宏观学习笔记-12
上一篇我们站在了一个宏观趋势变动的起点来看传导路径和源头的5大母体变量，在推导之下，哪一些资产价格可能会产生联动。这一篇，我们试图来建立一个组合，用组合来表达对于趋势的判断。比如说，我们交易大宗商品上涨这个话题，我们再聚焦一点落在铜，假设我们交易铜上涨这个事情，其实可以交易的品种有很多既可以交易铜的期权，也可以交易铜的期货，也可以交易产铜的股票。对于铜上涨，可以用不同的品种来表达。比如说铜的期权。期权这个工具，就是用在于一个方向确定、时间相对确定、路径不确定的方式上。同样是上杠杆，如果用期货表达，如果出现暴跌补保证金，那会有回撤，甚至黑天鹅会需要平仓。期权的方式，可以不受到期间波动的干扰那同样，铜的上涨，会带来以铜矿石开采+冶炼股票的上涨，以及参与铜低附加值的粗加工，且无法转移定价企业的利润压缩。用股票的多空也可以来表达。再比如，我们在上一篇中，暴论了一下，大票可能抱团，小票可能被压制。这种判断也可以。我能想到的表达方式，就是等权指数/加权指数的下降。那么表达方式可以是在等权S&P或者加权S&P里面，做多前20%的票，然后空后80%的票。就构成了一个对抱团这个判断的交易表达因子交易还不会，让我再学习一段时间，这里面流动性其实也都是可以放进来的。我们again来说抱团这个问题。抱团的特征是什么，就是上涨数量不多，但指数一直涨甚至创新高。那么反过来，上涨股票数量变多减少，个股新高数量变多，就说明抱团这个趋势阶段性结束了那我们再回去看，最源头的判断，就是QT挤压准备金，会传导形成抱团，这里面信用利差会扩大，就综合看其他几个的联动关系，来形成趋势走到哪里的判断。1、Anthropic太出圈了，已经要赞助超级碗了，怼Chatgpt一下。要融200亿美金，估值3500亿美金。这给了chatgpt很强的危机感。今年市场真的不排除AI疯狂融资，抽掉一大块市场流动性2、大厂的老产品不能打，带着saas一起狗带。连微软的Copilot这种当年的Co work旗帜都被按在地上摩擦。以前saas作为印钞机的逻辑（边际效应大，毛利高）的逻辑已经被完全打碎了，真的稀碎。市场目前没有这种边际效用上升的叙事，肉眼可见的1年叙事就是ai coding+agent，把token当饲料，大家一起看料肉比。软件现在的护城河在于复杂+行业knowhow。现在看上去就变成了出现一个需求，Agent做调度和对接，按需要生成代码和工作流，干完活儿安静的消失。这个太摧毁性了3、特斯拉继续发力。对卖车硬件say bye bye。ModelS/X的产线给机器人。工厂+AI算力基础设施继续莽4、之前好几篇喊过的大宗和矿，懂王已经宣布战略储备了
10个月宝宝每天需要喝多少奶粉？
