投资大师与菜鸟最大的区别你知道吗?学习笔记:卢师谈投资中时间的意义.我们必须升级为战略级别的投资者.

战略级别投资，包括土地、房地产、黄金、产业转型过程中的股票、债券等。它具备三大特征，

一是稀缺性，提供市场上最稀缺的商品和服务；

二是超级垄断性，选择在10年之内没有竞争对手的企业；

三是它拥有无限扩张的空间。同时满足这三点的就是战略级别投资的标的物，可遇不可求，难得一见。

比如土地，在国家释放使用权后有20年的投资价值。而房地产，人的一生应该有三次战略级意义的房地产投资周期，我们已经经历完了一个完整的周期，可能要等待下一个周期。

黄金的周期不像房地产那样相对有比较均衡的波动，房地产有二三十年一个周期的波动，而黄金不同。黄金在这100年里面，先是和英镑，后来是和美元密切相关，其中在1971-1981年从35美元涨至850美元。在此期间投资黄金属于战略级别的投资，比做其他任何投资的收益都要高。

产业转型期的股票，或是大的经济转型周期所产生出来的东西，比如中国开始建立股票市场，如果那时候买了深发展的股票，就是1000倍的盈利，这就属于战略级别的投资。还有在70-80年代投资香港的汇丰、和黄，都是一样。

战略级别投资的好处是，它会在一个比较长的时期内，给你带来远超劳动所得的回报，可能达十倍、百倍甚至千倍。也就是说，你以较少资本获取极高的价值，所以它才是我们投资中最重要的部分。其实我们始终拥有战略投资的机会，只不过是存在一个严重的问题——寻常的投资者经常是用战术级别的眼光，来审视战略级别的投资，所以不断的发出各种各样的疑问，因此就经常拿不住战略级别的投资标的。

我们在解释“短股长金”的“长”字的时候，很多人就心生疑问，因为他是战术级别的思维，他会问：怎么还不涨？

战略级别的投资往往会显得很麻木，因为常常需要拉长历史区间才能看明白。比如房地产，必须是十年以上的周期才能充分表达你的眼光和价值。我在香港买的一套房子，十年十倍，但在买的初期不但不涨反而还跌呢。所以会有波动，它会经历一个很纠缠很纠结的阶段，经历完之后，它突然给你一倍两倍的涨幅，很多人就守不住就走了。

我们要讨论战略投资的时间跨度与价格高度的辩证，这是建立起战略级别投资眼光的核心问题所在。就是如何确定跨度和高度，如何辨认投资的终点？比如说，中国的房地产到终点了吗？

非战略投资者在价格高度的判断上，容易犯得毛病是凭直觉，如果涨了几倍就感觉高了就想卖了等回调。真正的战略投资者判断投资高度，需依据要素框定终点，要素条件不变就不能提前吹哨，所以高度是不能用直觉来判断的。有的时候价格往往会严重背离价值，如香港的房地产价格就与价值无关，它是制度压抑下的供需矛盾。中国的房地产在特定时期也有类似的特征。

动产的时间跨度和价格高度与不动产完全不同，例如黄金，它是作为主要国际货币的补充、或是锚定，或是再定位的工具，所以只是在特定的时间阶段有投资意义。比如在1981-2001年，黄金投资就没有意义，黄金烂过铜。不是黄金没有价值，而是这时候它的价格不需要表达。而在1971-1981年，美元和黄金脱钩，越战震撼，加上中东的极度混乱，这个时候因货币定价的需求、特殊国家交易的需求，以及国际市场上黄金的稀缺性，黄金的价格变得非常奇怪。

战略投资当然需要眼界、胸怀、高度，但更需要耐心和耐性。在战略投资的持有期间，你只需要考虑一件事：就是止损，就是判断是否犯错及何时转身。

如果你在2002年最低点的时候买了房子，那么你需要做的事情是考虑是否经济还会更糟糕，房子会跌掉一半？否则你明知道实际利率为负，货币无处可去，那么你就只需要等待。如果在这时候有人告诉你某只股票会涨，那么就有个比较。你如果知道房子十年十倍，那么你是否要去搏股票当年的20%30%呢？结论显而易见，所以在投资里面，我们把战略级别的投资放在首位。

