先说结论：
美国经济陷入"滞胀风险"的可能性，被进一步升温！
一、美国（2025年）第四季度 GDP增速﹣-被大幅下修四季度，美国 GDP 增速，（第二次确认）从1.4％被下修到0.7%。其中，按分析师基于 BEA 分项数据的拆分： Al 相关拉动 GDP 增速约0.81个百分点。从统计上看，甚至是超过了当季的全部增长。
这里的特殊情况是：去年四季度，美国政府停摆，拖累了大约1.03个百分点。
现在假设，政府没有停摆：那在刨掉 AI 带来的拉动之后，其他分项合计对 GDP 增速的剩余贡献，大约只有0.92个百分点。(1.03%+0.7%-0.81%=0.92%)
从数据可以看出：
1）美国的经济， AI 占了很重要的一块。（这里真正扛增长的，主要还是 AI 设备投资，不是 AI 软件和研发。)
2）除去 AI 之外，其他的"增长引擎"是明显"发虚"的。
3）去年四季度，同期 PCE 价格指数年化2.9%,而 GDP 增速即使不剔除政府停摆，加在一起也不过就是1.73%……已经出现了"通胀高于经济增速下滑"的现象，跨入了"滞胀"的边缘。
4）如果额外再叠加"美以伊冲突"，根据 IMF 的测算：在油价偏高状态持续的前提下，油价相对基准"每"高出10%，全球总体通胀大致会额外上升0.4个百分点。……这将进一步加大滞胀的概率。
二、美银全球研究部首席投资策略师曾提出过"美国经济陷入风险观察位"的四条警戒线﹣-
目前均在临近／或已超过阈值。
1、指标一：美元指数 DXY 超过100。-﹣目前已经100.494。
2、指标二：30年期美债收益率达到5%。一目前已经达到4.905%。
3、指标三：标普500跌倒6600点以下。一目前是6632.19。
4、指标四：油价超过100美元／桶。-﹣目前布油103美元／桶。
风险提示：
"当油、美元、长债收益率"均在恶化的时候，且"风险资产"还没有调整重充分时，应该尽量做"偏防守"的选择。
