岩山科技（2021年报）学习笔记
主营业务：互联网信息服务，投资；
2021年，增加多元投资，购置投资性房地产；
2021年，回购1.31亿股；
基本面：
年度
境内收入
占比
境外收入
2014
3.35
51.22%
3.17
48.47%
2015
11.25
76.54%
3.44
23.46%
2016
13.59
78.06%
3.82
21.94%
2017
32.00
100%
0
2018
37.73
2019
24.35
99.79%
0.05
0.21%
2020
12.19
99.52%
0.48%
2021
9.21
98.78%
0.11
1.22%
分红：
分红（亿）
占当年归母净利润的比例
每股分红（元）
送转增
扣除费用后实际募集资金（亿）
2007
0.0574
21.68%
0.10
10转增3
1.3113（1.5210）
2008
0.0746
25.59%
2009
36.80%
2010
16.51%
10转增5
2011
0.1139
17.54%
2012
17.18%
2013
0.1133
38.45%
0.3486
29.45%
10转增15
8.6066（8.82）非公开发行
0.9552
22.90%
10转增10
16.4695（16.7）非公开发行
0.9663
15.22%
10转增7
1.0236
10.80%
0.03
1.3316
9.74%
0.8587
11.31%
0.015
1.1186
27.95%
0.02
简化利润表：单位：亿元
总收入
同比＞15%
（成长）
毛利润
同比
毛利率＞40%有竞争优势
非国际归母净利润
净利率＞20%有竞争优势
ROE＞20%有护城河
1.53
26.33%
0.64
20.75%
41.32%
0.26
30.83%
16.99%
30.04%
1.75
14.96%
0.71
10.93%
40.77%
0.29
10.12%
16.57%
12.00%
1.92
9.66%
0.67
-5.63%
35.21%
0.20
-30.47%
10.41%
7.78%
2.94
52.49%
1.19
77.61%
40.23%
0.45
122.96%
15.30%
15.81%
3.90
32.78%
1.64
37.81%
42.04%
43.73%
16.41%
19.46%
4.10
5.02%
1.66
1.01%
40.48%
0.66
2.09%
16.09%
16.22%
3.98
-2.88%
1.42
-14.4%
35.67%
-55.57%
7.28%
6.62%
6.54
64.14%
3.36
136.6%
51.37%
1.18
301.70%
18.04%
8.59%
14.69
124.7%
10.16
202.3%
69.16%
4.17
252.38%
28.38%
9.83%
17.41
18.48%
12.64
24.40%
72.60%
6.34
52.20%
36.41%
10.22%
83.75%
28.62
126.4%
89.43%
9.47
49.23%
29.59%
13.35%
17.95%
33.75
17.92%
89.45%
13.67
44.31%
36.23%
16.55%
24.40
-35.3%
22.09
-34.5%
90.53%
7.59
-44.48%
31.10%
7.89%
12.25
-49.7%
6.15
-72.1%
50.20%
-9.13
-220.2%
---
-9.52%
9.32
-23.93
5.19
-15.60
55.68%
3.97
143.51%
42.59%
4.35%
分季度收入：单位：亿元
Q1收入
归母净利
Q2收入
Q3收入
Q4收入
3.23
0.63
3.53
4.06
1.08
3.86
1.25
3.77
0.93
4.19
1.38
4.54
1.34
4.90
2.68
4.20
2.09
6.45
2.43
8.98
2.58
12.35
2.35
4.39
2.16
8.78
4.62
13.30
2.90
13.02
4.41
4.96
2.04
0.85
2.49
0.27
3.48
1.02
3.03
1.07
2.91
0.98
2.82
-12.21
2.57
1.13
2.44
2.29
0.99
2.01
0.76
分市场收入:亿元
软件
毛利率
硬件
2006
99.48
44.91%
1.52
99.34%
41.31%
1.73
98.85%
40.65%
1.78
92.70%
36.43
0.14
19.24%
7.29%
2.61
88.77%
41.71%
0.31
28.06%
10.54%
3.52
90.25%