我一直说投资不是学问是功夫，既有不断实践锻炼中得来的，也有不断总结提升出来的。我只是背你上山让你看到远方，但你要靠自己的双脚走到远方。所以要把我教你的那些重要原则和逻辑变成你的行为规范和指导。要不断的总结，画出你的东西来，包括对战略级别投资的系统性的认识。我们讲了资本的空间流动，包括在地域空间的流动，从这个国家到那个国家；我们也讲了资产的四矩阵，这种结构性的流通框架全部是战略级别的。要建立起战略级别投资的思维方法，并用之指导战役选择和战术行动。不能用战术级别的眼光、思维逻辑来指导战略级别和战役级别的投资，那样你会打败仗，而且一旦错了，就会把节奏全部打乱，你就会错过战略级别的大的历史转折。

有人问：“我已经进行了战略级别的投资，在这个过程中如何处理波动和避险？” 比如你当年买了深发展的股票，它会经历若干次的股灾，那要不要先出来然后再进去？其实不是顶级高手是做不到再回去的，所以出现战役级别的波动，战略投资是不需要动的。你若是顶级高手，是可以考虑波动和避险的，战役级别的波动有时幅度也达到了50%。但对普通人要记住：战略级别的投资不需要做战术级别的调整，没有意义。

在投资中时间是个非常重要的问题，很多人天天看股市，对每天每时每刻的行情非常敏感，做不到拉长到10年来看。没有战略思维的人一定会焦灼，因为他考虑的不是10年之后的事而是10分钟之后的事情。大师和菜鸟很大的区别是在时间上不完全是在水平上。你能否以10年为思考的长度，这才是最重要的问题。

战役级别投资通常由政策导向决定，如光伏、电动车、5G等，投资工具包括股票、ETF、可转债；比战略投资要容易操作，做好功课就可找到标的。我们说的“两化”类股票，大部分属于战役级别，超级部分才属于战略级别。

不同于战略级别的投资可以不太在意起点高一点或低一点，战役级别投资需要选择合适的切入点，通常做的好的战役投资年回报率在三成到五成，抓住政策导向，完成政策轮动就可以结束了，不要恋战。

战术级别投资一般是由突发性事件引发，如2019年的俄铝，当它受美国制裁大跌90%的时候，就是战术投资的机会，一个月反弹到五倍。这样的机会每年都会发生几次，如疫情、贸易战、科技战等事件中均可能带来机会。而且特征明显，是一层一层的给你提供机会。

当新闻事件发生时要去思考，如蚂蚁中止上市时，要去思考蚂蚁整改了后会怎么样，阿里还会有机会吗？否则和其他大叔大妈一样只是在饭桌上去议论一下是非，那水平就低了。

要做好战术级别投资，你要从现在开始培养敏锐度，突发事件总是会发生，我们是怎么处理的呢？比如俄铝，我们会查阅所有的资料，要首先判断企业是否因制裁而倒闭、然后断定它肯定不会死但业绩可能会出现萎缩，萎缩多少呢？是90%吗？不是的，它很多产品是卖给中国，所以业绩不会下降90%，并且铝材是现在经济需要的重要原材料。所以结论是美国制裁给了一个很好的机会。第三个要判断的是他现在跌了90%到底了吗？可不可以等反弹之后再进呢？应该怎样选择进入的时机呢？通常我的方法是看买卖盘的量，因为多数是斩仓盘，你能看到斩仓的进度，通常斩仓的结束就是你买入的机会来了。

最后，随着你年龄的增长，不断扩大战略投资占全部投资的比重，降低战役投资和战术投资的比重。一是时间和经历有限，二是无效的战役投资和战术投资不如精准的战略投资更有价值。不要高估自己的能力，这个世界上的投资大师都是战略投资者，没有战役投资和战术投资者，他们都具有在30年以上跨时代的战略眼光。