当前位置：首页>学习笔记>20260516盛世裕丰|每周分享|学习笔记

20260516盛世裕丰|每周分享|学习笔记

2026-05-23 07:25:34

说明：本篇内容根据盛世裕丰老师202605016语音（孙德新师兄合成）转录为文字稿。在此基础上设置了段落/标题/图片/重点标识/小结等，方便个人学习。

引言：这周和老朋友聊天，投资的事儿要想知其所以然，必须真正把大师的东西读懂、读透，读不透肯定是不行的。

又到了周末，继续跟大家聊天。这周和两帮老朋友见面，聊得挺开心的。还有几个股友问问题，那天有股友留言问了一些有关投资的问题，我就发现他问的那个问题，让我觉得他对投资的事儿想知其所以然。可是他读的书有可能很杂，也可能是泛读，我就觉得他有好多概念都没弄明白。我觉得我们学习大师，核心是什么呢？如果你想知其然，而且知其所以然，你就必须得真正把大师的东西读懂、读透，读不透肯定是不行的。

第一部分｜价值投资｜我们交流的前提

一、前提一：我们投的是企业，是做企业股东的，是以企业为本的，股价只是给我们利用的工具。

那天我和几个威海的朋友聊天，就聊到了这个话题——这其实是投资的基础。我们投资企业，就像我刚才假设的那样，投的就是企业的价值。这是这个世界的法则：我们买任何一家企业的股票，买的都是企业的价值。

我们投资一家企业，要把股价完全扔一边。我们这类投资者投的是企业，是做企业股东的，是以企业为本的，股价只是给我们利用的工具。我们先把股价扔一边，那么从企业层面来说，风险就两个：一个是破产倒闭，另一个是收益不足。这一点先要达成共识，不管我们和谁聊天、和谁交流，这个前提必须明确；要是不这样，那聊天就没意义了，就聊不到一块去，连基础都没有了。这是第一点。

二、前提二：你必须遵循祖师爷的框架。

那么第二点是什么呢？你必须遵循祖师爷的框架。还有就是静态的资产价值加上动态的经营价值，这也是前提。然后还要看企业的商业模式、性质等。

第二部分｜价值投资｜从预期投资收益到复利规律

一、预期投资收益

1.祖师爷——风险收益比

你看就前两天就因为和股友聊天，我就在头条上写过一篇文章，说要搞一个组合。祖师爷20种到30种股票的组合，这里头有一个名词叫“风险收益比”。其实我当年搞明白这个东西，也是找了好多资料看，而投资最重要的就是这个概念——风险收益比。

啥叫风险收益比？假如你投了1块钱，从这笔投资里能收获多少钱？风险是1，因为你的本金就是1；收益就是你能拿到的钱。我给大家举个例子：如果市盈率是0.5，你预期它能涨到1，那就是1:1，你投1，能收1，这个风险收益比就是1:1。要是市净率是0.2，你预计它能涨到1，那风险收益比就是1:4，这就是风险收益比的计算方法。

2.巴老——数学期望值

前面说的风险收益比，巴老很少提这个名词，他提的是“数学期望值”。大家如果看他1956~1969年的合伙人信件，就会发现他经常提到这个词。这到底是什么东西呢？我当年读这些大师的书，不管是祖师爷的还是巴老的，每一个知识点都琢磨得很透彻。可好多人不行，读到这个词，就凭着自己的理解去解读，可往往这种理解是错的，并没有真正明白大师说的意思。

而巴老之所以提出数学期望值，其实这就是一种进化——他从19岁就跟着祖师爷学习，又在祖师爷身边待了很多年，他可能觉得祖师爷的方法不够严谨（这都是我的臆测），就对其进行了优化。比如说，风险是1，收益是2，这笔投资有9成把握，那就用2×0.9=1.8；风险是1，失败概率是10%（也就是0.1），那就用1×0.1=0.1。这样算下来，数学期望值就是1.8-0.1=1.7，大概就是这个意思。如果收益是4，乘以9成把握，就是3.6；1×0.1=0.1，3.6-0.1=3.5。这样一来，就很容易把投资的预期量化了。

扩展学习：风险收益比和数学期望值

一、核心定义

1.风险收益比（只看：赔率）公式：最大亏损 ÷ 预期盈利

只算亏多少、赚多少，不考虑能不能猜对，只看空间大小，不管涨跌概率

2.数学期望值（赔率 + 胜率合一）公式：胜率 × 盈利空间 −败率 × 亏损空间

既看赚亏空间，又看做对做错的概率，算长期平均每笔能赚多少钱

二、最简单一句话区别

风险收益比 = 一局游戏的输赢赔率

数学期望值 = 长期反复玩这局，最终是赚是亏

三、本质三大区别

1.维度不同

风险收益比：单一维度 —— 空间

期望值：双维度 —— 空间 + 概率

2.作用不同

风险收益比：选股筛机会，先淘汰烂赔率

数学期望值：定能不能长期做，决定是否重仓坚守

3.价值投资用法

第一步：先用风险收益比，只留 1:2、1:3、1:4 好赔率

第二步：靠低估价值抬升胜率，造出正向期望值

第三步：长期重复，依靠复利放大结果

四、终极通俗总结

1.风险收益比决定你赚得多不多。

2.数学期望值决定你长久下来能不能赚到钱。

3.好赔率是前提，正期望才是复利根基。

二、复利规律

1.祖师爷：8.5是零增长企业合理的基准市盈率。

你仔细读祖师爷的书就会发现，他有一个预期收益率公式，也有一个成长估值公式，你都可以套用进去。当然，他那个公式我不太会用。我当年研究了很长时间，至少有一两个月，那玩意儿我还是用不来，我看巴老也不用。不过，它里面有一些基础数据对我们有参考意义，比如那个8.5，对我们就很有意义。

