学习笔记：

联合国《2026年世界经济形势与展望》

上周，联合国官网发布了《2026年世界经济形势与展望》报告。以下是学习笔记。笔记分为核心概览、关键主题（通胀、增长、贸易、债务、AI等）以及区域与政策展望。

一、 核心摘要：韧性之下，增长放缓

报告的基调可以概括为：世界经济在2025年表现出超预期的韧性，但在结构性挑战下，2026年及以后的增长路径预计将比疫情前更慢且更加脆弱。

• 增长预测：

2026年全球经济增长预计为 2.7%，略低于2025年估计的2.8%，也远低于疫情前（2010-2019）的3.2% 的平均水平。

韧性来源：2025年的增长得益于强劲的消费者支出、通胀放缓以及面对美国大幅加税（关税）时的韧性。这些因素帮助对冲了投资疲软和财政空间有限的负面影响。

增长疲软的原因：投资增长持续低迷，且许多经济体（尤其是发展中国家）财政和货币政策空间受限，制约了经济活动的推动力。

• 风险与挑战：

多重紧张局势：经济、地缘政治和技术紧张局势（特别是AI相关的竞争与投资热潮）正在重塑全球格局，带来新的不确定性和社会脆弱性。

不平等加剧：尽管经济在增长，但许多发展中国家仍在挣扎，实现可持续发展目标（SDGs）的进展遥遥无及。技术进步（如AI）带来的收益可能分配不均，有加剧结构性不平等的风险。

贸易与投资：2025年全球贸易因“抢出口”（企业为规避关税提前发货）而表现强劲，但2026年动能预计放缓。投资普遍疲软，AI相关投资虽是亮点，但范围有限。

二、 通胀：虽已降温，仍是重大挑战

通胀是贯穿报告的一大主题，其动态复杂且对可持续发展有深远影响。

• 总体趋势：

持续降温：全球通胀率从2024年的4.0%降至2025年估计的3.4%，并预计在2026年进一步降至3.1%。

特征变化：与前几年的全球同步飙升不同，当前的通胀趋势更加不均衡。各国、各地区面临的压力不同，通胀成因也更多样化。

• 结构性压力：

地缘政治碎片化：持续的贸易摩擦（如美国关税）、供应链重组推高了成本。

气候变化：极端天气事件（热浪、洪水、干旱）日益频繁和严重，对农业、物流和能源供应造成冲击，推高食品和能源价格，并增加其波动性。

人口与劳动力市场：发达国家人口老龄化导致劳动力短缺，推高工资和服务成本。移民政策收紧加剧了这一问题。

人工智能（AI）的影响：AI可能通过提高生产率在中长期带来通缩压力，但转型期（如数据基础设施投资、电力需求激增）可能带来短期成本上升。

• 对可持续发展的冲击：

不平等的负担：通胀对低收入家庭、妇女、农村社区等弱势群体的冲击最大。他们的消费篮子中食品、能源等必需品占比更高。即使整体通胀下降，高价格水平仍在侵蚀他们的购买力和生活水平。

粮食安全与儿童发展：高食品通胀导致营养不良，对儿童尤其是最初1000天的健康和人力资本积累造成长期不可逆的伤害。

财政与债务挤压：高通胀增加了政府运营成本（如薪资、补贴），也推高了债务再融资成本，严重挤压了用于教育、医疗、基础设施等公共投资的财政空间。

• 政策应对：

货币政策：仍是锚定预期、遏制通胀的核心。但面对供给冲击为主的通胀，政策需要“向前看”，平衡价格稳定与增长、就业目标。

财政政策：需要更加有针对性（targeted）。广泛的补贴（如能源补贴）往往昂贵且低效，而有针对性的现金转移、临时减税更能保护弱势群体且财政成本较低。

工业/产业政策：通过扩大生产能力、加强粮食、能源、物流等关键领域的供应链韧性，可以从供给侧缓解通胀压力。

国际合作：稳定粮食市场、避免出口限制、维护多边贸易体系对于平抑全球价格波动至关重要。

三、贸易与投资：韧性中的隐忧

• 全球贸易：

2025年超预期增长：尽管面临高关税和地缘政治不确定性，2025年全球贸易额增长了3.8%，高于预期。主要驱动力是抢出口（为规避预期关税提前发货）和服务贸易（特别是旅游）的稳健复苏。

