年报整体印象：业绩毫无争议的低迷期。26一季报业绩中规中矩。发展方向清晰。目前我的主仓持有1%仓位，安心收息。 |
#流浪行星年报学习笔记# $伟星新材(SZ002372)$ ✂️---“管理层讨论与分析”学习笔记 1、
年报原文：
公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售，产品分为三大系列：一是PPR 系列产品，主要应用于建筑内冷热给水；二是PE系列产品，主要应用于市政供水、排水排 污、供暖、燃气等领域；三是PVC系列产品，主要应用于排水排污以及电力护套等领域。同 时，公司积极拓展室内防水、全屋净水等同心圆业务，努力将其培育成新的增长引擎。
笔记：
“管理层讨论与分析 ”第一句话，就把公司的基本盘是什么、增长点是什么，说清楚了，我喜欢这样的风格。发展方向，和主营业务一致，属于合理外延，这一点很不错，但“室内防水、全屋净水”生意属性，我感觉不如传统的管子，不过，有增长点，让我感觉不错。
2、
境外营收-12.83%，确实是低迷。
3、
年报原文：
2026 年，公司将继续以“可持续发展”为战略指南，以“高品质生活的支持者”为使 命，坚持高端品牌定位，坚定以创新驱动发展。深耕管道主业，积极推进防水等同心圆业务， 全面推广“伟星水生态”；以创新引领、效率驱动零售变革升级，工程转型提质；加速国际 化布局，不断提升品牌价值；深化数智驱动，制造升级，加快培育新质生产力，推动企业持 续转型升级、行稳致远。
笔记：
伟星水生态、国际化布局。
4、
年报原文：
2026年奋斗目标 2026 年公司营业收入目标力争达到57.00亿元，成本及费用力争控制在47.20亿元左 右。
笔记：
25年营收53亿，26年目标57亿，在低迷的环境下，可圈可点。
✂️---竞争格局观察 谈不上护城河，但公司的利润率不错，应收账款占比小，属于注重业务质量，稳扎稳打的类型，深得我心。✂️---财务指标打分 如此低迷的时刻，还有72.5分，很好。★★★✰✰：ROE ★★★★★：有息负债率 ★★★★★：分红比例 ★★★★★：现金流占净利润百分比 ★★✰✰✰：毛利率 ★★✰✰✰：净利率 ★★✰✰✰：固定资产占净资产百分比 ★★★★★：应收账款占营业收入百分比 打分：72.5
✂️---资产负债表拆解
✂️---杜邦公式因子分析
笔记：毛利率41%、净利润率接近14%，难能可贵。 |
✂️---经营偏好分析
✂️---业绩趋势分析
笔记：营业收入连续3年下滑，但比房地产公司不知道好多少。 |
✂️---利润表拆解
✂️---资产负债表拆解
✂️---本文原理见：
