年报整体印象：还是印钞机。茅台的财务报表，就看看数据，其他没什么好看的。这是第一份营业收入、净利润双降的财报，市场早有预期。我思索的事情，是茅台股价，相比5年前的21年初，将近对折。估值方面，PE，从70到20出头，打3折。越来越能理解，巴菲特为什么很少买15PE以上的股票。如果21年初，茅台15倍的话，买入拿到现场，还是赚的。价值投资，就是投性价比。核心，是买的便宜。出手的那一刻，就占了便宜。茅台，永远是价值投资最好的教材。 |
#流浪行星年报学习笔记# $贵州茅台(SH600519)$ ✂️---“管理层讨论与分析”学习笔记 茅台不看。✂️---竞争格局观察 不提。✂️---财务指标打分 只有现金流扣分。如果没有金融业务，依然是完美的。★★★★★：ROE ★★★★★：有息负债率 ★★★★★：分红比例 ★★✰✰✰：现金流占净利润百分比 ★★★★★：毛利率 ★★★★★：净利率 ★★★★★：固定资产占净资产百分比 ★★★★★：应收账款占营业收入百分比 打分：92.5
✂️---资产负债表拆解
✂️---杜邦公式因子分析
✂️---经营偏好分析
笔记：分红比例79%，差不多到位了，有继续提升的能力。 |
✂️---业绩趋势分析
✂️---利润表拆解
✂️---资产负债表拆解
✂️---本文原理见：