44.08%
0.37
22.89%
9.48%
3.58
87.31%
43.03%
0.51
21.59%
12.43%
3.56
89.44%
36.59%
互联网
0.42
27.30%
10.55%
4.31
65.90%
34.77%
2.20
83.84%
33.63%
4.46
30.39%
32.41%
10.22
85.24%
69.53%
4.43
25.44%
38.14%
12.83
84.17%
73.68%
89.41%
90.50%
投资
10.49
44.29%
85.62%
1.45
15.56%
81.70%
7.87
50.81%
84.44%
简化资产负债表：
货币资金
类现金＞有息负债
日常经营所需资金=经现流流出小计
经营资产
生产资产
占总资产比例
有息负债
有息负债/总资产
应付票据账款（上下游的地位）
2.18
7.96%
3.98%
2.47
1.57
0.09
0.21
7.24%
0.04
2.72
1.71
0.17
6.68%
0.18
5.73%
2.96
2.66
7.26%
3.91%
0.006
3.32
0.33
32.54%
3.30%
2.85
0.41
1.44
29.69%
0.039
0.80%
0.01
3.76
0.40
1.39
28.48%
0.008
0.16%
3.78
3.70
5.86
26.00
60.62%
0.07
0.17%
1.06
10.84
10.73
11.00
25.92
53.76%
0.032
0.06%
35.54
32.08
17.97
4.79
24.65
33.48%
1.50
2.03%
2.48
35.94
33.83
29.97
5.77
25.25
27.52%
3.34
3.64%
2.40
34.82
34.56
46.18
6.99
25.17
21.37%
8.62%
29.92
29.91
13.04
25.76
22.63%
6.01
5.27%
2.05
28.56
27.45
6.88
7.11
12.30
12.41%
3.66
3.69%
1.55
14.38
13.27
9.59
5.75
11.93
11.96%
2.97
2.97%
0.68
其中：
应收账款原值（含增值税）＋商票＋合同资产
＜营收增幅
占营收比例＞15%说明产品不好卖＞25%周转就困难直接排除
账期
占总资产比例＜5%说明产品好卖
存货周转天数
预收款合同负债（上下游的地位）
净资产
总资产
42.85%
6.53%
24天
0天
2.31
2.51
-10%
5.14%
19天
3.10%
2.54
0.15
64.47%
7.81%
29天
4.77%
3天
2.67
3.14
0.25
8.50%
32天
6.98%
3.05
0.30
21.51%
7.69%
7.07%
2天
0.009
3.67
4.24
0.36
20.00%
8.78%
33天
7.46%
6天
0.06
4.85
0.38
5.55%
9.54%
35天
4.49
4.88
0.88
131.57%
13.45%
50天
2.05%
4天
40.60
42.89
1.23
39.77%
8.37%
31天
2.55%
44.43
48.21
197.5%
21.02%
77天
4.97%
66.39
73.61
4.70
28.41%
14.68%
54天
5.12%
0.19
76.31
91.72
6.21
32.12%
16.45%
61天
0.94
93.15
117.75
4.94
-20.4%
20.24%
74天
4.33%
101.59
113.83
7.43
50.04%
60.65%
222天
7.49%
91.35
99.08
5.88
-20.8%
63.09%
231天
5.89%
92.75
99.73
四费：
销售费用
销售费用占营收比例
管理费用
研发费用
研发费用占营收比例
财务费用
四费合计
占毛利润的比例应＜30%大于70%直接排除
0.22
0.32
0.53
60.37%
57.81%
0.12
6.85%
-0.04
0.49
69.01%
5.72%
0.43
3.72%
-0.03
0.54
80.59%
0.13
4.42%
0.61
-0.01
0.75
63.02%
4.36%
4.49%
0.92
56.09%
0.16
3.90%
0.90
4.93%
-0.05
63.85%
4.27%
5.33%
1.17
82.39%
0.83
12.6%
1.37
6.88%
2.26
67.26%
3.88
26.4%
1.26
8.60%
-0.14
64.37%
5.01
28.7%
3.24
1.96
11.27%
-0.81
8.25