扩展学习：格雷厄姆两大核心公式

一、成长估值公式

公式：内在价值 = 每股收益 EPS×(8.5+2× 长期年化增长率)

8.5：零增长企业，合理基准市盈率；2：给成长股的估值溢价系数；g：未来 7-10 年长期净利润增长率（直接填数字，10% 就填 10）

例子：每股收益 2 元，长期增长10%，即2×(8.5+2×10)=57 元，这就是合理内在价值

二、格雷厄姆预期收益率公式

公式：预期年化收益率 =（股息率 + 增长率）×0.7

专门用来算一只股票长期大概能赚多少收益，做仓位、选股对比用。

四、最实用的精髓

就抓死8.5。意思就是：一家公司完全不增长，合理估值市盈率就是 8.5 倍。低于 8.5 倍就是极度低估，这是祖师爷给所有价值投资者最稳的底线锚点。

五、总结

算股价贵不贵：用成长估值公式；算未来能赚多少：用预期收益率公式；实战最简单用法：只记8.5 倍 PE 为无增长底线

2.对于普通人来说，长期投资年化接近30%是不可能的。

在我看来，祖师爷给企业估值的逻辑，从他当年的一段批评就能看出来。他说，当年有一种思潮：那时候美国人收入不高，一个月存15美元，一年12个月，就是180美元；20年下来，也不过3600美元。可当年有人鼓吹，这笔钱最终能变成8万美元。说一个人长期投资，收益就能好到这种程度——就是一个月定投15美元，一年投12个月，也就是180美元（15×12=180），这样定投20年，也就3000来美元，最终却能变成8万美元。

祖师爷那个年代，你想想，上个世纪二三十年代、三四十年代、四五十年代，股市的情况他了如指掌，他的框架非常扎实。他说，这不可能，长期收益率很难达到这种水平。我大概算了一下，这么多年下来，这种收益的年化不到30%。巴老这么多年的年化收益，最牛的那十来年，也才29%-30%。

3.复利和股息再投资“72法则”。

巴老是祖师爷最厉害的学生，所以你仔细梳理祖师爷的方法和框架就会发现，他特别接地气，他对股市特别了解，对股市规律也格外清楚，因为他那个年代，股市的资料他都耳熟能详。他是最早提出复利和股息再投资“72法则”的人，对于复利规律，他不像后来的巴老那样讲复利的小故事，那时候他只讲“72法则”，他说这个“72法则”，就是近似计算你本金翻倍所需时间的方法。比如说，你有7%的收益率，那近似10年就能本金翻番。当然，我把这个法则延伸了一下，变成了“股数翻番”。他这些理念，让我们一下子就能看到，这些大师的底层逻辑有多坚实，

复利理论与价值投资大师底层逻辑

一、两代宗师源流：祖师爷格雷厄姆→学生巴菲特

1.源头定调：格雷厄姆（价值投资真正祖师爷）

格雷厄姆身处美股野蛮生长、乱象丛生的早期市场，亲历牛熊暴涨暴跌，吃透股市原始运行规则、市场人性、资金规律、散户投机弊病，手握股市一手数据，所有理论全部扎根实战市场，接地气，不空谈理念、不编造故事，只用量化规律、安全边际、真实收益说话。

2.传承升华：巴菲特（最顶尖嫡传弟子）

巴菲特全盘继承格雷厄姆底层框架，后期结合时代做实战优化，但复利、股息、长期收益核心根基，完全源自格雷厄姆。

二、72 法则真正起源与原始定义

1.首创归属：72 法则最早由格雷厄姆正式纳入股市投资体系，是他用来普及复利最直白、最简单的量化工具，早于巴菲特各类复利鸡汤故事。

2.祖师爷原版核心用途

纯实用量化公式：本金翻倍年限≈72÷ 年化收益率。

作用：快速粗算长期复利收益周期，不用复杂演算，普通人一眼看懂财富增长速度。

三、祖师爷的复利表达风格

格雷厄姆重数据、重公式、重实操，只讲72法则、股息再投资、稳定年化收益，不讲人生哲理、财富小故事；巴菲特则把这套硬核数学逻辑，包装成通俗故事、人生道理，面向大众传播。

