年前最后一个交易日，体会了一把银行单骑救主，好爽啊！
挨打以后，终于可以踏实过年了啦～
老师又强调了一下，普通散户不要参与高端局，手里有相关标的话倒可以顺势而为。
今天学习从统计局的数据中寻找机会。
2月11，统计局发布了1月份CPI和PPI
简单学习一下这俩名词
CPI（居民消费价格指数）
反映：老百姓日常买东西的价格变化我们的关系：买菜、吃饭、穿衣、房租、水电、交通等价格涨没涨
作用：衡量通货膨胀
PPI（工业生产者出厂价格指数）
反映：工厂、企业生产出来的产品出厂价变化
作用：看企业端的通胀/通缩
统计局数据：
CPI同比+0.2%，PPI同比-1.4% 。
CPI略微不及预期（0.5），PPI略微超预期。
老师原话：即使有春节的结构性影响，这个CPI还是不够强劲。所以的话，消费还得等等。
这个CPI低为什么说是春节结构性影响呢？
因为春节错位（最关键）去年2025年春节在1月，当月食品、服务价格大涨，基数高；今年春节在2月，1月是节前淡季、价格偏低，同比自然被压低 。
就算是春节错位，也比预期少了 0.3 个百分点，差距很明显。
而且现在是春节前，正常情况下：
办年货、买吃的、出行、聚餐 → 物价应该往上走一点。
结果只涨了 0.2%，几乎没怎么涨。
👉 CPI 确实弱，确实不及预期。
CPI 本质就是：大家花钱买东西的热度。
CPI 上不去，说明：
- 大家不敢花、不想花、没那么多钱花
- 商家不敢涨价，一涨价就卖不动
- 消费需求整体偏弱
消费现在还没真正起来，相关股票真的要再等等。
因此要看今年春节当月CPI能不能真正起量，那才是消费有没有真回暖的试金石。
原话：水果是最强势的品种，同环比都不错，原因还是化肥的成本端传递速度比蔬菜慢。
解读：
水果价格同比、环比都在涨，是食品里最硬的。
说明：水果需求稳、供给没那么容易快速增加。
化肥涨价 → 最终会传到水果、蔬菜价格上。
蔬菜生长周期短，一涨价很快就反映到菜价。可以到，蔬菜环比回落，同比高位运行。
水果生长周期长（几个月甚至一年），成本涨了不会马上涨，会慢慢涨、持续涨。 所以水果现在强势，是滞后的成本上涨在体现。
原话：猪肉同比很差，环比有改善，但是这有可能是春节的结构性影响，猪肉具体情况还得四月份才能看出来大概，目前5月份生猪期货相对3月份有6%的升水。
解读：
猪肉环比微涨，不一定是真复苏，可能只是：春节备货+集中出栏的短期效应。春节前大家买一点 ，短期拉动价格。不是真正的猪周期反转。
节后需求立刻转淡，节前压栏的大猪会集中出栏，3–4月大概率是全年价格低点。
生猪周期：能繁母猪→仔猪→育肥→出栏≈6个月
2025年10–11月新生仔猪开始下降 → 对应2026年4月后出栏压力才会真正缓解
4月能看到：
真实出栏量（是不是真的少了）
养殖端亏损是否逼出实质性去产能
消费淡季能否扛住供应压力
只有4月数据落地，才能判断：是真见底，还是继续磨底
5月生猪期货相对3月有6%升水怎么解释呢？
先懂“升水”
期货：5月合约价格 > 3月合约价格
6%升水 = 市场认为：5月猪价比3月贵6%
为什么会升水6%？
近月（3月）：悲观定价
春节后淡季+集中出栏+养殖亏损 → 3月价格大概率偏弱
远月（5月）：预期修复
4月后出栏压力边际缓解
政策去产能效果逐步显现
- 市场提前计价“供应改善+价格企稳
升水≠现实，只是“预期”
- 升水是期货对未来的乐观定价，不是已经发生的事实
- 若4月实际出栏仍超预期、去化不及预期，升水可能被打回原形
原话：蛋类同比-9.2％，有利于鸡蛋加工业。
解读：
鸡蛋价格同比大跌9.2%， 对蛋糕、面包、方便面、糕点等用蛋企业是大利好
原料便宜 → 利润变高
