嘉益股份（2021年年报）学习笔记
主营业务：不锈钢真空保温器皿，保温杯保温壶保温瓶；miGo 品牌、ONE2GO 品牌；
客户是：美国PMI、日本Takeya、S’well公司、ETS等国际知名不锈钢真空保温器皿品牌商，为其提供OEM及ODM产品；主要销售地为美国市场，以及韩国、挪威、荷兰、日本、加拿大等欧美及东亚市场；
核心竞争力：从代工到自主品牌；
风险点：夫妻二人直接持股16.41%，间接持股58.60%；存货占比高；
竞争对手是：；
十年后公司是什么样：
2021年，营收增长65%；
基本面：
年度 | 不锈钢真空保温器皿销量 | 不锈钢器皿销量 | 塑料器皿销量 | 玻璃器皿销量 | 境外收入 | 占比 | 自有品牌收入 |
2020 | 1014万只 单价31.56 | 82万只 单价15.08 | 80万只 单价8.76 | 6万只 | 2.91 | 83.21% | 0.25 |
| 金属制品业 | | | | | | |
2021 | 1944万只 | | | | 5.11 | 87.34% | |
分红：
年度 | 分红（亿） | 占当年归母净利润的比例 | 每股分红（元） | 送转增 | 扣除费用后实际募集资金（亿） |
2021 | 0.3000 | 36.58% | 0.30 | | 1.6864（1.9525） |
简化利润表：单位：亿元
年度 | 总收入 | 同比＞15%（成长） | 毛利润 | 同比 | 毛利率＞40%有竞争优势 | 非国际归母净利润 | 同比＞15% （成长） | 净利率＞20%有竞争优势 | ROE＞20%有护城河 |
2021 | 5.85 | 64.69% | 1.68 | 32.28% | 28.71% | 0.82 | 26.73% | 14.01% | 16.42% |
分季度收入：单位：亿元
年度 | Q1收入 | 归母净利 | Q2收入 | 归母净利 | Q3收入 | 归母净利 | Q4收入 | 归母净利 |
2021 | 0.79 | 0.11 | 1.39 | 0.21 | 1.75 | 0.28 | 1.92 | 0.20 |
分市场收入:亿元
年度 | 不锈钢真空保温器皿 | 占比 | 毛利率 | 不锈钢器皿收入 | 占比 | 毛利率 | 塑料器皿 | 占比 | 毛利率 |
2020 | 3.22 | 92.15% | | 0.12 | 3.53% | | 0.07 | 2.14% | |
2021 | 5.42 | 92.58% | 28.15% | 0.14 | 2.45% | | 0.05 | 0.95% | |
简化资产负债表：
年度 | 货币资金 | 类现金＞有息负债 | 日常经营所需资金=经现流流出小计 | 经营资产 | 生产资产 | 占总资产比例 | 有息负债 | 有息负债/总资产 | 应付票据账款（上下游的地位） |
2021 | 2.73 | 2.73 | 5.65 | 1.83 | 2.11 | 28.62% | 0 | 0 | 0.66 |
其中：
年度 | 应收账款原值（含增值税）＋商票＋合同资产 | 同比 ＜营收增幅 | 占营收比例＞15%说明产品不好卖＞25%周转就困难直接排除 | 账期 | 占总资产比例＜5%说明产品好卖 | 存货周转天数 | 预收款合同负债（上下游的地位） | 净资产 | 总资产 |
2021 | 0.63 | -3.07% | 10.76% | 40天 | 8.54% | 99天 | 0.18 | 6.04 | 7.37 |
四费：
年度 | 销售费用 | 占营收比例 | 管理费用 | 研发费用 | 研发费用占营收比例 | 财务费用 | 四费合计 | 毛利润 | 占毛利润的比例应＜30%大于70%直接排除 |
2021 | 0.14 | 2.39% | 0.27 | 0.27 | 4.68% | 0.03 | 0.72 | 1.68 | 42.85% |
员工及薪酬：
年度 | 员工数 | 薪酬总额（亿元） | 平均年薪（万） | 人均营收（万） | 人均归母净利润（万） | 生产人员 | 销售人员 | 研发技术人员 | 无形资产 | 商誉＜净资产的10% |
2021 | 1421 | 1.5269 | 10.74 | 41.16 | 5.77 | 1159 | 43 | 163 | 0.47 | 0 |
现金流量表：
年度 | 销售收现＞营收(真钱) | 营收 | 经现流净额累计＞归母净利润是印钞机 | 归母净利润 | 投现流净额 | 筹现流净额 | 吸收投资 | 借款 |
2021 | 6.12＞ | 5.85 | 0.95＞ | 0.82 | -1.31 | 1.39 | 1.6864 | 0 |
自由现金流：
| 经现流净额 | 资本开支（含扩建） | ≈自由现金流 | 财报披露的自由现金流 | 现金类净增加额＞归母净利润 | 折旧摊销＞资本开支说明维持盈利能力不需要大量资本支出 |
2021 | 0.95 | 0.91 | 0.04 | | 1.00 | 0.17 |
增长率一致吗？
| 总收入增长率 | 销售收到的现金增长率 | 营业成本增长率 | 毛利润增长率 | 归母净利润增长率 | 应收账款增长率 | 存货增长率 | 销售费用增长率 | 管理费用增长率 |
2021 | 64.69% | 79.47% | 82.89% | 32.28% | 26.73% | -3.07% | 86.66% | -20.1% | 46.04% |
今天就学习到这里。
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