四、盛世老师延伸的「股数翻番」逻辑（同源同根）

祖师爷算资金本金翻倍，延伸升级为持仓股数翻倍，逻辑完全相通：

1.本金翻倍：靠股价上涨 + 股息落袋

2.股数翻倍：靠股息再投入低位加仓 + 低估定投

3.本质都是利滚利、收益再投入的复利内核，只是计算标的从钱换成了股票数量，依旧沿用72法则时间周期。

五、复利理论 + 大师底层逻辑坚实的根本原因

1. 逻辑根基：顺应股市最本质两大规律

股市长期通胀抬升资产价格；优质企业长期持续盈利、稳定分红；复利不是金融玄学，是企业真实盈利 + 时间叠加出的必然结果。

2. 理论扎实：完全脱离主观情绪，依托客观数据

格雷厄姆所有复利体系，建立在历史股市收益率、企业长期盈利数据、牛熊周期均值之上，不是主观预判，是百年市场数据总结出来的铁律，经得起任何行情验证。

3. 底层核心统一：安全边际为复利保驾护航

这是大师逻辑最坚固的核心：

1）先用低估买入锁住下跌风险，守住本金

2）再用长期持有 + 股息再投开启复利增长

3）用72法则锁定收益周期，明确投资目标

先保不死，再求复利增长，这套闭环从根源避开投机亏损，所以逻辑永远稳固。

4. 时代印证：穿越牛熊永不过时

无论市场风格怎么变、热点怎么轮动，钱生钱、利滚利、优质资产长期增值的底层金融规律永远不变，这也是格雷厄姆复利体系历经近百年，依旧是投资最高底层逻辑的原因。

六、完整来龙去脉小结

1格雷厄姆吃透早期股市全貌，以真实市场数据为根基，确立价值投资 + 量化复利原始框架；

2首创用72法则简化复利计算，定下股息再投资、稳定年化收益核心玩法；

3弟子巴菲特继承内核，通俗化传播复利思想，让大众熟知；

4后人延伸出股数翻倍等实战用法，万变不离其宗；

5整套逻辑之所以无比坚实，核心是扎根企业真实盈利、依托百年市场数据、搭配安全边际风控，不靠炒作、不靠运气，只靠时间与规律兑现复利。

第三部分｜价值投资｜数学期望值+分散组合+资产配置是底层支柱

一、祖师爷和巴老两种不同的投资类型基于各自不同的情况。

企业的价值分为静态的资产价值和动态的经营价值。祖师爷的框架以静态资产价值为核心，因为这个很容易量化；而动态的经营价值，是巴老后来才重点关注的——他资金量大了，买不到便宜的公司，就更侧重于企业未来的经营价值。这是两种不同的投资类型，为啥他们走着走着就分道扬镳了？

其实就像你去饭店吃饭，想吃某道菜，可店里没有，你要么不吃，要么凑合吃，这是客观原因。祖师爷的那套方法，就像饭店里最好的菜，只要能吃到，就是最保险的；而巴老的方法，就要求投资者必须有相当丰富的经验、相当高的能力，还要相当通透。

二、资产配置的作用：规避风险，保持长期的复合收益率。

刚才说的风险收益比是单次投资，祖师爷的核心逻辑不止于此，比如你投一家企业，它有特定的风险收益比或数学期望值，但必须加上后续的组合投资。比如说，你买了10只股票，它们的风险收益比有1:4的，也有1:2的，那么投资失败的概率就会非常低。而且即使其中一家企业倒闭，发生了风险，其他股票的高收益（而风险始终是1）也能轻松覆盖这笔损失。

你看，巴老之所以提数学期望值，就是为了把投资预期量化。巴老的“数学期望值+适度分散”，用的也是这个原理。用数学公式、方法来量化投资预期，为什么要这么做呢？

这就要说到资产配置了——有人觉得资产配置是“傻办法”？其实不然，资产配置最重要的作用，就是保证你自己的“小投资公司”“小股权商店”能够规避风险，保持长期的复合收益率。即使偶尔出现风险，也不会对你造成太大影响，甚至几乎没有影响。

三、数学期望值+分散组合+资产配置这就是祖师爷投资框架的底层支柱。

好多人没弄明白这一点。当然，也有很多人在这个基础上进行了进化，根据市场和环境的变化，衍生出了一些新的理念，但底层逻辑始终是这样：数学期望值+分散组合+资产配置，这其实就是祖师爷投资框架中的底层支柱。这是一个特别重要的概念。要是弄不明白这一点，随便乱买股票，肯定会失败。

四、“超级部落”之所以厉害的原因，是因为他们都甘愿追随祖师爷，还专门践行祖师爷的方法。

这就要说到1984年，大家可以去查一下相关资料。1934年《证券分析》这本书问世，1984年正好是50周年，巴老和他的师兄弟们凑到一起，举办了纪念活动。他当时在活动上讲了很多故事，比如扔飞镖选股之类的，大家可以去看看相关记录。但最让我震撼的是：格雷厄姆-多德（也就是祖师爷和他的搭档）带领的这个“超级部落”，所有人都赚了钱，而且赚得都不错。股市本就是一个输多赢少的地方，为什么这个部落的人都能赚钱，还赚得不错？这就是祖师爷这套底层架构值得我们认真学习的原因。

你想想祖师爷的那些弟子，就知道祖师爷有多不简单——他的那些弟子，个个都很厉害，脑袋瓜子灵、智商高、有智慧，对股市的了解肯定比我们强多了。连他们都甘愿追随祖师爷，还专门践行祖师爷的方法。巴老当时还拿出了很多人十几、二十年的收益率数据，来佐证祖师爷方法的有效性，以及这个“超级部落”之所以厉害的原因。

