年金险学习笔记之四:IRR测算方法与产品收益分析

为说明IRR相关事项，文中涉及的产品信息、保单利益数据均为假设数据，仅供了解IRR含义参考使用。以下IRR数据均为假设条件下的演示，不代表任何真实产品的保单利益承诺。

一、IRR是什么：为什么它是保险产品的“照妖镜”

IRR，全称Internal Rate of Return，中文叫内部收益率。简单来说，IRR就是考虑了资金时间价值后的真实年化回报水平。它就像一面”照妖镜”，能让各种花里胡哨的产品演示现出原形。

为什么IRR这么重要？因为很多保险产品的销售人员喜欢用“总收益”、“翻几倍”这样的数字来吸引客户，但这些数字往往忽略了一个重要因素：时间。

比如，投入100万，30年后拿回200万，总收益是100%，看起来很可观。但如果算IRR，年化回报水平只有2.34%，其实还不如一些长期存款。

这就是IRR的价值所在：它能帮你看清，在考虑了资金的时间价值后，你的真实回报水平到底是多少。

二、IRR的核心原理：时间就是金钱

IRR的计算基于一个简单但深刻的道理：今天的100块，比30年后的100块更值钱。

为什么？因为今天的100块你可以拿去投资，产生回报；而且30年间会有通货膨胀，货币的购买力会下降。所以，评估一项投资的真实回报，必须把资金的时间价值考虑进去。

IRR的计算公式是：

其中：

• NPV = 净现值

• CF_t = 第t期的现金流（投入为负，收回为正）

• IRR = 内部收益率

• n = 期数

这个公式看起来复杂，但不用担心，Excel已经帮我们内置了IRR函数，只需要输入现金流，就能一键算出结果。

三、手把手教你算IRR：五步操作法

重要提示：以下数据为教学演示用的假设案例，非任何真实保险产品，仅用于说明IRR计算方法。

第一步：整理现金流

先把这款产品的现金流整理出来，记住：投入的钱是负数，收回的钱是正数。

为了更好地说明，我们以一款假设的养老年金险为例：

• 30岁男性，年交10万，交10年

• 60岁开始领取，每年领取10万元

• 保证领取20年

现金流整理如下：

第二步：打开Excel，输入数据

在Excel中，将年度和现金流分别输入两列。注意：年度从0开始，不是从1开始！

第三步：使用IRR函数

在空白单元格中输入公式：=IRR(现金流列范围)

例如，如果现金流在B2到B51单元格，公式就是：=IRR(B2:B51)

第四步：回车查看结果

按下回车键，Excel就会自动算出IRR。

第五步：不同年龄的IRR对比

年金险的一个重要特点是：活得越久，IRR越高。所以我们通常会计算几个关键年龄的IRR：

• 60岁刚领取时的IRR：通常较低，可能在1%-2%之间

• 70岁时的IRR：可能在2%-2.5%之间

• 80岁时的IRR：可能达到2.5%-3%

• 90岁时的IRR：可能达到3%-3.5%甚至更高

合规提示：以上IRR数据均为假设条件下的演示，仅作参考，不代表任何真实产品的保单利益承诺。具体回报水平以保险合同为准。

这就是为什么说养老年金险是”越老越值钱”的产品。

四、分红型产品的IRR：演示利率 vs 实际收益

分红型产品的IRR计算要复杂一些，因为它的保单利益由两部分组成：保证部分和分红部分。

1. 保证部分的IRR

这部分是确定的，计算方法和固收型产品一样，只算保证领取的金额即可。目前市场上保证部分的IRR，80岁时通常在1.5%-2%左右。

合规提示：以上数据为市场一般水平，具体产品以保证利益为准。

2. 分红部分的IRR

分红部分是不确定的，所以我们通常会看不同演示利率下的IRR：

• 低档演示（保底）：通常是0%或接近保底利率

• 中档演示：目前是3.5%（监管上限）

• 高档演示：通常高于中档，但仅供参考

合规提示：演示利率仅为假设，不代表未来实际收益。分红是不确定的，可能高于或低于演示水平，甚至可能为零。

重要提醒：2026年监管已经将分红险演示利率上限从3.9%下调至3.5%，所以现在看到的中档演示通常是3.5%。

3. 如何评估分红实现率

看演示利率没用，关键要看实际分红实现率。选择分红型产品时，一定要向销售人员了解这家公司近5年的分红实现率数据。

• 如果历史分红实现率长期在90%以上，说明这家公司的投资能力较强，中档演示有较大概率实现。

• 如果历史分红实现率只有60%-70%，那就要谨慎看待中档演示了。

合规提示：历史分红实现率不代表未来表现，仅作为参考。

五、万能账户的IRR计算：保底利率 vs 结算利率

快返型产品通常会搭配万能账户，万能账户的收益计算也要区分保底和实际。

1. 保底利率

万能账户的保底利率是写入合同的，确定。目前市场上保底利率通常在1.75%-2%之间。这部分的IRR是确定的，可以直接计算。

2. 实际结算利率

实际结算利率是浮动的，每个月保险公司都会在官网公布。计算IRR时，可以用当前的实际结算利率来测算，但要记住：过去的结算利率不代表未来。

3. 万能账户的”隐性成本”

