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国内信用证市场学习笔记(四)——问题与挑战

2026-01-16 12:17:59

在市场规模快速扩张、参与主体日益多元的同时，国内信用证市场也暴露出一些深层次的问题与挑战，主要集中在法律规则、市场结构、业务操作、合规管理及监管政策等多个层面。

法律与规则层面的根本性问题

国内信用证业务的法律基础存在模糊地带，导致规则适用存在冲突与不确定性，这是制约市场长期健康发展的根本性障碍。

信用证项下“跟单汇票”的法律性质之争

在国内司法实践中，信用证项下的跟单汇票常被默认为适用《中华人民共和国票据法》的汇票。

然而，我国《票据法》实际上将信用证跟单汇票排除在其调整范围之外，而《跟单信用证统一惯例》（UCP）等国际惯例又无法完全覆盖其衍生的所有法律问题。

这造成了规则适用上的空白与矛盾。例如，对于通过SWIFT承兑电文进行的特殊承兑方式，其法律效力在现有框架下存在困惑，加剧了司法实践的困境。

刑事法律中“金融票证”的界定明确但风险凸显

在刑事法律层面，国内信用证明确被认定为《刑法》第一百八十八条“违规出具金融票证罪”所规制的“金融票证”之一。

该罪名打击的是银行工作人员违反规定出具信用证等票证，情节严重的行为。

这里的“违反规定”不仅指违反国家法律法规（如《国内信用证结算办法》），也包括违反金融机构内部的业务规则。

这使银行在业务拓展与风险合规之间面临严峻考验。

核心法规长期未更新，难以适应新发展

国内信用证业务最核心的监管文件——中国人民银行与原银监会于 2016年联合发布的《国内信用证结算办法》 ——在2021至2025年间并未进行任何修订。

尽管该办法在2016年进行了重要升级（如将适用范围扩展至服务贸易、延长付款期限至1年），但面对近年来市场规模的指数级增长、交易结构的复杂化（如福费廷二级市场活跃、跨境业务萌芽）以及金融科技的深度渗透

这部已实施近十年的规章在诸多细节上已显滞后，未能为市场创新提供明确、前瞻的法律指引。

市场与业务层面的结构性挑战

市场的快速发展也伴随着结构不均衡、产品同质化及风险传导等问题。

线上化进程不均衡，线下交易仍存风险

尽管以央行福费廷子系统为核心的线上化交易平台已建立，且2025年线上化交易占比已超60%，但仍有大量交易通过线下双边协商完成。

线下交易存在信息不透明、操作不规范、欺诈风险更高等问题，且不利于监管穿透。

早期由部分银行自建的区块链平台与央行主导的统一平台之间，也存在一定程度的数据割裂。

其实可以考虑参考票据的交易管理，统一在票交所开展。

参与主体仍以银行为绝对主导，生态丰富性不足

市场参与主体高度集中于银行业金融机构。

虽然财务公司、金融租赁公司、互联网银行（如微众银行）已开始参与，但证券公司展示无法通过“三方福费廷”模式间接参与，保险公司、基金公司等主流资管机构尚未大规模入场。

这种结构导致风险高度集中于银行体系，且限制了更广泛的社会资金进入。

产品与服务同质化竞争，创新深度有待挖掘

当前业务仍以传统的货物贸易信用证及福费廷转让为主，虽然已出现循环福费廷、资产证券化（ABS）及向服务贸易、公共事业缴费等场景的延伸，但整体上产品同质化现象较为明显。

各银行间的竞争多集中于价格和授信额度，在基于特定产业链的定制化解决方案、深度数据风控模型等方面创新不足。

操作与合规层面的实践困境

在业务实操中，贸易背景真实性审核、复杂交易风险识别以及内部流程管理是普遍存在的难点。

贸易背景真实性审核难度大，欺诈风险持续存在

监管反复强调信用证的开立和转让必须具有真实的贸易背景，但实践中，虚构贸易合同、伪造增值税发票以套取银行资金的情况时有发生，是“违规出具金融票证罪”的典型作案手法。

部分复杂交易场景（如货权转移但货物未发生物理移动）也加大了背景审核的难度。银行面临既要拓展业务又要防范虚假贸易的“两难”局面。

单据审核与“软条款”风险

国内贸易单据相对不规范，缺乏代表货权的运输单据，增加了单据审核的难度。任何单据与信用证条款不符（“不符点”），都可能导致纠纷。

更隐蔽的风险在于“软条款”，即信用证中设置一些使受益人处于被动地位的条款（如“待买方确认后生效”），将付款主动权掌握在买方手中，可能导致卖方发货后无法收款。

内部流程管理与跨部门协同挑战

国内信用证及福费廷业务涉及前中后台多个部门，流程链条长。

内部职责不清、审查不严可能导致风险，例如未对发票等关键单据进行有效签注，存在同一单据重复融资的风险；贷后检查流于形式，未能及时发现企业经营恶化等问题。

在涉及跨境人民币信用证或NRA（非居民账户）福费廷业务时，还需严格遵循外汇管理政策，对银行的跨部门协同能力提出了更高要求。

监管政策的滞后与挑战

监管层面虽有意鼓励业务发展，但在具体政策落地和风险防控上，仍面临多重挑战。

“资本新规”的激励与潜在风险

2024年实施的《商业银行资本管理办法》将货物贸易短期国内信用证的信用风险转换系数大幅调降至20%，这被视为重大的政策红利，直接刺激了业务增长。

然而，这种“轻资本”属性也可能诱发新的风险。

银行可能为了追求资本节约和规模扩张，而放松对底层资产真实性和客户资质审查的标准，导致信用风险在金融体系内积聚。

监管如何在鼓励业务与坚守风险底线之间取得平衡，是一大考验。

基础设施推广与“信息孤岛”并存

中国人民银行主导建设的电子信用证信息交换系统（电证系统）是重要的基础设施，旨在实现全流程电子化。

但仍有大量交易通过线下或银行内部系统进行，这种线上线下并存的局面导致了市场分割和信息不透明，不利于统一监管和风险监测。

监管推动全市场电子化、线上化的进程仍面临银行间系统对接、数据标准统一等实际困难。

贸易背景真实性审核的“老大难”问题

尽管所有监管规则都反复强调信用证必须基于真实贸易背景，但如何有效审核始终是操作中的最大难点。

虚构合同、循环开证、伪造增值税发票等套利或欺诈手段层出不穷。

监管要求银行进行“实质性审核”，但面对复杂的供应链、尤其是服务贸易等无形交易，银行缺乏有效、低成本的手段进行穿透式核查。

这导致监管要求与银行实操能力之间存在显著落差，使得“真实贸易背景”原则在某些场景下可能流于形式，为信用风险和合规风险埋下隐患。

综上所述，国内信用证市场在享受政策红利、实现规模跃升的同时，正面临从法律基础到市场结构，再到操作细节的多重问题。在法律与监管框架，在顶层设计上存在规则陈旧与性质模糊的缺陷，在具体执行中又面临鼓励创新与防控风险的两难。这些不足共同构成了市场进一步深化发展必须逾越的障碍。同时，这些问题相互交织，也考验着市场参与者的风险驾驭能力与监管机构的智慧。

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