三孚股份学习笔记
- 2026-05-07 14:52:53
三孚股份学习笔记公司算好公司，但是这个估值，收益率是100多倍... 里面当然都是热钱了。 25年年报营收利润都很好，报表上不好的点在于应收账款的累积，显然话语权是比较弱势的，纯以当下业绩来看，是配不上这个估值的，100多PE的化工股？ 起码远不如国恩有性价比啊。 市场的预期在于公司可生产光纤级的四氯化硅，以及其供货半导体电子特气。 
按当前的PE，二季度的利润，把光纤涨价考虑进来，大概在四千万的话，是一个比较合理的数字（需要同比增长3.5倍）。 当然，现在考虑二季度还太远，走势反应一切，这个票当下的估值和走势，可以归到光通信板块的范畴（上游原材料）。
公司的收入大头在钾产品和硅烷偶联剂产品，独创“硅-钾”循环经济体：
公司核心产品为三氯氢硅，其本身作为公司电子级二氯二氢硅、电子级三氯氢硅、硅烷偶联剂产品的原材料，同时其生产系统产出的普通四氯化硅作为高纯四氯化硅生产所需原材料，余能余热回收副产蒸汽供应生产系统循环利用；副产品氢气作为氢氧化钾生产所需能源。高纯四氯化硅产品提纯后的尾料四氯化硅用于生产气相二氧化硅。氢氧化钾和硫酸钾生产系统的副产品氯化氢，均作为三氯氢硅产品的原材料，实现了三氯氢硅生产用氯化氢内部供应。循环系统中的各种 物料均直接通过管道运送至各生产系统，降低运输成本的同时，保证了原材料的质量和供应的及时性。（见25年年报）
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