格雷厄姆-多德“超级部落”特点：

1.方法同源：所有人都遵守格雷厄姆的安全边际 + 内在价值 + 长期持有，不搞短线、不猜走势、不跟风。

结果一致：十几年、几十年，全部跑出 15%–30% 年化，显著战胜指数—— 说明这不是运气，是高正期望值系统的必然结果。

3.直接用 “金句 + 数据总结”

沃尔特・施洛斯：47 年年化 15.3%，累计 698 倍；用 40 美分买 1 块钱资产，重复一辈子。

汤姆・纳普：15 年年化 20%+，海滩巡逻员→海滩拥有者。

比尔・鲁安：50 年年化 15%，巴菲特指定 “接班人”。

查理・芒格：14 年年化 24.3%，律师→伯克希尔二把手。

巴菲特：60 年年化 19.7%，1000 万→4470 万（60 年）。

4.一句话总结：同一个底层逻辑（安全边际 + 正期望 + 复利），不同风格，全部长期碾压市场，这就是格雷厄姆 - 多德超级部落的硬核证据。

第四部分｜价值投资｜运用祖师爷的框架“喝茶攒股度年华”

一、数学期望值就是安全边际。

我现在做的核心央国企投资，选择月线低位的标的，再加上适度分散，其实就是沿用了祖师爷的框架，只不过我又加了几条刚性规则。而底层逻辑始终不变：数学期望值，其实就是安全边际。我们投资之所以能沿用祖师爷的框架几百年，就是因为这套框架是最硬核的底层逻辑——不管是谁的投资策略，基本都是从这里演化而来的。

二、祖师爷的框架是个特别简单的方法。

我们之所以要学投资，无非是因为在这个社会，没钱是不行的。有钱，你才能不为“五斗米”折腰，才能更好地去干自己想干的事。而投资这活儿，要是用祖师爷的框架是个特别简单的方法。比如说，要是老天爷给机会，京沪高铁跌到一块钱，你就拿着这一只股票，不用分散投资，也符合投资的底层逻辑，没问题的，就一直拿着吃分红就行。

三、我当年投资高速公路的时候，被它的经营权期限困住了。

那天我还跟朋友分享，我说我当年投资高速公路的时候，被它的经营权期限困住了——30年期、25年期，不知道什么时候会被收回。说到底，还是认知不够，太幼稚、太不成熟了。其实你看现在的高速公路，当年之所以有这个顾虑，是因为高速有外资的、有民营的；但要是国资一统，就不存在这个问题了。繁忙的路段会进行改扩建，就像给香港供水的粤海投资那样，30年期到2030年，之后还能再拿30年的供水经营权。高速公路也是如此，改扩建一次，就能再获得20年或30年的经营权，这就相当于永远的收费站，就是永续收租资产。

四、高速公路才是真正的永续资产，你可以一直拿着吃分红。

我今天早晨起来看到，昨天有个股友给我留言，问我片仔癀怎么样。这家企业常年盈利，只不过2025年的利润大概降了20个亿左右。前两年行情好的时候，大家都追捧它，利润也就30来个亿。片仔癀的优点是什么？它是百年老字号，有产品配方，不用再投入研发。但是这个企业很奇怪：要是营收不增长，或者利润一直停滞不前，它就得不到高估值。

可大多数人做不到我们这样：只要拿着股票，每年能拿到分红就行，涨不涨无所谓，不涨更好。大多数基金经理、机构，他们要炒作、要讲故事、要割韭菜，他们怎么可能长期拿着股票做股东、吃分红？那简直是做梦！

这比现在好多人迷信片仔癀、迷信茅台要好得多。因为现在科技在发展，药也好、酒也罢（酒这东西，我不做评论），我只是想说，从永续资产的角度来说，高速公路才是真正的永续资产，你可以一直拿着吃分红。除非以后人都靠飞——将来不是有低空经济吗？说以后没有车了，全是无人机、有人机，那另当别论。所以我觉得，这就是永续资产。只要老天爷给机会，你脑子里有永续收租资产的模板，把这些上市公司排排队、捋一捋，耐心等机会，将来慢慢都能轮动到这类资产上，这是非常好的。其实投资，就是这样一个过程。

五、只要你用祖师爷这套底层的资产配置框架，这一生基本就能“喝茶攒股度年华”。

只要你用祖师爷这套底层的资产配置框架，这一生基本就能“喝茶攒股度年华”，按照这个逻辑慢慢走就行。也就是说，你把这套框架弄明白了，然后好好修行自己，让自己的品行、品性、心性都契合祖师爷的这套模板。要是乱折腾，肯定不行——比如今天科技股涨了，你就跟着高兴；跌了，你就沮丧，这说明你的认知还没进化到位。你不信可以试试，股市里赚过钱的人很多，但最终亏钱的是大多数。

