学习笔记:期货投资分析 习题(十五)

敏感性分析，是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的β系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量期权类衍生品市场风险的希腊字母等。

国债期货的价格和国债市场利率是反向变动关系，影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货市场利率。

多元线性回归模型的F检验又称为回归方程的显著性检验或整体性检验，反映的是多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。

期望μ=0、标准差σ=1的正态分布被称为标准正态分布。

远期和期货定价的基本原理主要包括无套利定价理论和持有成本理论。

根据一国汇率的市场化程度以及经常项目和资本项目的外汇收支管理方式的不同，世界各国现行的外汇制度可分为全面管理型、部分管理型和基本不管型。

全面管理型，是指一国的经常项目和资本项目的外汇收支都实行管理，汇率也由官方来确定和调整，而且往往具有多重汇率。

部分管理型，是指一国的经常项目的外汇收支不实行或基本不实行管制，但资本项目的外汇收支仍被管制，汇率为单一的、由市场决定的汇率。

基本不管型，是指一国经常项目和资本项目的外汇收支不实行普遍的、经常的管制，汇率已完全市场化。

目前，我国的外汇管理制度比较接近部分管理型。

Gamma值较小时，意味着Delta对资产价格变动不敏感，投资者不必频繁调整头寸对冲资产价格变动风险；反之，投资者就需要频繁调整。深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只有当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动才会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma最大。

最常用的指数化投资策略有以下几种类型：

（1）期货加固定收益债券增值策略

（2）期货现货互转套利策略

格指数是衡量物价总水平在特定时期相对于基期变化的指标。物价总水平是指商品和服务的价格经过加权后的平均价格，通常用价格指数来衡量。最重要的价格指数包括消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）。

金融机构可以依托股票及其场内衍生品市场设计出多样化的金融衍生品结构，开发出众多权益类结构化产品。对发行人而言，设计产品时要在外部市场环境、客户需求和业务经营等方面达成平衡。

货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。

通过历史数据分析可以发现，大宗商品作为大类资产之一，与权益类、固收类和货币类资产的相关性比较低，是分散投资风险的重要手段，可以成为资产配置的重点方向之一。

在宏观经济分析中，描述总产出与劳动、资本和技术等总投入之间关系的基本工具是宏观生产函数或总量生产函数。

国债收益率曲线的变动可以分为三类：水平移动、斜率变动和曲度变化。

牛市价差期权是指买进一个低行权价的看涨期权，同时卖出一个高行权价的看涨期权，或者买进一个低行权价的看跌期权，同时卖出一个高行权价的看跌期权。

熊市价差期权是指买进一个高行权价的看涨期权，同时卖出一个低行权价的看涨期权，或者买进一个高行权价的看跌期权，同时卖出一个高行权价的看跌期权。

为了检验回归方程中所表达的被解释变量与所有解释变量之间的线性相关关系是否显著，需要对拟合的直线回归方程进行显著性检验。

在进行套期保值前，要分析期货升贴水的多少，如果股指期货贴水非常严重，由于贴水会转化为卖出套期保值的成本，期货本身套期保值的效率就在下降，无法有效地进行套期保值，更不能进行长时间的套期保值，仅适合短期应对于极端风险。