宏观学习笔记-22《信用锚的迭代-P1》
有一段时间没更新了，没想好怎么梳理一个大的脉络下来才不至于迷失在一堆价格、冲突事件的杂音里面。正逢Manus收购被叫停，站在国与国的角度看问题，叠加历史视角，才能把脉络看得更清楚。我尝试以美元为核心脉络，梳理一下过去、现在和尝试演绎的未来。以这个视角，辅以地缘的视角，来看今天发生了什么，为什么发生。起一个很宏大的标题：《信用锚的迭代》，那我们开始吧要知道，贸易行为的发生，是远远早于信用的产生。不同国家有自己的货币，金、银、铜，含量都完全不一样。哪怕是今天，一个英国的商人，要卖东西给荷兰人。荷兰人要借钱给阿根廷人。阿根廷要找俄罗斯人贷款。是完全不可能仅靠本国的法律和熟人信用完成的。因此，全球贸易的流动，资本的流动，是需要一个单体国家之上的秩序。提供稳定标准的货币、可以清算的银行、实力（军事）的背书、可执行的合约。而进入工业革命之后，世界贸易不再仅仅是白银、香料、茶叶、丝绸。还有从殖民时代就开始的港口、矿山、种植园、政府债务等等。这些项目周期很差、投资很大。世界经济是需要一个大家的相信、长期不会大乱的计价单位。因此，金本位时期，是一国国币可以兑换多少黄金的《固定》关系。货币不是凭空印出来的纸，是挂钩黄金的凭据。货币本质是信用、也是负债。比如一个外国商人，拿到货币后，要求兑换黄金，然后把黄金运走。那么在国内的货币流通量就减少。会影响利率（上升）、经济降温、信用收缩。这里要说明一下，货币的稳定，代表了国家主权购买力的信用。你不会想要一个1亿津巴布韦币，今天能买一斤猪肉，明天贬值只能买1斤手纸。经济过热时候，买什么都赚钱，借钱的利率高，因为你借不到。经济不行的时候，谁都不愿意投资，银行降到2个点都没人愿意接。利率是货币供求关系的表现。那谁要你的货币，要的是这个国家独一无二的输出。今天的你，不会想到要尼日利亚的货币，你想不到没什么东西必须从那里买。但今天，英伟达的显卡必须美元结算，你就得需要美元了。这背后是什么，是这个货币背后的国家输出了全球最有竞争的东西。19世纪是英镑，因为英国率先完成了工业革命。有全球最先进的纺织业、煤炭、钢铁、蒸汽机、铁路。英镑自然而然成为全球都需求的货币。毕竟，你买英国货，就需要英镑。你需要英镑，就接受英镑结算。越来越多人接受英镑，英镑就是世界货币。过去30的美元也是一样，你要买石油、芯片、飞机、金融资产一样需要美元。同时，英国靠什么保护住自己，并且能说了算。在当时，他们有全球最厉害的海军。意味着，英国能控制港口、殖民地航线、战争期间的封锁能力。掌握了海上通道，全球贸易的基石也就更稳固。然后英镑的需求量大、购买力强，伦敦就演化成为全球的金融清算中心。哪怕到了今天，尽管带英这么拉了，伦敦依旧是保险、海运金融、债权清算的金融中心。当时的殖民地里面，印度的贸易商可以去英国融资、欧洲国家政府也可以去伦敦发行债权。所以货币反应是这个国家的工业能力+军事能力+金融能力+对外首个能力作为支撑的。哪个国家货币是全球那个时期的主导，是这4个能力的总和决定的。在机制层面，金本位所约束的，是货币发行量，但不决定货币与货币之间的供需强弱关系。但金本位有一个很大的问题，就是当经济快速增长的时候，黄金供给跟不上。货币流通的基础量就不够。比如原先有100件衣服流通在市场上，有100元货币流通在市场。那么一件衣服就是1块钱。现在生产力强了，能产出200件衣服，但是黄金产出有限，导致只有101元货币流通在市场。那么每件衣服就是0.5元。价格下降直接导致通缩。这里的衣服，可以是商品、也可以是工资（劳动力计价）。但是名义上的债务总量是不变的，实际债务负担就变大了。所以金本位，锚定了货币。在全球贸易背景下，又锚定了超级大国的综合国力。那如果超级大国的财政恶化、产业松动，这个货币本身就会出问题。这一篇，简单把货币到底挂钩了什么，做了梳理。这个很重要。对货币的理解不局限于钱本身，才能用不一样的视角去理解资产价格和货币的流向。如果你不理解，今天花1亿美元买一个矿山。卖掉还能拿1亿美元。美元还是值得持有的的话。你可以把美元换成津巴布韦币。今天花1万亿津巴布韦币买了矿山，你卖掉以后还愿意持有津巴布韦币吗？想明白这个问题，就能逐步get到今天世界货币资本流动背后的脉络痕迹。