为什么说数学期望值就是安全边际？

1. 两个概念极简定义

安全边际：价格低于真实价值，下跌空间有限、上涨空间充足的容错缓冲垫。

数学期望值：一笔投资反复做无数次，长期平均到手收益。

2. 底层等价逻辑

负期望值 = 无安全边际赔率吃亏、胜率偏低，长期必亏钱，没有容错空间，风险远大于收益。

零期望值 = 临界无防护盈亏长期扯平，不赚不亏，不存在安全垫。

正期望值 = 自带安全边际单次可能亏损，但重复下注长期必然盈利，亏损只是短期波动，价值底座托住风险。

3. 投资实战对应

低估买入、高股息、低回撤标的：正向高期望值，天然厚安全边际。

追高炒作、赔率失衡：负期望值，毫无安全边际。

价值投资本质：只做期望值为正的交易，用数学概率守住安全边界。

4. 小结

安全边际是价值层面的防护，数学期望值是概率层面的防护，二者本质同源。

正向期望值就是量化后的安全边际。

数学期望值为正，就是拥有安全边际；期望值越高，安全边际越厚。

第五部分｜认知方面｜你的投资体系中不能有任何短板

一、最终能在股市里持续稳定赚钱的人，都离不开对大师方法的学习。因为我们的见识太有限，而且中国股市的历史太短，好多人都被股市里的“梦幻泡影”迷惑了。

我们这个群里有很多老股友，都在股市里经历了很多年。我给大家举个我亲身经历的例子：2007年那轮牛市，我最后剩下的一只股票是中行。当时它好像涨到了六七块钱（具体多少我记不清了），我没卖。原因有两个：一是仓位比较低，就剩这一只了；二是我当时买的时候大概是5块多，觉得还有空间。最后，这只股票从六七块钱跌到了三块多。

你知道吗？2008年那轮熊市，股市一年内跌得很惨，从6000多点一路跌到1600多点。你知道吗？我当年亲眼看着这一切。那时候大盘股跌得还不算太厉害，原因很简单：2007年的股市上涨，主要是大盘股带动的。一个概念、一种理念在股市里形成后，大家都会有惯性认知，觉得这些大盘股就值这个价、就好。所以那些散户多的股票，跌得反而不那么猛，反倒是小盘股跌得更多。你知道吗？2008年那些小盘股的跌幅，让我觉得非常不可思议。我当时就知道那些小盘股很贵，从20来块钱一路跌到3块、5块，是很正常的事，基本都跌了80%-90%。

所以我们做投资要明白，股市的门槛很低，好多人开个户就能进场，但等过了十年、二十年再回头看，大多数人都被淘汰了。为什么会被淘汰呢？你看，我1997年进入股市，领我进股市的那个人，早就离开股市了——也就是2001~2005年那轮熊市期间，他就已经不干了，更别说2007年那轮牛市了。最终能在股市里持续稳定赚钱的人，都离不开对大师方法的学习。因为我们的见识太有限，而且中国股市的历史太短，好多人都被股市里的“梦幻泡影”迷惑了。

二、我干嘛要做股东？我今天运气好，抓一个涨停板，干嘛要死死拿着？他们从来没有真正树立“做股东、吃分红、攒股数、等馈赠”的理念，

今天这个股涨、那个股涨，他们从来没有真正树立“做股东、吃分红、攒股数、等馈赠”的理念，反而会想：我干嘛要做股东？我今天运气好，抓一个涨停板，干嘛要死死拿着？所以在股市里，很多人稍微有点小聪明，就觉得自己比别人厉害，却从来不问自己：凭啥我就能在股市里“割韭菜”，凭啥就该我赚钱、别人就该亏钱？为什么呢？很少有人会这么想。

三、我们要的是那种风险收益比非常划算、收益率为正、数学期望值可行的机会，把它纳入投资组合，市场给机会就做，不给机会就不动。

你看，祖师爷的风险收益比、巴老的数学期望值，还有我经常强调的“正复利前行”，核心都是一个：这个投资机会，你必须能算得过账来，收益率是正的，才能投。要是这个机会你看不懂，那就是赌博——说白了就是“买了赌一把，赚了就赚，亏了就认”，这种投资我们是不做的。如果一个机会的风险收益比很低、数学期望值很低，我们就直接放弃；我们要的是那种风险收益比非常划算、收益率为正、数学期望值可行的机会，把它纳入投资组合，市场给机会就做，不给机会就不动。

你看巴老现在手里持有多少现金，他就是这样——不给机会就不动。既然可口可乐好，他为啥不继续买？第一，他算不过账来了。能算得过账，是投资非常重要的前提。

四、你的投资框架不能有任何一块短板，否则就无法成功，就像木桶无法装水一样。

那天我跟几个朋友聊天，说过一个道理：你要成就一件事，就像木桶装水，所有的木板都不能短；否则，木桶就承不住水，只要有一块板短，水就会漏出来。也就是说，要成功，你所有的“木板”都要达到相应的高度——你的投资框架不能有任何一块短板，否则就无法成功，就像木桶无法装水一样。如果你明知有一块短板，却不管不顾，非要去赌、去折腾，就算运气好成功了，那笔钱也只是暂时寄存在你的账户里，迟早会溜走。

第六部分｜人性方面｜投资反人性的本能

一、人就是这样，大多数人都没有耐心，常常放大短期的感受，轻视长期的价值。

人就是这样，大多数人都没有耐心，这就是人性。人性是什么？就是放大短期的感受，轻视长期的价值。比如说找对象，你看好多人都是这样：谁刚开始结婚是为了离婚的？当然，不能说没有，但大多数人结婚都是奔着百年好合去的，可最后却走到了离婚的地步。

