招商银行学习笔记1

1. 零售金融（营收 1968.35 亿元，占比 58.3%）

• 零售贷款（余额 3.58 万亿元，占比 54.6%）：个人住房贷款 1.40 万亿元（+1.96%）；信用卡贷款、消费贷与小微贷（含生意贷）保持稳健投放，支撑零售利息收入主体。
• 财富管理：零售理财余额 3.93 万亿元（+12.4%），以稳健类为主；代销理财收入增长 44.8%，代理基金、保险收入因行业政策下滑，私人银行 AUM 持续领跑行业。
• 支付结算与银行卡：一卡通、信用卡（含银联 / 万事达 / Visa）为基础载体，覆盖消费、分期、还款全场景，支撑支付手续费与利息收入。

2. 公司金融（含交易银行）

• 公司贷款（余额 3.31 万亿元，占比 45.4%）：覆盖国企、民企、科创与绿色信贷，重点支持先进制造、新能源等领域；交易银行提供现金管理、供应链金融、跨境金融等综合服务，沉淀对公存款（公司活期 2.84 万亿元、定期 2.11 万亿元）。
• 金融市场与同业：债券投资收益显著增长，同业存放、票据业务优化资产负债结构，提升非息收入弹性。

3. 非息核心产品与服务

• 净手续费及佣金：理财代销、结算清算、托管、投行（债券承销、并购顾问）等。
• 其他净收入：债券投资、基金投资、外汇交易等

五、招商银行的净资产收益率

招商银行的净资产收益率也从2014年的19.28%下降到14.49%，如果未来国家继续降息，估计还会下降。

六、招商银行的分红

招商银行的2023年将分红比例提升到了35%，分红金额逐年提高，每股分红大概2元钱，看起来股息还蛮好的，如果分红能持续提升的话。

七、招商银行的分红

2024年招商银行员工11.72万，人均净利润127万，人均薪酬（含社保公积金等）58万，看来做招商银行员工还是很幸福，毕业那会大家都想去，回头看也是对的。员工薪酬的增长和人均净利润的增长几乎一致，说明员工分享到了公司发展的成果。如果工作不高，也可能提供好的服务是吧，大家相互成就。

八、招商银行的估值

招商银行的估值这块我太不懂，不知道是低估还是高估。有人是看股息率、有人是看PE和PB，如果是比较不同银行的PB我觉得应该叫拨备覆盖率调整成同样的水平来进行比较。

巴菲特主要投资了富国银行和至今还重仓持有美国银行，看下他买入的价格和时点吧。

当前招商银行价格39.39元，市盈率TTM6.67，PB0.91,股息率2/39.39=5.08%,招商银行值多少钱？ 这个还是需要再仔细想想！

（免责声明：本文只是记录自己的学习和思考，里面的内容和数据不一定对，没有认真校验，不构成投资建议，据此操作，风险自担。）