，自行对您的投资行为负责。