「价值投资」学习笔记:只需5步,苹果公司实例练习

祝大家新春快乐

大家是不是也有过这种困惑：巴菲特的价值投资理论，看过“一万”遍，但就是无从下手？

这问题曾经困扰我很久。现在才发现，落地实操其实很简单，只需要5步就可搞定。

下面采用常用的折现现金流模型(DCF)为例，以苹果公司为演示案例，全程没有复杂公司、无需手动计算，一步步推导出计算结果。

只需知道思路，然后直接丢给AI即可。AI时代，价值投资的复杂计算可以外包，我们只学思路，只要初中水平也能掌握。

（注：仅作为入门理解）

本文由“壹伴编辑器”提供技术支持

先一句话简要回顾价值投资的核心理念，其实就干一件事：估算公司的内在价值。换句话说，就是计算它到底真正值多少钱。

（可参考上篇内容：价值投资的基本概念）

• 第 1 年：1063 亿

• 第 2 年：1063 × 1.05

• 第 3 年：1063× 1.05²

  ……

这里的关键不在数字本身，而在于：对增长持续性的判断/预测。

第二步、确定寿命周期

接下来，需要给定一个寿命周期，即预测未来多少年的自由现金流。这里采用10 年，是华尔街常用的“可预测区间”。

为什么不是3年？因为企业极大概率不会 3 年后消失。为什么不是20年、50年？因为预测越远，误差越大。

有了这两个数据：1063亿、5%，就可根据公式算出未来 10 年的现金流：

如果只计算10年，等于忽略了公司大部分寿命，计算结果会严重低估。因此，还需要加上终值：即第10年之后，这家公司还值多少钱。

这部分价值，就是附加终值，不可漏算。但怎么计算这部分价值？

由于10年后的情况很难精确预测，所以需采用一个合理假设。假设长期稳定增长，且应趋近宏观经济增长，同时应低于长期GDP增长率。（永续增长率<折现率）

通常设为2%-3%是合理。这里采用2.5%，即第11年开始，每年增长率为2.5%，按2.5%稳定增长。

有了这个数据，就可根据公式计算出附加终值，再折现到当前的现值，计算结果是：11138亿美元。（计算过程，有兴趣可以问ai）

再加上前10年的现值8734，结果是19872亿美元。

最后加上现金及等价物，根据行情软件，大概560亿，19872+560，合计约2.04万亿.

这样，在这种模型假设下，苹果公司当前的内在价值就估算出来了：约2.04万亿。

第五步、算出每股价值

算出内在价值后，最后落地的一步来了：把它除以公司的总股本。查一下行情软件可知，苹果目前的总股本大约是146.8亿股。2.04万亿 ÷ 146.8亿股 = 约139美元/股。

这，就是我们苦苦寻找的最终答案：苹果公司的每股内在价值！

到这里，实操就彻底落地了。你只需要打开股票APP，看一眼现在苹果的实际股价。

如果当前股价是270美元，对比我们算出的139美元，说明当前价格可能被高估了，需要谨慎；

如果哪天股市大跌，跌到了100美元，远低于它的内在价值139美元，那你懂的，这就是巴菲特常说的“打折促销”，价值投资出手的机会就来了！

（不过需要注意：上述数值来源网络，仅作学习演示，不可作为决策依据）

最 后，

价值投资本身看似不难，公式人人都会，但判断力只有极少数人拥有。

网易1块多的时候，真看懂了的没有多少，能拿到80的更是寥寥无几。

这，才是投资的分水岭。

（本文仅为估值学习演示，不构成投资建议。）

看完这篇后，赶紧回去试一试你心仪的标的吧。在用的过程中发现问题、解决问题，才会不断进步。

如果有问题，欢迎留言，一起探讨。

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