2026年增速放缓：随着“抢出口”效应消退，加上关税影响逐步显现、全球需求疲软，2026年全球贸易增长预计放缓至2.2%。

碎片化风险：贸易保护主义抬头（关税、出口限制）和多边贸易体系（WTO）面临挑战，增加了全球商业的不确定性和交易成本。

• 全球投资：

总体低迷：地缘政治紧张、财政紧缩和不确定性导致大多数地区的投资增长低迷。

AI驱动的局部热点：在人工智能领域，投资异常强劲，主要集中在美国等少数发达经济体的大型科技公司。这虽然是个亮点，但加剧了资本分配的不均衡。

潜在风险：AI等新兴技术可能带来的生产率提升是长期的，短期内转型和基础设施投资成本高昂。如果投资收益分配不均，可能加剧结构性不平等。

四、债务与财政：发展中国家的沉重枷锁

债务和财政可持续性是全球，特别是发展中国家面临的重大挑战。

• 债务水平高企：

全球债务：预计2025年全球政府债务占GDP比重将升至95.7%，远高于疫情前的79.4%。

发展中国家：虽然总体债务水平低于全球平均，但债务比率持续上升，2025年达到约76.9%。许多最不发达国家（LDCs）面临高债务风险或已陷入债务困境。

利息支出负担重：高额的利息支出蚕食了政府收入，尤其是在非洲（平均占政府收入的14.7%）和最不发达国家（19.3%），严重挤出了用于发展支出的财政空间。

• 政策空间受限：

财政政策：高债务和偿债压力使得许多发展中国家难以实施扩张性财政政策来支持增长或应对危机。财政整顿往往意味着削减社会支出或增加税收，二者都可能伤害经济增长和民生。

货币政策：在通胀高企和债务沉重的双重夹击下，货币政策面临两难：为抑制通胀需维持高利率，但这会增加偿债成本和抑制投资；为刺激经济需降息，但这可能引发资本外逃和汇率贬值。

“财政主导”风险：在极端情况下，财政问题可能迫使央行货币政策失能（如通过债务货币化），导致通胀失控的恶性循环。

• 解决方案：

债务重组与框架改革：需要更有效、更公平的国际债务处理框架。报告强调《塞维利亚承诺》包含改革国际金融架构、完善债务危机预防机制（如使用与国家状况挂钩的债务工具）等内容。