这种“短期只看到优点”的心态，和我们股民买股票一模一样：要是哪个老师或哪个人说某只股票好，而这只股票又正在上涨，那在他眼里，这只股票就好得没边了，会无限放大它的优点。可买之前，他很少会想：“这只股票有啥毛病？”因为“一涨遮百丑”，他就急着买、急着上车。可等到股票下跌，跌到低位时，他又会放大它的缺点，觉得这只股票一无是处；要是低位反弹很慢，他马上就失去信心了。这是一种很奇怪的心理现象。

二、大多数人没有耐心陪着这些被冷落、被错杀的股票。

所以你看，那些跌到低位、月线处于低位的股票，之所以被冷落，其实都是人性在作祟——大多数人没有耐心陪着这些被冷落、被错杀的股票。其实这些企业本身还不错，能给我们分红，所处的行业也还可以，但关键是投资者自己没信心了。

就像我刚才举的结婚的例子，等到要离婚的时候，就会无限放大对方的缺点，觉得对方一点优点也没有，全是不好的地方。投资也是一样，很多人好像一刻也等不了，再加上股价上下震荡，一点希望都不给，他就缴械投降了——这笔投资，基本就失败了。所以我刚才说的意思是：股市里之所以有人赔钱，都是因为风险控制得不好。

三、我们的做法和股市里大多数人正好相反，这对人的素质、品性要求非常高，你得能耐住寂寞。

而我们的做法正好相反：在股票被冷落、被错杀、处于低位时买入，然后分红再投、持续攒股；等到股票涨到高位，我们会根据风险收益比、数学期望值、自己心里的“锚”，以及给企业的估值，决定卖出一部分——比如卖1/3、卖一半，或者全部卖出，再换成其他更有价值的标的，等等。

我们就是这样，和那些追涨杀跌的人正好相反。我们是准备和这只股票“过日子”的：不是因为它当年“漂亮”、在高位被大家追捧、都说它好，我们才买它；反而是因为它那些朴素的品质——比如资产厚实、盈利稳定、每年能分红。这就像娶媳妇，不是因为她长得漂亮才想娶她，而是因为她有那些朴实的品质，我们才把她娶回来，一直相伴相守。

不管市场怎么波动，我们反正做的是企业投资，本质上就是奔着长期持有、做股东去的。所以我们的做法，和股市里大多数人正好相反，这对人的素质、品性要求非常高，你得能耐住寂寞。不能别人轻轻一招手，你就跟着跑了——那样肯定不行。

四、我们讲究的是“内部积分卡”——你得有底蕴，得“有数”。没有自己的评价体系，没有耐心和笃定的心态，那你就像西天取经的唐僧，走不到陕北，更到不了北京。

我们讲究的是“内部积分卡”——你得有底蕴，得“有数”。说白了就是，不管你是小伙还是姑娘，都得“有数”，不能把自己掉进坑里，必须特别谨慎。你要知道，股市有风险，投资需谨慎。不能外边有人一招手，说“去KTV”，你就呼哧呼哧跟着跑了。要是你只有“外部积分卡”，或者你本质上就是这样浮躁的人，那不客气地说，你不适合做投资这一行。

你可能更适合职场：比如你嘴甜会说，就去做销售；你善于交际、花枝招展，就去做公关；你喜欢被别人夸“长得漂亮、长得潇洒”，喜欢出去晃悠，就去找一份适合你的工作。投资这一行，绝对不适合你。

投资这一行，必须是“有数”的人才能做，不管男女都得“有数”。你没“数”，没有自己的评价体系，没有耐心和笃定的心态，那你就像西天取经的唐僧，走不到陕北，更到不了北京（这里指无法实现长期投资的目标），就是这个道理。

第七部分｜人性方面｜价值投资者之品性/心性

一、真正能走通投资这条路，而且走得很好、活得中庸平和的人，必须心里得有种子，品性得契合投资要求。

这些年我发现，我认识的人很多，但真正能走通投资这条路，而且走得很好、活得中庸平和的人，必须满足两个条件：第一，心里得有投资的“种子”；第二，品性得契合投资的要求。否则，你很难走远。就算当年有机会跟着红军长征，你也肯定走不到陕北，更到不了北京，就是这个情况。我为什么这么说？就按我认识的人来看，能做到这一点的，其实不到5%。因为投资是反人性的，和人性的本能正好相反。

而这门营生，必须是理性自律、特别注重自我提升的人才能做好，要让自己的底蕴和“内部积分卡”足够坚实。这样的人，我不能说他们喜欢独处，但他们一定能在没有外人陪伴的情况下，把自己的事情安排得妥妥当当，同时持续提升自己，有事可做、自得其乐，活得有滋有味。

否则，你就做不好这一行。其实人都是这样，特别是我这么多年，走着走着，身边剩下的人就没几个了，回头一看，全是掉队的。表面上看，他们掉队有各种各样的原因，但说到底，总而言之，就是没能一路坚持、一路同行。

二、在我们这个市场上，像我们这类人是最有优势的投资者。但是你要是没有那个心性那就不行。

其实在我们这个市场上，像我们这类人是最有优势的投资者。但是你要是没有那个心性，心性不行，总想着：“我这笔投资3块买的，能不能赶快涨到10块？”那你就完了，因为你的本心、你的心性已经丢了。其实你的本源，是通过分红收回投资，是通过持有企业、陪着它一起经营来获取投资回报。

