《吴晓波的财富增长课》学习笔记(十三)资产篇之黄金
黄金最早被作为饰品使用，大概在2500~2600年前的吕底亚王国，黄金才开始被当作货币使用。- 如今黄金没有跟任何金融或者实物资产挂钩，它仅与全世界投资者的信心挂钩。其使用价值非常低，远不白银、铜甚至铁。早在1816年，英国通过了一个金本位制度法案，英镑与黄金形成固定的兑换制度，自此英国成为全球性经济帝国。但二战后通过了布雷顿森林体系，美元取代英镑成为全球货币的储备货币，黄金转而与美元挂钩。当时约定了固定的兑换比例，一盎司黄金可以固定兑换35美元，美国政府每印一张美元，就要在国库里存相应的黄金。但到了1960年代末，日本经济崛起，美国进入通货膨胀时期，美元开始贬值。当美元不断印出来的时候，美国已经存不起黄金了，所以1971年尼克松宣布美元跟黄金脱钩，布雷顿森林体系解体，金本位消失。
- 从1976年到2019年，黄金价格每年的波动率是25%，同期美国股票、地产和美国国债的波动率分别为16%、18%和11%。所以黄金会暴涨暴跌，波动率高于其他常见投资品种。但如果拉长周期来看，比如1971年9月到2020年6月的50年里，黄金从每盎司35美元涨到了1800美元，年化回报率8.2%。作为对照，茅台酒的收藏价格从1981年到2024年，年化回报率在7%~8%。
来源：https://www.macrotrends.net/1333/historical-gold-prices-100-year-chart
- 吴晓波恰好列举巴菲特作为佐证。他说巴菲特讲过一段话，“我从来没有购买黄金的兴趣，因为黄金没有任何用途”。他作为全球最大的基金的管理者，配置中没有1盎司的黄金。
- 黄金的涨跌与三个因素有关：与美债收益率（尤其是实际利率）负相关，与美元信用负相关；与战争相关。所以当美债收益率下降，当美元汇率下降，当发生战争的时候，购买黄金的人增加，黄金价格上涨。
- 从现在看未来相当长的时间里面，特朗普的政策有可能会得到延续。加上美国财政持续赤字，美元信仰被动摇，预计各个国家会继续提高黄金储备，这意味着黄金价格会进一步上涨。
- 过去美元、黄金、石油形成一种三角对价关系，未来比特币或者稳定币会取代石油，与美元、黄金形成一种新的三角关系。
总结一下，货币是一种关于信任的共识，任何的金融体系都是建立在信任之上的，无论美元、黄金还是比特币，本质上都是不同形式的信任容器。黄金是人类历史上最悠久的一个财富共识，未来仍将是。所以长期而言，黄金始终是一种防御性资产。因为它具有通用性和易变现性，适合中产家庭进行定投配置。桥水基金创始人瑞·达利欧曾说，如果你不投资黄金，那么你既不了解历史，也不了解经济学。作者简介：美国注册会计师，全球特许管理会计师。科技行业十余年财务从业经验，其中五年为互联网大厂收购公司的财务负责人。价值投资践行者，喜欢投资相关的阅读与写作，写企业分析会产生心流。目前奔波在中日两地，是中资企业出海大军中的一员。