最近有在关注看相关的蛋制品企业，比较好的在港股，A股再等等。
原话：除此之外，"家用器具”的数据不错，这里面是包含家电之类的，有色金属成本端的影响已经开始显现
解读：
上游铜铝价格暴涨→中游PPI/行业价格跳涨→下游家电开始提价、利润承压，从数据到企业动作，全链条都在兑现成本传导，不是预期，是正在发生的事实。
一、先看上游：有色价格暴涨（源头）
2026年1月数据（国家统计局）
有色金属矿采选业：环比+5.7%、同比+22.7%
有色金属冶炼/压延：环比+5.2%、同比+17.1%
铜冶炼：环比+8.4%；铝冶炼：环比+2.3%
市场价格（2026年1月）
LME铜：同比+44%；SHFE铜：同比+36.7%
LME铝：同比+17%；SHFE铝：同比+20.9%
结论：上游成本端已经大幅抬升，不是预期，是现实。
二、再看中游：PPI与行业价格传导（中间环节）
PPI数据（2026年1月）
电气机械和器材制造业：环比+0.8%（家电/电机核心上游）
有色相关行业是PPI环比上涨的主要拉动项
传导逻辑：
铜铝是家电、电机、线缆的核心原料（空调铜占成本25%-29%）
上游涨价→中游加工/制造环节成本抬升→出厂价上涨
历史规律：2-3个季度完全传导到毛利率
三、下游：家用器具/家电的显性表现（终端落地）
1. 家用器具CPI“数据不错”的真相
不是需求爆好，而是成本推动型涨价
家电企业开始主动提价覆盖成本
2. 企业动作（2026年1月）
美的：空调提价6%+（两步走）
格力、奥克斯等：空调普遍提价3%-10%
行业共识：提价修复盈利
3. 利润端影响
铜价每涨10%，空调毛利率约压3-5pct
若不提价，单台空调成本增150-200元
成本压力已开始挤压利润，提价是防御性动作
下面是PPI
原文：有色的购进价格涨幅变化＜出厂价格涨幅变化，提示有色企业盈利能力同环比进一步提升。
解读：
有色企业1月“赚得更多、赚得更快”，盈利能力同环比双升，是硬基本面
1）同比（2026.1 vs 2025.1）
有色购进价格（成本）：+16.1%（有色金属材料及电线类）
有色出厂价格（收入）：
有色金属矿采选业：+22.7%
有色金属冶炼/压延：+17.1%
因此（同比）：
出厂价涨幅（17.1%~22.7%）＞ 购进价涨幅（16.1%）
→ 价差扩大，盈利同比提升
2）环比（2026.1 vs 2025.12）
有色购进价格（成本）：+4.5%
有色出厂价格（收入）：
有色金属矿采选业：+5.7%
有色金属冶炼/压延：+5.2%
结论（环比）：
出厂价涨幅（5.2%~5.7%）＞ 购进价涨幅（4.5%）
→ 价差环比扩大，盈利环比进一步提升
为什么会出现“购进涨得少、出厂涨得多”？
1. 成品端（铜铝）先涨、涨得猛
国际铜铝大涨、国内需求预期强 → 冶炼/加工端出厂价先启动、涨幅更大 铜冶炼环比+8.4%、铝冶炼+2.3%，是PPI环比上涨核心动力
2. 成本端（矿石/能源）滞后、涨得慢
矿石多为长单/季度定价，跟不上现货涨价速度
燃料动力类购进价环比-0.7%、同比-7.1%，成本端反而在降
→ 有色企业成本压力小、收入弹性大
3. 行业议价能力强
下游家电、新能源、基建抢货 → 冶炼厂能涨价、敢涨价
价格传导顺畅，利润留在中游冶炼环节
这是业绩驱动，不是纯情绪：毛利率扩大→季报/年报业绩会兑现
跟踪重点：
铜铝现货/期货价格（决定出厂价）
矿石/能源价格（决定购进价）
两者价差是否持续扩大
由此对自己手中持有的ZJKY的 HCKG 更有信心了
结合1月PPI与有色价差扩大的逻辑，ZJ长期逻辑很硬、确定性高；HC有弹性，但逻辑更偏周期与成本
10个月宝宝每天需要喝多少奶粉？