增加优惠融资与发展支持：迫切需要增加对发展中国家的优惠贷款、赠款和气候资金，帮助它们在维持债务可持续的同时进行投资。

调动国内资源：加强税收征管、扩大税基、打击非法资金流动，以提高国内财政收入。

五、人工智能（AI）：双刃剑与未来生产率的迷思

报告将AI视为塑造未来经济格局的关键力量，其影响复杂且深远。

• 生产率的潜力：AI有望显著提高生产效率、降低单位成本，从而在中长期产生通缩压力。这是其对全球经济的主要积极影响。

• 短期与转型成本：

投资热潮：开发和应用AI需要大规模投资于计算基础设施、数据中心和专业人才，这短期内会推高投资需求和相关成本。

能源需求：AI的计算和模型训练能耗极高，可能推高电力需求和价格，尤其是在能源转型尚未完成的地区。

结构性调整：AI可能替代部分工作，造成劳动力市场动荡和收入分配问题，需要相应的社会政策缓冲。

• 不平等的催化剂：

赢家与输家：AI的收益可能高度集中在已经拥有强大技术基础和资本实力的经济体（如美国）和大型科技公司。

数字鸿沟扩大：缺乏技术基础设施、人才和资本的发展中国家和地区可能在AI浪潮中进一步落后，加剧全球不平等。

• 政策启示：各国需要制定审慎的产业和教育政策，促进AI技术的包容性发展，加强工人技能培训，完善社会保障，以把握AI带来的机遇并管理其风险。

六、区域经济展望：分化显著

各地区的经济表现和前景存在显著差异。

• 发达经济体：

美国：2026年增长预计为2.0%。受益于货币政策和财政政策宽松，但高关税政策是主要下行风险。

欧盟：2026年增长预计为1.3%。面临高关税和地缘政治不确定性导致出口疲软的挑战。

日本：2026年增长预计为0.9%。国内需求复苏部分抵消了外部条件恶化的影响。

澳大利亚/新西兰/韩国：增长预计将有所回升。

• 转型经济体：

◦ 总体：预计2026年增长2.1%。乌克兰战争和制裁继续施加影响，但中亚和高加索地区增长相对稳健。

• 发展中经济体：

东亚：增长仍强劲，但预计从2025年的4.9%放缓至2026年的4.4%。“抢出口”效应消退、全球需求疲软是主要下行风险。中国增长预计为4.6%。

南亚：增长领头羊，预计2026年增长5.6%。印度以6.6%的增长驱动。

西亚：增长加速，预计2026年增长4.1%。主要受益于石油产量增加（欧佩克减产放松）。但地缘冲突（如加沙、叙利亚）风险巨大。

非洲：增长稳健，预计2026年增长4.0%。但高债务、气候冲击和政治不稳定是主要风险。

拉美与加勒比：增长温和，预计2026年增长2.3%。高债务、高通胀和全球贸易紧张局势是主要拖累。

七、核心结论与行动呼吁

报告以强烈的紧迫感结尾，呼吁全球协同行动。

增长前景谨慎：世界经济不太可能回到疫情前的快速增长时代，很可能进入一个持续低速增长的新常态。政策重点需从“刺激高速增长”转向“在低速增长中促进包容性和可持续性”。

通胀治理需多管齐下：单纯依赖货币政策不足以应对由供给冲击、气候变化和地缘政治引起的结构性通胀。需要货币政策、财政政策和产业政策三者协调配合：

货币政策锚定预期；

财政政策实施有针对性的社会保护；

产业政策扩大产能、增强供应链韧性。

3. 发展中国家是重中之重：大多数发展中国家面临债务困境、融资受限、气候冲击等多重挑战。国际社会必须履行承诺，提供更多发展融资、气候适应资金和技术转让，并改革不合理的国际债务处理架构。

4. 多边主义是唯一出路：在地缘政治紧张和保护主义抬头的背景下，报告强调重建信任、加强可预测性、重申对基于规则的多边贸易体系的承诺至关重要。《塞维利亚承诺》 等国际协定提供了蓝图，但关键在于将承诺转化为具体行动。

八、关键知识点总结

• 数据记忆：2026年全球增长预测（2.7%）、全球通胀预测（3.1%）、全球贸易增长预测（2.2%）。

• 核心概念：

“财政主导”。

“有针对性的财政政策”。

“结构性通胀” 的成因（地缘政治、气候变化、供应链）。

“投资疲软” 的原因及AI投资的局部性。

“多重紧张局势” 对经济的影响。

• 政策协调：理解为何需要货币、财政、产业政策三管齐下来应对现代通胀和增长挑战。

• 不平等与可持续发展：深入理解通胀、债务、技术进步（AI）如何加剧不平等，以及这如何阻碍实现SDGs。

• 全球治理：《塞维利亚承诺》的重要性、债务危机解决方案的必要性、多边贸易体系改革的紧迫性。

这份报告描绘的是一个在“韧性”表象下，被多重长期性挑战（通胀、债务、地缘政治、气候、技术）深刻重塑的“脆弱”全球经济。未来的关键不在于能否再次追求高速增长，而在于能否通过全球协作和政策协调，实现一种更加包容、可持续和有韧性的低速增长路径。

下载地址：

https://desapublications.un.org/publications/world-economic-situation-and-prospects-2026

附1：摘要译文

附2：全球经济核心指标数据清单