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地方城投公司转型及融资渠道学习复盘笔记

  • 2026-02-04 08:43:45
地方城投公司转型及融资渠道学习复盘笔记

上周学习了地方城投公司转型和融资方式的相关内容,现把它整理成一问一答形式,方便整理进行复盘。

问题一:地方平台公司为什么要转型?

一是政策环境变化。融资功能剥离成硬性要求。国办发〔2023〕35号文、国办函〔2024〕14号文、150号文等明确要求逐步剥离政府融资功能,斩断政府借道国企违规举债的路径。2018年中共中央国务院发布《关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》(中发〔2018〕27号),明确要求在2027年6月之前实现地方政府融资隐性债务清零、城投退出平台名单、剥离政府融资职能、转型为市场化主体或合规注销。
二是经济发展转型到了新阶段。常住人口城镇化率突破66%,城市发展从“增量扩张”迈入“存量提质”,传统基建需求萎缩;房地产调整导致土地出让收入下滑,城投传统偿债来源枯竭;截至2025年底,全国城投有息债务规模超60万亿元,近九成公司面临显著短期偿债压力。
三是国企改革深化提出了新要求。国企改革深化提升行动方案(2023-2025年)要求城投公司建立现代企业制度,完善法人治理结构。

问题二:城投公司转型有什么要求?

转型的量化要求方面,关键是要满足“335指标”:
一是非经营性收入(即城建类收入)占总收入的比重不超过30%;
二是非经营性资产(即城建类资产)占总资产的比重不超过30%;
三是财政补贴净利润的比重不超过50%。
‌非经营性资产占比不超过30%‌。指‌城建类资产(或称公益性资产)占总资产的比重‌。这类资产主要包括不以盈利为目的的公益性资产(如公立学校、医院、市政道路等)以及依赖财政性资金回款的政府性应收类资产。非经营性收入占比不超过30%‌。指‌城建类收入占总收入的比重‌。这类收入通常来自市政基础设施项目的建设与运营、土地一级开发等传统城投业务。‌‌财政补贴占净利润比重不超过50%。该指标旨在衡量企业对政府补贴的依赖程度,要求企业利润来源更多依靠自身市场化经营。‌‌
转型的功能要求方面,主要是满足三大方面:剥离融资功能、厘清政企边界和强化自主经营。
转型的风险管控要求方面,不能增加隐形债务、严禁投向非必要工程、严格执行预算法,建立健全内部风险控制体系。

问题三:城投公司转型方向和目标是怎样的?

从“融资工具”转型到“市场化运营主体”。
市场化运营主体包括三个具体细分方向:即城市运营服务商、产业投资与发展商、国有资本投资运营公司。
城市综合运营服务商聚焦存量资的盘活和精细化运营。产业投资与发展商是推动区域产业升级并分享增长红利。国有资本投资运营公司是经政府授权,开展股权管理、资本运作、资产重组,优化国有资本布局,提升国有资本回报。

问题四:地方城投公司转型产投融资难得核心矛盾在哪里?

地方城投公司转型产业投资的融资难题,核心还是用了政府信用+土地抵押的那套旧融资逻辑,与新时代市场化、产业导向的新融资需求间的结构性冲突,一方面传统财务评价体系以“三张表”为核心,即资产负债表、利润表、现金流量表,与轻资产、长周期的新产业价值逻辑错配,数据资产也无法纳入报表体现价值,另一方面城投自身公益性资产占比高、现金流薄弱,且政企边界模糊、行政化属性与市场化产投要求相悖,多重因素叠加导致融资受阻。

问题五:地方城投公司转型产投融资渠道有哪些?

九大渠道:
  • 数据资产融资:以数据资产(如数据集、数据知识产权)为核心,通过质押、ABS(资产支持证券)等方式,将数据的金融价值转化为资金(比如用文旅数据、工业数据质押贷款)。
  • 债券融资:发行各类专项债券(如科创债、项目收益债),向市场募集资金,按约定期限还本付息,适配不同转型或项目需求。
  • 金融机构融资:向银行、政策性银行(国开行、农发行等)申请贷款,比如针对产业园建设、农业科技等项目的专项贷款。
  • 资本市场融资:对接股票市场等资本市场,通过企业上市、股权融资等方式,直接向投资者募集资金,壮大资本规模。
  • 资产证券化:将园区内缺乏流动性但现金流稳定的资产(如租金、基础设施收费权)打包,转化为可交易的证券出售,快速回笼资金。
  • 产业基金:通过政府引导基金撬动社会资本,设立专项产业基金,聚焦特定赛道(如半导体、新能源)投资项目,获取资金支持与收益。
  • 大宗商品供应链融资:依托园区内大宗商品的采购、销售等供应链场景,通过供应链金融模式(如应收账款融资)获取资金。
  • 保险资金融资:引入保险机构的长期资金,投资园区基础设施、生态治理等项目,借助保险资金稳定性强的特点获取融资。
  • 数据资产入表:将合规、可评估的data资产计入企业财务报表,增加资产规模、降低财务杠杆,提升企业信用等级,为后续融资铺路。
总结内容:城投公司转型关键是要熟悉335+3+3+9的模型体系。即:335指标,3类转型方向,3张经济表,9种融资渠道

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