我现在觉得他的问题——因为这也是个老股友，通过他问的这个事儿，能看出来他还是不通透——在我看来，他至少在投资的整个框架上是有短板的。我倒建议他去多读一些书，因为有一些东西，必须改变自己的思维，才能让你真正地把这个问题理解通透。因为你心里要是没有这“种子”，你从我这求不来；只有自己悟出来，你才能把这事儿走通。否则的话，你认知上不去，别人是解决不了你的问题的——因为你那个思维不在这个频道上，那就很难弄。其实，每个人都会为自己的认知买单。

第一部分：价值投资和达尔文进化论

一、股神普拉萨德：20多年年化收益20%多

我不知道大家看没看过，印度有一个纳兰陀资本，他那个股神叫普拉萨德。他这个人也是做了28年投资，他这本书很值得看，喜欢读书的可以去看一看这个。“纳兰陀”，就是我们唐三藏到西天取经，就是到纳兰陀寺，就是到那个地方取经，是个圣地。当年在中世纪的时候，它是很灿烂的一个文化。这个寺院好像存在了七八百年，它就是用这个来命名他的基金。他是个投资人，他就是希望能够长期投资，就像 “纳兰陀寺” 那样光芒灿烂。大概它的年化是 20% 多，它跑赢印度股市 10%，它的收益率非常好。你看他的这些原则，我是觉得他有一些东西和我这个东西是比较契合的。

二、我觉得他有一些东西和我这个东西是比较契合的

1.要有长寿“基因”

第一，他在选股上头就是强调：你这个企业要长寿。他就是去找那些能够长期存在，能够穿越多轮周期，在每一个周期里边都能好好活着的这种企业。他这个东西是很好的。他不会短期什么热去追什么，什么涨得好，他去弄啥，他不会那么弄的。他这个东西在我看来，我说那两个风险，你看他的做法是啥呢？就是第一个：你不能倒闭。他追求你能活得久、活得好、一直活着这样的品种，它具有这样的“基因”。

它是用达尔文的知识做投资，他要去找有这种“基因”的企业来投资。我们也是这样，我们投资也是找这种能一直存在的行业、企业。这个是定性， 当然也有定量。我们也是追求这种，就是能穿越周期的、我们的国家、我们的人民、我们的市场，一直都需要这类的企业。所以，他把“你能不能一直活着”当成一个最重要的考量。而且，他刚开始买的时候，他就用这种眼光来定性、来看企业。他要是觉得看不清，我定性定不了，那他就不做。他不会为了这个股票是热点，短期能涨，他就去做——他不做，这是他的第一个特点。

他还有一点比较契合我们：我们群里大多数人可能还可以，但是因为我也不知道大家具体都怎么样，不过我觉得我们群里肯定比好多群要好得多——就是能拿住。他不做短线，买了以后，不达到绝对高估，他不会卖，就是抱着“我就一直拿着”这种心态来投资的。

三、我们和达尔文进化原理的相通之处：适者生存，长期进化/核心央国企，正复利前行

因为你想想，他考察的时候，核心就是：你能不能长期活着？能不能一直给我分红？你这个企业能不能持续经营？他就是从这个角度来看的。这和我们一样：我们觉得这个行业能一直存在，这个企业——至少现在看，它所在的行业不会消失，而且这个企业会一直存续；而且，不管是过去10年也好，5年也好，它一直给我们分红。这里头，和我比较像的一点是，他讲究基因——达尔文不就是讲基因的吗？就是你这个品种要适者生存。所以，他追求的是：你这个物种不消亡、这个品种不消亡，基因好，能适者生存，而且长期还能逐渐进化。他追求的就是这样一种企业。