三、你一定要考虑自己能不能干这个活、能不能做这个事，这就叫自知之明。

你的底层逻辑都没了，你急什么？那你不如去抢钱好了。所以你要问问自己：你是不是这样的投资者？这个活你能不能干？比如说，现在让一些大学生去农村干一天活，种一天菜、种粮食，他肯定干不好。为啥？他的心思根本不在这儿。可要是找个六十来岁的老农，他就觉得弄个小园子、种点东西挺好。所以你一定要考虑自己能不能干这个活、能不能做这个事，这就叫自知之明。

四、你的底层逻辑和你的心性不匹配，那一切都没用，纯属南辕北辙。

如果不能做这个活、不能干这个事，你的底层逻辑和你的心性不匹配，那一切都没用，纯属南辕北辙——我说的所有话，都没用。你不能只想要结果，却不付出行动。种因才能得果，哪能你一想，天上就凭空掉个果子砸你头上？那怎么可能？

五、只有真正拥有了有大福报的心性，你才能接住这份福报。

做投资这活儿，说起来也简单，但好多人的心性和它不匹配。从这个意义上讲，你能不能赚大钱，和你的心性有关系，或者说，和你心里有没有这个种子有关系。你要是没有这个福报，就不可能有这样的心性；只有真正拥有了有大福报的心性，你才能接住这份福报。

六、人各有使命。通过这一生的淬炼与修行，让自己的灵魂开悟，我就觉得非常好了，就很圆满了。

你看有些人，我身边就有好多朋友，有的就装不住钱。比如说，他手里不用说有百八十万，就算卡里有十万、八万、三万、五万，他就上蹿下跳。为啥？用我的话说，他没有盛钱的匣子，坐不住。手里有两个钱，就不知道自己姓啥了。这很奇怪，其实人这个物种各不相同——看起来都是顶着个脑袋、两条腿、两个胳膊，都差不多。可实际上，每个人的内在、内涵完全不一样。

可以说，人各有使命。就像巴老，他活得那么通透。你看他的三个孩子，想当农民就当农民，想当音乐家就当音乐家，这就是人生的意义。人生在世，每个人都有自己的使命，只要这一生能淬炼自己的灵魂，去做自己最喜欢的事，通过这一生的淬炼与修行，让自己的灵魂开悟，我就觉得非常好了，就很圆满了。

第八部分｜投资和人生｜选择决定命运

一、我这一生最英明、最智慧的决定就是选择祖师爷做我的老师。

我发现，我们这些人可以分成两类：一类是知其然，也知其所以然，这类人相对比较睿智。另一类，是对自己非常了解。他们不追求知其然、知其所以然，只是大致觉得“你这个方法是对的”，就坚定追随。就像我当年选择祖师爷一样，我说过，我这一生最英明、最智慧的决定就是选择祖师爷做我的老师。当然，祖师爷不会承认我这个弟子，但我是真的把自己当成他的弟子，真的坚信他的这套方法，从来没有怀疑过。因为他自己能赚到钱，他的弟子也能赚到钱——这是我当年选老师的两个条件，而且他的业绩没有造假。

你想想，这对我来说，是多么重要的一个选择。为什么这么说呢？选择决定命运，真的决定命运。那天，好像前两天山涛兄跟我聊天，说起我的投资体系和框架的特点，我说：我的框架都是祖师爷的，我特别感恩、感念祖师爷。我所有的这些东西，都是他的两本书让我明白了该怎么做投资，我的底层框架全是他的，其他的都是我自己加上去的。但是有了这个最硬核的底层框架，你就钉牢铁牢了，你就可以正复利前行了。偶尔哪一次出了点这样、那样的情况，那都不重要。

二、祖师爷这一套东西确实特别厚重、特别朴实，特别适合我们普通人。

重要的是祖师爷的这台车，别看它是辆老爷车，只要你开着它能到西天取经，那就没问题，你肯定能正复利前行。至于我们加上这个、加点那个，都是在这个大框架下，根据时代的不同、我们自身情况的不同，再做了进一步优化。这就是我们之所以能正复利前行的一些基础原因。所以我笃信、笃行祖师爷的这套体系，特别笃定。同样的道理，他这一套东西确实特别厚重、特别朴实，特别适合我们普通人。

三、选择决定命运，要谨慎思考，通过深层认知、通过了解自己的品性，真正选择一条适合自己的道路——这其实也是人生的一大智慧。

今天早晨跟大家说的，主要是我和一些朋友聊天的感悟，有感而发跟大家分享一下。像我这样，一到周六就跟大家唠叨唠叨、随便聊一聊，我觉得作用是有限的，但对那些心里本来就有这种种子的人来说，肯定是有帮助的。当然，我也清楚，这么多年，仅凭我说几句话，浇浇水、照照光，就能让一个人脱胎换骨，这是很难的，几乎不可能。所以如果你能听进去，不是因为我有多厉害，而是因为你本身就是这样的人——我只不过是给你浇了浇水、照了照光，你的财富种子发芽了，就说明我们是一路人，可以一直一起前行。

当然，如果你不是这样的人，有自己的想法，那也没关系，我们虽然不是一路人，但并不影响你拥有自己灿烂的人生。因为每个人都有使命，不一定都要和我一样。我自己觉得这东西好，就分享出来，但它不一定适合每个人，所以大家一定要仔细甄别，真正做到有自知之明，做好自己人生的选择。

