这几天在家看了王忠民的视频演讲《社保基金是怎么运行的？》这是一个19分钟的视频演讲， 觉得有很多地方都不错，比如
社保基金的母基金结构、委外管理、怎么挑选优秀的管理人、培养专业的金融机构、和专业的金融机构共同成长、社保基金的VC投资年化收益率在23%、新时代的核心资产和新的投资逻辑。
在这里写一下简单的笔记，记录一下，总共2000字左右。
1. 社保基金的长期业绩。社保基金2000年成立，到现在25年，这25年过程之中我们带来的年化回报，25年平均的年化回报7.3%。
2.投资比例。监管允许社保基金可以有30%的资产投在二级市场，投资的单一股票不能超过这个股票份额的20%，而且不能自己投，必须委托投资管理人去投，因为要防止单一股票被炒作。
社保基金买入A股。社保基金在九百多点6200点期间，始终都是在买，享受了股市最长、最有效的一段上涨红利。有两个年度股票的收益率高达70%、60%多，那两个年度全资产的回报高达30%、40%。
3.社保基金卖出A股。什么时候退出来的？我们会想监管要求不超过资产配置的30%。那到了30%以后，我们就开始慢慢减持，满足监管对社保基金的要求。所以在六千多点时、超过了30%时，就开始减，恰好减完了以后，市场就开始下跌。我开始减的时候，作为机构投资者我减了，结果市场没下跌，那就说明大家的投资热潮很高了。
4.永远挑选最优秀、最符合市场风格的管理人。最近几年股市在跌、大幅波动，但是我依然可以找到在股市当中做的好的基金组合。比如最近几年量化做的很好，那我就可以把基金的资产委托给做量化最专业的投资管理人，他就可以帮我在股市大幅下跌和波动下，也可以给我挣钱，为大家的养命钱带来足够的回报。
5.社保基金业绩优秀的原因。社保能够带来25年年化7.3%左右的回报，靠的是什么？这个投资的秘密是啥，我们今天要重点揭晓。我们无意之间做了一个母基金的结构fund of fund。
社保做母基金结构的第一层逻辑是我没有自己的GP，我自己不做直接投资。除了银行存款和在二级市场买卖一些债券，其他的全部都交给专业的机构去管理去投资。
这样我就可以找市场当中最优的管理人替我管理。而且我自己没有GP，没有管理人，这样我在找其他管理人帮我管理时，我是公开公平公正的选择，谁管得好，谁给我提出好的产品，好的管理逻辑，好的他的内部治理，能够把我的资产管好，我才委托他。
6.培养优秀的管理人。我向中国市场中不同的机构去招标，选最好的，选的时候也不是全部是保基金的人选，我有自己的专家库、外部的咨询机构、我有自己的决策群体、我有投决会、我有专业团队，这些东西可以确保我公平公开公正的投资决策。选择优秀的投资管理人，同时我们也在培养优秀的管理人，比如公募基金管理人、私募股权管理人。
今天如果回过头你看社保的投资的话，大部分的二级市场的管理人，最优秀的前20家、30家都是社保的管理人。而且管的最头部的15家、20家，我们委托的资产的规模都在千亿规模以上。让他去管理，他会稳定的给我带来回报。
7.和市场专业的机构不断的共同成长。我对他考察，看他的投资业绩的时候，也是用滚动的五年的，而不是像市场当中每年一考察，一个季度一考察，不行就卖，而且我还有一个末位淘汰，大家都管得好，但是你在管的好的当中，如果是最末一位，对不起，你也得出去，你出局了，我要在我的网站上面把你公告出去。
这样就有了竞争，你会不断的提高自己，千万别成为末位淘汰的人。因为你在市场当中说哪一个管理人被社保基金给淘汰了，我估计你再想在市场上募集其他的钱都很困难。这个逻辑是和市场的专业机构不断的共同成长。
今天社保基金管理的规模在7万亿人民币。那大家想想我的财务人员有多大的一个队伍。即使像现在的AI管理，数字化管理的这种财务软件已经很多很多，那也不够。
好，我们就找专业的银行金融机构，用托管的逻辑，你替我把他的财务管理、财务分析，替我把控投资纪律。刚才我是受托管理社保基金的受托人，但是我又不做直接管理人，所以我就找了管理人，然后我又不做托管人，让专业机构托管，我现在全部管七万多亿的资产，我财务人员才二十多个，不到30个。托管机构会用最专业的财务管理软件、最专业的队伍、最专业服务，去给社保基金服务。
8.时代红利的新资产。最近几年股、债、汇、房、利率全部下行，有没有挣大钱的地方？我们看一下VC投资，我作为母基金投向最专业的基金管理人，基金管理人以合伙人的无限责任去投那些最创新的企业。而这几年最初投的就是AI的公司和数字化的公司。
AI和数字化是时代的新技术，时代的新企业，时代的新创始人。这是一个需要大量的、稳定的、长久期的社会资本的投资，而我们大家自己不具有这种能力去得见。如果你有这种能力，你就不坐在这儿，你就专门去做创始人、去做合伙人了，而大家的养命钱如果能够通过母基金投向专业基金，专业基金在投向这些创新企业，社保基金在VC投资板块的年化回报率居然达到了23%。
在过去以工业化、城市化的工业基础设施大发展时期，我们那时的债权回报在6% 、7%，股权投资回报可以拿到10%几、20%。但是在今天这个时代，我们发现AI、数字化的资产才是新资产，AI、数字化的金融才是新金融，AI和数字化改变了我们过去的基础设施、产业形态。
9.新时代下新的投资逻辑。这个时候你会发现跟进最新时代的技术、跟进最新时代技术所改变的资产、跟进最新时代技术所改变的新的投资逻辑，而且用最专业的、最垂直细分的管理办法去投资，才能把那么高风险领域的钱，做到风险可控、风险可管理，最后带来资产的有效回报。这才是社保基金这种长期资金、大资金最应该去做的。
如果你还有其他的资产，也可以用养老金制度规定的那些东西、用养老金管理投资标的的方法去管理。那么就可以持续长久获得稳定回报的。这就是我今天要告诉你的全国社保基金它的存在方式、它的挣钱逻辑。
今天就先写到这里啦，下期见！😄