所以，你特别静态地看问题是不行的。因为我自己觉得：投资做得越久，越考验你最底层的架构，考验你的逻辑——也就是第一性原理，更考验你的“物种”和基因。

第二部分：价值投资者的格局

一、投资是个种 “因” 的活，我们这个世界的规则主要叫价值交换

为什么这么说？好像我以前发语音也跟大家聊过，我说：古代两个将军打仗，在战场上相遇，《孙子兵法》里说：“不战而屈人之兵。” 你知道《孙子兵法》那是啥时候？那是春秋末期，孙子【孙武】所著。什么叫“不战而屈人之兵”？这是兵家的最高境界。为什么这是最高境界？就是两军对垒，我还没动手，你就投降了。为什么他会投降？这里头一定有两个原因：第一，我的实力非常厉害，他心里清楚，和我打，他肯定会败——这是对方考虑的第一个因素。

第二，他知道，投降我，他不会死。如果他知道，一投降，我就马上坑杀他，那他肯定不会投降。所以，这一点很有意思：能够做到“不战而屈人之兵”的军队，一定是仁义之师；也就是说，统帅一定得到了大家的信任。

四、资产配置：唯一不用付出代价，唯一能免费提升你收益的东西。知识复利，而我觉得它是特别重要的一个东西

你看，有好多人在股市里，比如说，他上杠杆，而且是高位上杠杆，然后忽然股市一个波动，他马上爆仓，这就完蛋了。还有的人从低位一直加杠杆，因为市值越来越大，他就不断加杠杆，总想着凭这一把赌一把，突然一下跌，就被收割了。2016年的那些爆仓案例，好多都是这样，这就是我说的，在资产配置这个层面，他做得不行。

五、配置做得好，首先要有很博大的思想和原则

六、资产配置的模板。不同的大师有不同的做法，所以大家选择时，最重要的是问自己的内心

根据我的了解，像巴老这些年，从2000年以后，我看他的相关资料，他大概会在市场最高估的时候储备现金，手里大概能有三成左右，现金比例在我看来大概在0~30%。当然，他的资产中还有很多实业资产，以及可交易的股票资产，这部分大概能占七成，他就是这样配置的。所以，这就能给我们提供一个资产配置的模板。当然，不同的大师有不同的做法，所以大家选择时，最重要的是问自己的内心。比如说，有的人（就像大师兄）是广泛分散配置；巴老则是适度集中；还有我刚才说的纳兰陀资本的普兰萨德，他的配置也相对集中，做法各有不同。

很多长期持有的投资者，据我的研究，他们所说的“长期不卖”，并不是一点不卖。大家一定不能一听说“长期持有”，就觉得这个人买了仓位就永远不动。不是，你要是这么理解，就有点单纯、有点简单了。情况是这样的：假设你现在有5只股票——我这是假设——每一只平均分配仓位。我跟大家举这个例子，主要是为了让大家明白这个道理：比如说每只股票占比20%，忽然其中一只股票涨得特别厉害，要是一直拿着，涨了三倍，那这只股票的占比就从20%变成60%，加上其他四只的80%，总仓位就变成140%了。其实这种情况，你可以被动调整，就仓位而言，你是被动配置的。

七、主动配置和被动配置

八、主动建仓尽量慢一点建仓

至于主动配置，一定是在还没建仓、准备买入某家公司的时候，这时候一定要谨慎。这里头的谨慎是啥？尽量不要咔嚓一下子全满仓，你不可能那么巧，一买就正好是最低点；也不可能，你当下对这家企业的理解，就完全符合它的实际情况。所以这个时候，你要尽量慢一点建仓。你看巴老，用了六年时间买入可口可乐，建仓周期那么长，其实他要研究很多东西——他甚至能翻出可口可乐1920年的报表来看，最后才下定决心：这家企业产品一直涨价、销量持续扩大，从长期来看，就是一台赚钱机器，所以可以长期持有、不用卖出。

九、具体情况具体分析具体计算的，这就是资本配置的内容

当然，后来到了两千零几年的时候，他在股东大会上说，因为当时市盈率已经到了50多倍，他说：“没卖”。大家千万不要以为这个“没卖”，就是把股票全部留着了——他这个“没卖”，到底是怎么个没卖法，是要具体情况具体分析、具体计算的，这就是资本配置的内容。