特别是在我们现在这个社会，确实是选择决定命运。你怎么选很重要，选择哪种投资风格很重要，你为什么选择这家企业，也很重要。所以一定要谨慎思考，通过深层认知、通过了解自己的品性，真正选择一条适合自己的道路——这其实也是人生的一大智慧。行，就跟大家说这么多。

「20260516盛世裕丰」学习小结：

一、各章节小结：

第一部分｜价值投资｜我们交流的前提

遵循祖师爷的框架。我们投的是企业，是做企业股东的，是以企业为本的，股价只是给我们利用的工具。

第二部分｜价值投资｜从预期投资收益到复利规律

风险收益比决定你赚得多不多；数学期望值决定你长久下来能不能赚到钱；好赔率是前提，正期望才是复利根基。

第三部分｜价值投资｜数学期望值+分散组合+资产配置是底层支柱

数学期望值+分散组合+资产配置这就是祖师爷投资框架中的底层支柱。

第四部分｜价值投资｜运用祖师爷的框架“喝茶攒股度年华”

数学期望值就是安全边际，运用祖师爷的框架“喝茶攒股度年华”。

第五部分｜认知方面｜你的投资体系中不能有任何短板

你的投资框架不能有任何一块短板，否则就无法成功，就像木桶无法装水一样如果你明知有一块短板，却不管不顾，非要去赌、去折腾，就算运气好成功了，那笔钱也只是暂时寄存在你的账户里，迟早会溜走。

第六部分｜人性方面｜投资反人性的本能

我们讲究的是“内部积分卡”，你得有底蕴，得“有数”。对人的素质、品性要求非常高。大多数人都没有耐心，常常放大短期的感受，轻视长期的价值。没有耐心陪着这些被冷落、被错杀的股票。你得能耐住寂寞。

第七部分｜人性方面｜价值投资者之品性/心性

你要是没有这个福报，就不可能有这样的心性。只有真正拥有了有大福报的心性，你才能接住这份福报。人各有使命。通过这一生的淬炼与修行，让自己的灵魂开悟，我就觉得非常好了，就很圆满了。

第八部分｜投资和人生｜选择决定命运

选择决定命运，要谨慎思考，通过深层认知、通过了解自己的品性，真正选择一条适合自己的道路，这其实也是人生的一大智慧。

二、盛世裕丰投资体系及框架的特点：

1.我这一生最英明、最智慧的决定就是选择祖师爷做我的老师。——盛世裕丰

2.我的框架都是祖师爷的，我特别感恩、感念祖师爷。我所有的这些东西，都是他的两本书让我明白了该怎么做投资，我的底层框架全是他的，其他的都是我自己加上去的。但是有了这个最硬核的底层框架，你就钉牢铁牢了，你就可以正复利前行了。偶尔哪一次出了点这样、那样的情况，那都不重要。——盛世裕丰

3.至于我们加上这个、加点那个，都是在这个大框架下，根据时代的不同、我们自身情况的不同，再做了进一步优化。这就是我们之所以能正复利前行的一些基础原因。所以我笃信、笃行祖师爷的这套体系，特别笃定。同样的道理，他这一套东西确实特别厚重、特别朴实，特别适合我们普通人。——盛世裕丰

三、践行盛世裕丰投资体系和框架投资者的性格特征：

这门营生必须是理性自律、特别注重自我提升的人才能做好，要让自己的底蕴和“内部积分卡”足够坚实。这样的人，我不能说他们喜欢独处，但他们一定能在没有外人陪伴的情况下，把自己的事情安排得妥妥当当，同时持续提升自己，有事可做、自得其乐，活得有滋有味。——盛世裕丰

四、我的学习感悟：

1.投资和人生的道理是相通的：福报决定心性；心性决定选择；选择决定命运。

2.选股的本质是选人：

投资表面上是选股，其实投资的本质是选人，是通过如何选股/持股区分出不同的人群。心性品性决定了你选择的投资理念；投资理念决定了你的资产配置方式；资产配置决定了你的投资收益。

3.自知者明：选择决定命运，要谨慎思考，通过深层认知、通过了解自己的品性，真正选择一条适合自己的道路，这其实也是人生的一大智慧。——盛世裕丰

本文来自网友投稿或网络内容，如有侵犯您的权益请联系我们删除，联系邮箱：wyl860211@qq.com 。

20260516盛世裕丰|每周分享|学习笔记

引言：这周和老朋友聊天，投资的事儿要想知其所以然，必须真正把大师的东西读懂、读透，读不透肯定是不行的。

一、前提一：我们投的是企业，是做企业股东的，是以企业为本的，股价只是给我们利用的工具。

二、前提二：你必须遵循祖师爷的框架。

最新文章

热门文章

随机文章

20260516盛世裕丰|每周分享|学习笔记

引言：这周和老朋友聊天，投资的事儿要想知其所以然，必须真正把大师的东西读懂、读透，读不透肯定是不行的。

一、前提一：我们投的是企业，是做企业股东的，是以企业为本的，股价只是给我们利用的工具。

二、前提二：你必须遵循祖师爷的框架。

学习笔记|05-23

5.22日《大准提陀罗尼法门》学习笔记(AI)

最新文章

热门文章

随机文章