一起学点宏观经济数据，抓住关键指标，判断经济环境，把握利好时机。一、2025 - 2026 年经济与股市回顾
2025 年的股市，达到 10 年新高的 4000 点。这一年，红利和新题材表现亮眼，相比之下，价值成长类稍显逊色。
AI 成为当之无愧的主角，“易中天，纪连海”AI出圈。
- “易中天”：指新易盛、中际旭创、天孚通信三家公司。这三家公司属于光模块赛道，具有 CPO 概念光环，在 2025 年股价表现亮眼，均已翻倍，且较几年前的股价低位上涨 10 倍以上。
- “纪连海”：指寒武纪、工业富联、海光信息三家公司。其中寒武纪是 AI 芯片专业厂商，工业富联属于工业互联网领域企业，海光信息是数字芯片企业。它们在 2025 年也成为市场上的热门股，股价表现强势。
政策层面同样对股市产生了深远影响：
- 2025 年 1 月 1 日，新国九条退市新规正式实施，收紧要求，经营不善的企业面临出局，这对优化市场环境起到重要作用。
- 六部门推动中长资金入市，险资、社保等资金的注入为股市带来活力。
- 7 月，针对程序化交易限制量化融券问题，暂停量化 T + 0 的物理优势，规范市场交易行为。
- 11 月，金融监管总局下调保险资金风险因子，助力 A 股资金持续流动性。
另外，美联储降息也带来重要影响：美元贬值促使资金流向新兴市场，同时中国企业国外业务结算方式转变，资金回流国内，为 A 股带来充裕的资金流动性，慢牛特点愈发明显。
二、宏观数据解读：抓住关键指标判断经济环境
着重看三类数据：
（1）GDP（季度）国内生产总值是衡量经济总体规模和发展速度的核心指标，反映一个国家或地区在一定时期内生产活动的最终成果。- （2）CPI 消费者价格指数，用于衡量通货膨胀水平。经济发展良好时，通常会出现良性温和的通货膨胀，一般范围在 1% - 3% 。可通过上年同月（如 2025 年 11 月 vs 2024 年 11 月）、上年同期（25 年 1 - 11 月 vs 24 年 1 - 11 月）、上月（25 年 11 月 vs 25 年 10 月）的对比来分析其变化趋势。
- （3）PPI 工业品工厂价格指数，能直观反映企业日子过得好不好。正常情况下，企业经营状况良好，PPI 会上升。当 PPI 出现同月、同期都不如之前，但上月逐渐开始上升的情况，可能预示着拐点的到来。PPI 的好转往往会传导至 CPI，带动 CPI 慢慢变好。
体现居民消费程度是悲观还是乐观。通过社零增长与 CPI 增长的差值，能看出真实消费意愿。- (2)固定资产投资投资是经济发展的重要驱动力，制造业投资的高增长以及基建的稳增长都对经济有拉动作用。房地产行业如今只求稳定，因其目前对经济存在一定拖累。
反映实体经济从金融体系获得的资金总额，看其趋势，平稳和上涨都是好的信号，下跌则需警惕。- 包含现金和存款，其稳定增加对经济有利。主要关注增长情况（增速），并与 GDP 增速对比：若货币供应量增速大于 GDP 增速，是好事；两者差不多则不好不坏；若货币供应量增速小于 GDP 增速，可能预示经济下行。
1. 国家统计局官网数据
国家统计局官网（https://www.stats.gov.cn/ ）是获取宏观数据的重要渠道，这里的主要月度数据时效性强，查询除“货币供应量”之外的其他数据。
2.中国人民银行数据
中国人民银行官网（https://www.pbc.gov.cn/ ）也是获取宏观数据的宝藏地。在 “信息公开” - “调查统计” - “统计数据” 中可找到重要数据。如通过 “货币统计概览” 中的 “货币供应量表” 查询货币供应量（M0、M1 和 M2），通过相关报表查询社会融资规模数据。社融看趋势，平稳或上涨对经济和股市较为友好。
- M0就是流通中现金，也就是我们实实在在拿在手里的现金，像我们兜里的零花钱，或者企业放在保险柜里随时要用的现金，它的流动性最强，能直接用来买东西，是最活跃的货币形式。
- M1叫做狭义货币，M1 = M0 + 单位活期存款 + 个人活期存款 + 非银行支付机构客户备付金 。比如说，企业存在银行里，可以随时取出来用的活期存款，还有我们存在支付宝、微信钱包里随时能花的钱（非银行支付机构客户备付金），都算在 M1 里面。M1 反映了市场上能够随时用于交易的资金量，它的多少可以看出市场交易是不是活跃。
- M2称为广义货币，M2 = M1 + 单位定期存款 + 个人定期存款等。除了 M1 里的那些钱，像我们存的定期存款，虽然不能马上取出来花，但也是潜在能用的钱，都算在 M2 里面。M2 反映了整个社会的货币总供应量，M2 增加，说明社会上的钱变多了，流动性更充裕，经济活动可能会更活跃。我们可以把 M2 的增速和 GDP 的增速对比，如果 M2 增速大于 GDP 增速，这通常是个好事，说明市场上的钱相对比较多，对经济发展有推动作用；如果两者差不多，那就是不好不坏；要是 M2 增速小于 GDP 增速，可能意味着经济有点下行压力。
四、未来经济与股市展望
2025 年以 AI 为主线，到 2026 年或将迎来兑现期。电力、储能等领域有望成为 2026 年的第一个大方向。而随着企业经营状况改善，PPI 出现向好拐点，价值成长类有望成为第二个大方向。
了解掌握关键数据和分析方法，我们能更好地判断经济环境，为投资决策提供有力支持。心中有数，有的放矢。
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