十、人们往往将经营工作当成核心管理工作、主要工作，反而在投资、配置层面很随意

你看巴老怎么说，他说CEO最重要的工作就是做资产配置。就像他自己，就是把实体企业的红利、保险浮存金，以及其他资金整合起来，考量投到哪里。而普通企业，我们普通人做生意当老板，大多不做资产配置，他们往往只关注什么呢？他们只关注经营，把经营工作当成核心管理工作、主要工作，反而在投资、配置层面很随意。更不用说大多数人，比如我们石岛这儿，听说今年别人弄船发财了，就跟着跟风上船，买一条、再买两条，完全不根据自己的上下游资源，也不基于对相关行业的通透理解。

关于资产配置，有一本书特别好——《商界局外人》。我觉得大家可以买一本，常放在书架上，时常读一读，看看书里那些非常懂资产配置的CEO，当年是如何操作的。这本书很出名，作者也是巴老非常认可的人。

第五部分：价值投资与家庭教育 

当然，有一些家长人家做到位，他可能还有这种言语的教育、道理的教育，或者是方法的教育。总而言之，在我看来，这个东西是个非常非常重要的东西。所有孩子的不成功，都与家长有直接关系。这个关系，在我看来，一个是你给孩子提供的人文环境，以及你给他的言传身教，还有价值观的灌输。

这个东西就和做投资差不多：也就是说，我们真正做投资，你要能把“芯片”换了，那是要脱胎换骨的。也就是，成年人的世界本质上是选择，不是改造，这很残酷。

五、我的作用就是唤醒你心底那颗“种子”

所以很多人——因为他这里头有一些人，我为什么经常说我的作用非常小，甚至没有作用？我的作用就是唤醒了你心底那颗“种子”。就像有好多人，通过看巴菲特的书、看祖师爷的书，最后通透了投资这个东西。那说明你原来就有这个种子，然后这本书，或者他们的话，让你拨云见日，一下子，那个种子就发芽了。这是很关键的。大多数人都不行，他本身既不听也不学，也不愿意改变，就是浑浑噩噩。可能他们每天喝个小酒呀、干嘛干嘛的，就不求甚解。

六、孩子能不能成器，你先把自己改造好。改变自己，让自己成为最后那个托举孩子的人

可是，我们现在有很多名词，比如“内卷”。现在的孩子，虽然生在当下特别发达的时代，其实这帮孩子也不容易：从开始上学就开始“卷”，幼儿园就“卷”；然后，家长给他们的压力也大，老师给的压力也大；到了社会，还要付出很多努力，因为现在的成本非常高，尤其是生活成本。

那么，你看看这些孩子。其实，我们当家长的，有好多人把这个“油”给孩子加得特别足，好像非打即骂，把成绩看得过重。其实，我觉得这非常不好，它压抑天性。而且，在这一点上，应该因材施教，而不能总是这个班也报、那个班也报，把自己有限的、好不容易赚来的钱，还有那点资源，都交了智商税——那就完蛋了。

在我看来，还是我们先改变自己，让自己成为最后那个托举孩子的人。你想一想：孩子能不能成器，你先把自己改造好，多好。这是我的想法，不一定对，毕竟每个人都不一样。

第六部分：价值投资与自我成长

一、“换芯片”——思维是第一生产力

为什么我说这种大师级人物特别值得我们学习？因为我们学习他们，就是为了改造自己的思维，也就是我所说的“换芯片”。思维是第一生产力，要是能把思维弄通透，你就很了不起了。所以，我们做投资这行，最重要的是先要有自知之明，这份自知之明真的特别重要。成年人的成长游戏里，想要改造自己特别难。你要“换芯片”，会有很多业力阻碍着你，所以这其中必须要有足够的意志和毅力。因为人天生就有各种各样的品性，你要完全把一些东西改变很难。

二、自知之明：大多数人不适合做投资，不管怎么学，都学不成巴菲特

我曾经看过一本书，现在忘了名字。作者在做演讲时讲道：“你们大多数人不适合做投资。”他说的话确实没错。很久以前刚看这本书时，我并不理解——书里明确写着“你成不了巴菲特”，还大张旗鼓地告诉很多人，不管怎么学，都学不成巴菲特。当年看这本书时，我心里寻思：我使劲学、好好学，为什么就不能成为他那样的人？他上面讲了很多内容，后来不知什么时候，我又在书架上找到了这本书，拿过来再读这本书，现在才觉得这个人说的是对的。

