国内信用证市场学习笔记(三)——参与主体有哪些?
- 2026-01-15 16:25:27
国内信用证市场学习笔记(三)——参与主体有哪些?国内信用证及福费廷市场在2021-2025年的迅猛增长，催生并重塑了一个层次丰富、互动活跃的参与主体生态系统。该生态以企业融资需求为源头，以商业银行体系为核心流转枢纽，并依托日益完善的金融基础设施和服务机构，形成了一个分工明确、行为多元、且动态演进的市场格局。 
PART 01 源头与核心：企业与银行的二元基础 
市场生态的基石由融资需求方（企业）和资金与服务提供方（银行）共同构成。 企业：融资需求的源头 企业是国内信用证交易的起点和终点。作为开证申请人（买方）和受益人（卖方），它们基于真实贸易背景产生结算与融资需求。卖方通过向银行转让信用证项下应收账款债权（即办理福费廷）获得即期融资，是福费廷资产产生的直接驱动力。 银行：市场的中枢与服务主体 银行贯穿于一级发行与二级流转的全过程，是最核心的参与者和服务提供方。 1.在一级市场，银行角色依据业务流程划分： 2.其他金融机构的初步渗透：随着市场深化，非银机构开始通过“三方福费廷”等模式间接参与一级市场，即由银行操作，最终资产计入券商表内，丰富了资金来源。 融资租赁领域的标准操作模式这是最贴近“三方”结构的案例之一。在融资租赁业务中，常采用“国内信用证+福费廷”的组合。具体流程为：承租人（买方）向银行申请开立以融资租赁公司（卖方/出租人）为受益人的国内远期信用证，用以支付租金。租赁公司收到信用证后，向银行申请办理福费廷业务，将信用证项下的债权卖断给银行，立即获得现金。此时，银行作为“操作方”买入了资产。而根据市场实践，买入该资产的银行为了优化自身资产负债表或获取利差，可以尝试将这笔“福费廷资产”在二级市场上转卖给证券公司、基金公司等非银金融机构。最终，这笔基于国内信用证的应收账款资产便“计入其他金融表内”，实现了非银资金对实体企业融资的间接注入。这是一种创新设想，是非银机构参与的可能。 网络来源：刘静律师 融资租赁项下“国内信用证+福费廷”的业务模式法律风险分析 
PART 02 二级市场的流转与角色深化 
在二级市场，银行间的互动构成了市场流动性的核心，其角色和行为模式更为复杂和多元。 参与主体从“少数”到“普遍” 市场已从早期少数大型银行参与，发展为绝大多数商业银行均在参与的银行同业间业务。 线上化交易平台降低了门槛（无需SWIFT权限），使得众多城商行、农商行得以便利加入，市场呈现供需两旺的局面。 银行角色的动态转变与分化 不同类型的银行基于自身资源禀赋和发展战略，在市场中扮演着差异化角色： 1.角色转换：部分银行如招商银行、江苏银行等，实现了从传统的福费廷资产卖方向活跃买方的角色转变，增强了二级市场的流动性和深度。 很多原来开展票据交易的部门同时承担起了福费廷二级交易的职能，其实客户存在较高的重叠。 2.类型化行为模式： 3.新玩家入场：以微众银行为代表的互联网银行开始涉足福费廷二级市场，为市场生态注入了新的参与者类型和科技基因。 
PART 03 基础设施与服务机构：市场的支撑骨架 
市场的顺畅运行离不开一系列金融基础设施和专业服务机构的支持，它们构成了生态系统的“骨架”。 核心交易与登记基础设施 科技平台与创新探索 综上，国内信用证市场的参与主体生态是一个以 企业-银行 为基础、以 银行间多层次流转 为核心、以 国家级金融基础设施 为支撑的有机整体。各类主体在政策引导、科技赋能和市场力量驱动下，角色不断演进，互动日益紧密，共同推动市场向更高效、更规范、更多元的方向发展。 
开证行：接受买方申请并开出信用证，承担第一性付款责任。
议付行/福费廷融资银行：为卖方提供福费廷融资，买断其债权。值得注意的是，市场上存在普遍的“自开自议”模式，即开证行与议付行为同一家银行，这简化了操作流程，成为当前主流方式。
国有大型商业银行：通常作为重要的资产持有方，以补充信贷规模为主要目的，在二级市场多表现为“买入并持有到期”。
全国性股份制商业银行：最为活跃的交易群体之一。交易目的多样，包括服务客户（快速转卖）、获取资本利得（波段交易）以及调节自身信贷规模。其线上化程度高，报价灵活，通常形成比国有大行更具竞争力的价格梯队。
城市商业银行、农村商业银行：积极参与者，交易策略灵活。部分银行通过“间连”方式接入数字供应链平台以降低成本。它们既是资产的重要提供方，也是买方力量的有益补充。
中国人民银行清算总中心：运营电子信用证信息交换系统（ELCS，2019年上线）及福费廷信息交换子系统（2021年上线）。该系统是市场最核心的金融基础设施，为福费廷资产提供统一的线上化信息登记、发布、撮合与转让通知服务，是市场规范化、高效率运行的基石。截至2024年末，其福费廷子系统参与机构已达127家。【目前没有SWIFT的中小机构只能通过交易子系统开展交易】 传统交易模式，银行间通过线下协议、SWIFT 报文或其他电子渠道进行福费廷资产转让
上海票据交易所：虽然以票据业务为核心，但其发展的供应链票据平台在商业信用传递领域与信用证业务形成互补与竞争关系，共同完善了国内贸易金融基础设施体系。
银行间自发区块链平台：在ELCS系统推广前，由中信银行、中国银行、民生银行等联合搭建的基于区块链的福费廷交易平台，为行业提供了早期技术实践。
第三方金融信息服务平台：为市场提供信息发布、价格行情等辅助服务。
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