受益于25年底MDI的涨价，万华摆脱下跌趋势，走出了一波流畅的主升，之后出了美伊事件，万华跟随市场走了一波下杀，但实事求是地讲，万华具备煤化工的技术路线，油价暴涨，其实是利空那些纯油气路线的竞争对手，利好万华的，何况他的成本是最低的，具备下场捡尸体的能力。而市场一开始预期战争会很快结束，因此不曾对这种优势进行充分定价。翻开万华26年的1一季报，历史新高的营收，走出拐点的净利润，以及经营性现金流量净额全历史一季度的新高，自然是不能说差的。【在周期研究框架中，现金流往往领先于利润表，经营现金流量金额暴增创新高，说明下游客户在涨价预期下提货积极性空前高涨，回款极为顺畅。产业链的库存周期已从长达两年的"被动去库"强势翻转为"主动补库"，这为其后续业绩的持续爆发奠定了最坚实的基础。行业不好的时候，压货会导致利润不错，但是现金流极差；但是在利润有所恢复的情况下，经营性现金流创了新高，这是一个很积极的信号。】
这背后是需求的紧张，对其他厂商份额的蚕食，新业务放量共同作用的结果（全行业因盈利恶化而大幅缩减开支的时期，万华的固定资产在2025年单年净增近380亿元，总额达到1594亿元，在建工程余额仍维持在326亿元的高位 ）。保底有寡头垄断的MDI进行防守，向上有精细化工（柠檬醛），高端聚烯烃（POE）以及电池材料业务的拓展，这构成了进可攻退可守的牌面。一个是世界和平油价暴跌，那煤化工的成本优势会变劣势。三是新能源电池材料（磷酸铁锂正极及硅碳负极）价格血战，但以目前了解到的情况来看，现在产品是在涨价的。当然，交易上，左侧还是右侧，右侧又该用什么比例的止损去捕捉其后续可能的趋势性行情，这就是另一个话题了。
