中国心连心化肥（2013年财报）学习笔记
公司主要生产煤基尿素，属于“煤化工”企业。煤炭的价格对利润影响较大。
2013年，尿素价格下降14%，复合肥价格下降11%，煤炭价格微降；
2013年，发行境外人民币债券2.5亿元；
基本面：
年度 | 尿素销量 | 复合肥 | 甲醇 | 液氨 | | 出口 |
2012 | 116.8万吨 | 37.3万吨 | 22.3万吨 | | | 695万吨 |
2013 | 122.3 | 48.8 | 27.5 | | | |
分红：
年度 | 分红（亿） | 占当年归母净利润的比例 | 每股分红（元） | 送转增 | 扣除费用后实际募集资金（亿） |
2012 | 0.63 | 20% | 0.063 | | |
2013 | 0.60 | 23% | 0.06 | | |
简化利润表：单位：亿元
年度 | 总收入 | 同比＞15% （成长） | 毛利润 | 同比 | 毛利率＞40%有竞争优势 | 非国际归母净利润 | 同比＞15% （成长） | 净利率＞20%有竞争优势 | ROE＞20%有护城河 |
2012 | 39.45 | 7% | 7.20 | | 18.2% | 3.11 | 71.8% | | |
2013 | 39.69 | 0.6% | 7.48 | 3.88% | 18.8% | 2.59 | -16.6% | | |
分季度收入：单位：亿元
年度 | Q1收入 | 归母净利 | Q2收入 | 归母净利 | Q3收入 | 归母净利 | Q4收入 | 归母净利 |
| | | | | | | | |
分市场收入:亿元
年度 | 尿素 | 占比 | 毛利率 | 复合肥 | 毛利率 | 占比 | 甲醇 | 毛利率 | 占比 |
2012 | 24.99 | 63.3% | 22.9% | 9.38 | 13.6% | 23.8% | 4.95 | 3.9% | 12.5% |
2013 | 22.58 | 56.9% | 22.1% | 10.96 | 10.9% | 27.6% | 6.01 | 21.2% | 15.1% |
简化资产负债表：
年度 | 货币资金 | 类现金＞有息负债 | 日常经营所需资金=经现流流出小计 | 经营资产 | 生产资产 | 占总资产比例 | 有息负债 | 有息负债/总资产 | 应付票据账款（上下游的地位） |
2012 | | 4.77 | | 6.40 | 39.77 | 77.72% | 22.20 | 50.8% | |
2013 | | 7.97 | | 6.62 | 56.58 | 77.48% | 37.54 | 61.9% | |
其中：
年度 | 应收账款原值（含增值税）＋商票＋合同资产 | 同比 ＜营收增幅 | 占营收比例＞15%说明产品不好卖＞25%周转就困难直接排除 | 账期 | 占总资产比例＜5%说明产品好卖 | 存货周转天数 | 预收款合同负债（上下游的地位） | 净资产 | 总资产 |
2012 | 0.17 | | | | | 49天 | | 23.28 | 51.17 |
2013 | 0.13 | | | | | 30天 | | 25.13 | 73.02 |
四费：
年度 | 销售费用 | 销售费用占营收比例 | 管理费用 | 研发费用 | 研发费用占营收比例 | 财务费用 | 四费合计 | 毛利润 | 占毛利润的比例应＜30%大于70%直接排除 |
2012 | 0.69 | 1.74% | 2.02 | | | 0.82 | 3.53 | 7.20 | 49.02% |
2013 | 0.82 | 2.06% | 2.76 | | | 0.95 | 4.53 | 7.48 | 60.56% |
员工及薪酬：
年度 | 员工数 | 薪酬总额（亿元） | 平均年薪（万） | 人均归母净利润（万） | 生产人员 | 销售人员 | 研发技术人员 | 商誉＜净资产10% |
2012 | 4073 | 2.5478 | 6.25 | 7.63 | | | | 0.06＜ |
2013 | 5026 | 2.3404 | 4.65 | 5.15 | | | | 0.06＜ |
现金流量表：
年度 | 销售收现＞营收(真钱) | 营收 | 经现流净额累计＞归母净利润是印钞机 | 归母净利润 | 投现流净额 | 筹现流净额 | 吸收投资 | 借款 |
2011 | | 39.46 | 8.14 | 3.11 | -12.01 | 4.99 | 0 | 12.92 |
2013 | | 39.69 | 10.21 | 2.59 | -17.66 | 12.93 | 0 | 26.42 |
自由现金流：
| 经现流净额 | 资本开支（含扩建） | ≈自由现金流 | 财报披露的自由现金流 | 现金类净增加额＞0 | 折旧摊销＞资本开支说明维持盈利能力不需要大量资本支出 |
2012 | 8.14 | 11.89 | -- | | -0.36 | 1.83 |
2013 | 10.21 | 16.31 | -- | | 3.20 | |
增长率一致吗？
| 总收入增长率 | 销售收到的现金增长率 | 营业成本增长率 | 毛利润增长率 | 归母净利润增长率 | 应收账款增长率 | 销售费用增长率 | 管理费用增长率 | 所得税增长率 |
2012 | 7% | | 1% | 42% | 71.8% | | | | 38% |
2013 | 0.6% | | -0.15% | 3.88% | 16.6% | | 18.84% | 36.3% | -14.4% |
风险点：煤炭涨价，
今天就学习到这里。
