吴晓波的财富增长课学习笔记之九 资产篇:如何调整你的资产结构
一、中美家庭资产配置比较
（一）资产配置原理
资产配置的基本原理是不要把所有鸡蛋放在一个篮子里。通过分散投资可以享受资产增长红利，同时进行必要的避险。资产类别有房产、股票、黄金、保险、债券、基金、储蓄、现金、私募股权、艺术品等，不同资产在不同时期的价值增值方式不同，有的资产具有对冲特性。如何配置资产比买什么资产更重要，这决定了未来10-20年的投资回报率。（二）中美家庭资产配置比较
从上图可知，中美家庭资产配置有很大差异：中国家庭82%资产由房产和储蓄构成，中国保险配置仅为美国的七分之一，中国股票基金配置约为美国的三分之一。中国从1978年人均GDP<200到2025年预计>14000，经历了高速经济增长。中国特殊的资产结构是40多年高速发展阶段的产物，也就是说，中国家庭资产配置有其合理性：（1）城市化是发展的主旋律
过去四十多年，是中国高速发展和大规模城市化过程，在这个过程中将资产配置在城市化运动中的房产是理性选择，因为城市房产是资产泡沫期的"资产之矛"。（2）缺乏社会保障体制和医保系统
中国社保、医保系统落后且存在漏洞，导致老百姓缺乏安全感，于是储蓄成为家庭抵抗不测风险的"重大粮仓"，这解释了为什么中国储蓄率(27%)远高于美国(12%)。（3）保险产品缺少吸引力
美国家庭保险配置21%，中国仅3%，差异较大，除了中国人缺乏保险意识外，更重要的是国内市场缺乏有吸引力的保险产品，比如，中国人寿同样产品，香港地区年回报率>6%，内地仅1.6%，因香港配置全球资产而内地仅配置国内资产。（4）资本市场如赌场
吴敬琏教授曾形容中国股市像不规范赌场：庄家可以看散户牌而散户不能看庄家牌，存在坐庄炒作、操纵股价等问题，劣币驱逐良币现象严重，导致中国家庭投资股票的比例较低，但相比20年前，股市已发生很大迭代，未来十年资产中应配置股票，但需学习如何配置、配置比例及再平衡调整。二、未来十年中国中产家庭资产结构调整建议
1.不动产占比不超过30%
配置上限：无论居住在一线城市还是三四线城市，不动产在总资产中的比例建议不超过30%，即使配置不动产，也应选择"好城市的好房子"作为核心不动产资产。当前许多家庭不动产占比超过50%，需逐步降至30%以下2.加大保险在家庭资产中的配置比例
建议未来十年将保险配置提升至家庭总资产的15%-20%，调整路径是从不动产减持的20%资金中，应有相当比例转入保险配置。保险与不动产同属避险性投资类别。3.抓住全球化红利：定投美国股市，加大海外资产配置
通过定投纳指、纽指、标普500等指数基金参与，海外资产配置比例建议10%-30%。4.加大股票和ETF基金的占比，合理安排科技股/消费股/高息股比例
股票和ETF基金应占家庭资产的30%-40%，在科技股、消费股和高息股之间进行合理配比，通过ETF基金实现专业化分散投资。资产回报率取决于配置结构而非单个投资标的。资产配置调整具有长期性，调整过程可能需要2-5年逐步完成；资产配置也是个性化的，需结合个人投资偏好，考虑家庭现状和职业发展阶段，形成动态平衡的资产结构。三、资产配置三原则
1.多元分散
将资产分为核心资产（财富增长主力）和卫星资产（可能性/避险性），避免将所有资金集中于单一资产类别。2.合理再平衡
每年甚至每季度需要进行资产再平衡，根据市场波动导致的资产价值变化、职业状况和家庭情况的变化进行调整。3.积极风险管理
要明确各类资产的风险边界，建立买卖时机的判断标准，根据自身风险承受能力配置资产，需克服贪婪、恐惧等情绪对投资决策的影响。学习了此讲内容后，我认识到购买全球资产的必要性，在有能力的情况下会进行合理配置，比如买入港险、定投标普500或者纳指ETF；购买股票或定投基金时考虑科技股、消费股和高股息股的配置比例。