65.26%
5.60
17.5%
3.16
1.63
5.10%
-0.75
8.76
30.60%
8.05
21.3%
-0.24
13.19
39.08%
7.62
31.2%
2.00
12.11
54.82%
0.28
2.28%
1.76
1.77
14.50%
-0.35
3.81
61.95%
0.24
2.57%
1.84
1.47
3.55
68.40%
员工及薪酬：
员工数
薪酬总额（亿元）
平均年薪（万）
人均归母净利润（万）
生产人员
销售人员
研发技术人员
商誉＜净资产的10%
535
0.2717
5.07
3.73
488
0.01＜
661
0.7159
10.83
3.93
608
0.008＜
668
0.9517
14.24
4.34
611
720
1.1712
16.26
2.77
1015
1.4656
14.43
922
0.001＜
1289
1.8799
14.58
1143
1401
2.0917
14.93
4.71
34
1246
1512
2.1355
14.12
1.91
30
1354
2341
2.9440
12.57
5.04
88
24.00太高
2466
4.0828
16.55
16.90
79
2263
24.00危险
2315
4.3927
18.97
27.38
82
847
1.9238
22.71
111.80
151
596
24.08危险
906
3.3827
37.33
150.88
599
885
3.7408
42.26
85.76
85
554
1142
2.6990
23.63
-79.94
67
427
12.85＞
872
2.5445
29.18
45.52
36
277
11.22＞
现金流量表：
销售收现＞营收(真钱)
营收
经现流净额累计＞归母净利润是印钞机
归母净利润
投现流净额
筹现流净额
吸收投资
借款
1.54＞
0.27＞
1.21
1.35
1.81＞
0.37＞
1.83
0.25＞
-0.10
2.96＞
-0.09
4.00＞
0.81＞
-1.17
-0.07
4.27＞
0.65
-0.23
0.45＞
-0.11
-0.19
6.84＞
-8.44
8.21
8.83
15.38＞
4.83＞
-0.50
17.97＞
0.89
1.93
18.54
17.94
17.49
28.19
1.65
-7.51
7.64
3.68
38.15＞
-1.78
-5.66
8.13
0.23
21.33
21.48
16.56＞
-10.42
-10.62
11.65
8.08＞
-5.15
-5.30
36.42
9.19
-12.55
-3.53
50.21
自由现金流：
经现流净额
资本开支（含扩建）
≈自由现金流
财报披露的自由现金流
现金类净增加额＞0
折旧摊销＞资本开支说明维持盈利能力不需要大量资本支出
1.43
0.04＞
0.81
--
-0.48
0.08
0.50
0.11＞
0.79
0.13＞
4.83
7.03
0.20＞
21.34
0.19＞
1.12
0.73
16.56
1.79
14.77
-4.65
8.08
7.96
-2.46
0.29＞
1.10
-14.17
增长率一致吗？
总收入增长率
销售收到的现金增长率
营业成本增长率
毛利润增长率
归母净利润增长率
应收账款增长率
销售费用增长率
管理费用增长率
所得税增长率
22.22%
32.83%
19.39%
48.00%
17.53%
16.85%
11.04%
43.54%
12.86%
1.10%
20.19%
-8.47%
15.08%
-36.42%
61.74%
40.00%
23.12%
42.42%
167.99%
35.13%
29.14%
24.50%
23.24%
98.99%
6.75%
12.96%
-5.60%
5.91%
-43.22%
-6.32%
4.91%
8.08%
4.62%
-93.38%
71.00%
24.21%
131.5%
380.6%
44.97%
559.65%
124.8%
42.45%
364.6%
93.95%
1390.82%
16.84%
5.29%
29.05%
22.11%
20.83%
56.87%
11.86%
-2.48%
-200%
35.33%
17.75%
43.63%
78.62%
444%
-35.33
-43.6%
-41.9%
-5.31%
-7.57%
-79.72%
-45.7%
-164%
-220.29
-96.3%
-11.7%
13.33%
-23.9%
-21.1%
-32.29
-15.6%
-11.8%
4.28%
49.01%
风险点：技术升级换代，投资失败。
今天就学习到这里。