计算万能账户的真实IRR，还要考虑几个”隐性成本”：

• 初始费用：通常1%-3%，进入万能账户的钱先要扣除这笔费用。

• 领取手续费：前5年领取通常有手续费（比如5%、4%、3%、2%、1%）。

• 退保费用：前几年退保可能有费用。

这些费用都会降低实际的IRR，计算时一定要考虑进去。

六、IRR实战案例：两款产品横向对比

重要提示：以下两款产品为假设案例，用于演示IRR对比方法，非真实保险产品。具体产品数据以保险公司计划书为准。

假设我们有两款产品，都是30岁男性，年交10万，交10年：

产品A（高领取型）：

• 60岁开始每年领取12万元

• 保证领取20年

• 80岁后无现金价值

产品B（高现价型）：

• 60岁开始每年领取10万元

• 保证领取20年

• 80岁时现金价值还有80万元

现在我们来计算两款产品在不同年龄的IRR：

合规提示：以上IRR数据为假设条件下的演示，仅作参考，不代表任何真实产品的保单利益承诺。

结论：

• 如果活到70岁，两款产品IRR差距不大，A略高

• 如果活到80岁，A的IRR明显高于B

• 如果活到90岁，A的优势更加明显

但别忘了，产品B在80岁还有80万现金价值，可以退保传承给子女。所以如果你预期寿命一般，同时看重传承，B可能更适合；如果你有长寿基因，更看重活着时的领取，A更适合。

七、IRR分析的常见误区

误区一：只看某个年龄的IRR，不看长期

很多人算IRR，只算到80岁，觉得3%左右好像不高。但别忘了，养老年金险是”越老越值钱”。如果你活到90岁、100岁，IRR会大幅提升，可能达到3.5%甚至更高。在低利率时代，能锁定长期3%以上的复利，其实是较为难得的。

合规提示：以上数据为假设条件下的演示，仅作参考。

误区二：拿年金险的IRR和短期理财比

很多人说”年金险IRR才3%，不如我买理财4%“。这是典型的”短视”。

• 理财的4%是短期的，可能明年就变成3%，后年2%，十年后可能1%都不到。

• 年金险的回报是长期的，锁定一辈子。

20年前，你可能觉得3%的回报太低了，但现在看看，能锁定长期复利的产品，是否值得考虑？

误区三：忽略IRR之外的价值

IRR很重要，但它不是衡量年金险价值的唯一标准。年金险还有很多IRR体现不出来的价值：

• 长寿风险对冲：活多久领多久，这是其他金融工具都难以做到的。

• 帮助实现长期资金储备目标：帮你把钱储备到退休后使用。

• 资产隔离：合理的架构设计可以隔离债务风险。

• 定向传承：指定受益人，避免继承纠纷。

这些价值，都无法用IRR来衡量。

误区四：迷信“IRR越高越好”

IRR确实是重要指标，但不是越高越好。比如，有些产品为了追求高IRR，设计得非常激进，现金价值归零很快，身故赔付也很低。如果你身体状况一般，可能还没来得及享受到高IRR带来的好处，人就走了，反而”亏了”。

八、IRR分析的正确姿势

1. 看长期，不看短期

至少算到85岁，最好算到90岁甚至100岁。养老年金险是终身产品，要用终身的眼光来看。

2. 看区间，不看单点

不要只看某个年龄的IRR，要看整个生命周期IRR的变化趋势，判断是否符合你的预期寿命。

3. 结合产品类型看

• 高领取型产品，IRR通常更高，但要确保你能活到那个年龄。

• 高现价型产品，IRR通常稍低，但灵活性和传承功能更好。

4. 结合其他价值看

IRR只是回报维度，还要结合产品的功能、灵活性、保险公司品牌等综合判断。

结语：IRR是工具，不是目的

IRR是一个非常重要的分析工具，能帮我们看清产品的真实回报水平，避免被销售话术迷惑。但记住，IRR只是手段，不是目的。

买年金险，最终目的不是为了追求最高的IRR，而是为了实现你的人生目标——可能是体面的养老，可能是资产的隔离，可能是财富的传承。选择最能帮你实现这些目标的产品，而不是IRR最高的产品，这才是正确的决策逻辑。

免责声明：本文为笔者个人学习笔记，内容仅供参考，不代表任何机构意见，也不构成任何购买建议。文中所有IRR数据、案例均为假设条件下的演示，不代表任何真实产品的保单利益承诺。具体产品信息、费率、保障内容、领取金额以保险公司合同条款为准。过往业绩不代表未来表现，分红、万能账户结算利率等均为浮动收益，不保证实现。

我是陈晓雪，近二十年法律合规从业者，曾任金融机构法律合规部门负责人。现在明亚保险经纪从事保险经纪工作，执业编号26050011011780062026001075。坐标北京，致力于深耕保险行业，专注于中高净值家庭及企业主保险规划研究与家族风险解决方案，并持续研究金融领域司法案例及合规管理。关注保险，但不只聊保险。有兴趣，欢迎私信或留言。