我感觉，重庆啤酒，是不错的分散潜伏标的。
#流浪行星年报学习笔记# $重庆啤酒(SH600132)$ ✂️---“管理层讨论与分析”扫描 1、不能不说，报表做的真不错，赏心悦目。
销量（万千升）、营业收入、净利润，都是增长的，虽然幅度不大，感觉非常好了。
2、产品矩阵感觉很不错：
✂️---竞争格局观察 引用年报原文：
六、公司关于公司未来发展的讨论与分析 ( 一)行业格局和趋势 √ 适用 □不适用 2013年达到产量顶峰后，中国啤酒行业呈现持续下滑趋势，2025年对比 2013 年，行业总产量下降了30.1%。中国啤酒行业已经进入“存 量市场”，呈现以下特点： 1. 竞争持续。中国五大啤酒公司的总市场份额已超过90%。在各自传统优势市场开展业务的同时，五大啤酒公司也在局部市场存在激 烈的竞争。小众品牌和进口啤酒也在细分市场与五大啤酒公司进行直接竞争。 2. 成本波动。原料、包材、能源、人力等成本要素受气候变化、地缘政治和供求关系的影响，可能出现波动，对企业运营效率提出更高 的要求。 3. 多元化。消费者的需求已超越传统的主流核心啤酒，更加多元化，精酿啤酒、特色啤酒、果味酒、无醇和低醇啤酒等产品，越来越受 到各大啤酒公司的重视。 4. 高质量发展。尽管行业产量大幅下降，但主要啤酒公司依然展现了中国啤酒行业的韧性，实现了高质量发展。 对于行业趋势，公司管理层仍然认为，对于中国啤酒行业，高质量发展既是目标，也是路径。只有坚持走高质量发展之路，啤酒企业才 能够在经济发展新常态下行稳致远。 ✂️---财务指标打分 由于外资的做账习惯（可以参考麦当劳），资产变形，所以ROE参考价值没有那么大★★★★★：ROE ★★★★★：有息负债率 ★★★★★：分红比例 ★★★★★：现金流占净利润百分比 ★★★✰✰：毛利率 ★✰✰✰✰：净利率 ✰✰✰✰✰：固定资产占净资产百分比 ★★★★★：应收账款占营业收入百分比 打分：72.5
✂️---杜邦公式因子分析
笔记：ROE和负债率严重变形，毛利率、净利润率可以参考，符合啤酒的特点。 |
✂️---经营偏好分析
✂️---业绩趋势分析
✂️---利润表拆解
✂️---资产负债表拆解
✂️---本文原理见：