【注：马克・塞勒尔（Mark Sellers）2008 年在哈佛商学院的演讲——《你为什么不能成为巴菲特？》（You’re no Warren Buffett / 你们几乎已经没有机会成为伟大的投资者）。】

因为我现在接触的人特别多，但真正能走上”攒股投资“这条路的，连10%都不到。我自己感觉，在我认识的人当中，能笃定走“攒股投资”这条道的，可能连5%都不到。其实这东西并不复杂，很多人却做不到。哪怕是你认识的、很熟悉的人，他也知道我做股票还不错，可我也不明白，他为什么就成不了我们所说的“攒股投资者”。你说这奇怪不奇怪？真的很奇怪。

三、先天很重要。大多数人之所以成不了，确实是因为认知、心理（心理和品性都是胎儿上带的）的限制

人生本质上就是这样：大多数人之所以成不了，确实是因为认知、心理（心理和品性都是胎儿上带的）的限制，所以真正能实现“换芯片”、拥有深层认知的人，可能连5%都不到。还有些人，虽然他不求所以然，但能跟着跑，这就非常不错了，这种人也是有大智慧的。

五、“人生是需要楷模的”我们照着做就行，要笃定、笃信、笃行

但是，“人生是需要楷模的”，这也是巴老说的。无论你在人生的哪个阶段，一定要有一个榜样。比如巴老，从财富的角度来讲，他就是榜样。你看他，一生正复利前行，通过股权投资，就成为了全世界的楷模。他德高望重，还把自己体悟出来的东西传播到全世界，好多价值投资者都成了他的粉丝。他就是现实版的楷模，我们照着做就行，要笃定、笃信、笃行。

我觉得，“信愿行”是一个特别重要的法门。在我看来，所有还不通透的人，一定要先从这个法门入手。就像我说的：相信是一种能力，相信是一种价值观，当然，“信愿行”更是一种价值观。

我们普通人要想改变自己的财富命运，一定得“换芯片”，一定要真正地把这件事从“信愿行”开始，从这个法门开始。要有大格局，但落地一定要从普通的小事开始琢磨，看大做小——这是非常关键的一点，就是一定要心里有光。你连信都不信，我说的这个“信”，不是那种盲信，而是你真正仔细琢磨后，认同祖师爷、巴老这些投资大师所传播的正能量、善知识。

七、从“做股东、吃分红、攒股数、等馈赠”开始

你真正从“做股东、吃分红、攒股数、等馈赠”开始，就从念这个“经”开始，不要太在意股价的波动。那个波动是个啥？你想想，那个东西啥用也没有，尤其是低估情况下的波动——它波动不波动，对你来讲都没关系。分红后，你再买进去就行，拿住了，就是老天爷给你的馈赠。

八、动态再平衡：“满仓轮动”不是“一把轮动”

然后，你做资产配置，到时候动态再平衡一下，并不是像有些人想的那样：“我就这样。”我原来也是这样。你看，我当年有一句话叫“满仓轮动”，当然，这句话会误导很多人。你看，随着接触越多、学习的东西越多，心里就越笃定。而且，在实践中，你自己就会明白，比如：这个仓位怎么调整？因为它涨了，估值就高了。那我这个估值低，就少轮动一点，不一定非要一把完成轮动——你又不是神，不可能做到！

行，反正今天早晨就跟大家说这么多。当然，我说的也比较杂、比较乱，因为我都是想到哪说到哪。一般来说，我每周会把大家问的一些问题，有时候在这个群里再跟大家说一下。但不管怎么说，这些都是我的理解，大家做个参考，凑合着听就好，你们也可以有自己的思考。我这些话，只是我的一家之言，是我这么多年读过的书、走过的路，以及所经历的一些反思、再思考等等，所以分享给大家，希望能对大家有所帮助。行，就说这么多。