均为2020—2021年的记录，来源不详。
一
任泽平作为宏观经济学家在强调“流动性拐点”，但斌作为基金经理在强调自身“自下而上”择股择赛道，提倡非系统性风险就长持不卖。任泽平是金融思维，但斌是股权思维。金融思维强调投资过程中尽可能每一个阶段都利益最大化，股权思维强调在时光与坚守中实现价值。金融思维强调机会的对比，股权思维杜绝对比，专注于公司本身。备注：我确认自己是一个金融思维不足的人，有先天原因，也有后天。我评价自己更适合但斌的股权思维。所以，我选择买一些现金流优质的、并且持续给股东分红的公司。通过分批买入的方式，持续购入我想要的公司股权；通过持续高抛低吸，不断降低成本。希望这些我眼中的优质股权，未来可以成为我的养老金补充。
标的：交通银行、中国石化
二
高盈利增长前景+利率上行：中小价值 /成长低盈利增长前景+利率高位：大盘价值（单股价格低）低盈利增长前景+利率低位：大盘成长高盈利增长前景+利率低位：中小盘成长大盘成长代表（目前看不一定准确）：酒、食品、半导体、消费电子、新能源、医药、旅游（核心资产）大盘价值：金融、地产、建筑、电力（当时是低估板块）小盘成长：计算机、医药、新能源、化工机械小盘价值：区域银行、地产、化工、环保、钢铁、煤炭、电源设备2-3年切换一次，基本一个月左右；2019—2021年是成长股占优势只有永续增长预期的行业和个股能使用DFC模型（现金流贴现模型-Discounted Cash Flow），如食品饮料、医药未来市值贴现模型FCFF模型，在科技领域常见：半导体、新能源、创新药、计算机、互联网等等备注：中间的公式和计算过程略，大约就是两页纸记录了几种常见的股票估值模型和用例。这些模型网上都有公开资料，可以找一下相关内容。各类模型都强调了流动性的事情。现在ai很方便，可以借助ai去计算。
三
庸俗化知识的特点是：它让人感觉一切都是明确的，一切都是可以解释清楚的；它令人想起在深渊之上架设吊桥的方法，沿着吊桥可以大胆地往前走，同时自欺欺人地认为：脚下没有万丈深渊。同时要记住，眼睛千万不要往深渊看——但遗憾的是，这一切都不能改变现实中存在万丈深渊的事实。——米沃什备注：回头看，应该是提醒自己要时刻注意市场上的随机性和未知的风险。所以我一直说，我炒股是弱者思维，比起赢多少，我首先要考虑的是，可以输，但不能输到下牌桌。2025年读了塔布勒的《反脆弱》，跟加深了这种观点。
四
中信行业聚类结果图示上游资源：石油石化、煤炭、有色金属（前两种不可再生，后一种可以循环使用）周期：-中游材料-钢铁、基础化工、建材-中游制造-机械、电力设备及新能源、国防军工消费：-可选消费-汽车、家电、酒类-必须消费-食品饮料、医药、纺织服装、农林渔牧、商贸零售、轻工制造、消费者服务金融：大金融、银行、证券、保险、多元金融、综合金融、房地产成长：TMT、计算机、电子及公用事业、建筑稳定：公共产业、交通运输（大秦铁路）、电力及公用事业、建筑、
五
找到与运气相处的方式：1、不下牌桌，长期坚持做一件事；2、提升自己做这件事的数学期望，或者说成功的概率。六
资本主义的发展趋势：1、随着社会分工的深化和消费主义的轰炸，需要花钱的地方越来越多。2、随着垄断资本主义在各行各业的渗透，垄断资本为攫取高额垄断利润扭曲价格。3、资本有机构的提高，对劳动力的需求减少，现有就业人口工资降低。七
中国经济真正的黑天鹅是外汇，中国没有外汇很难购买国际粮食。世界四大粮商控制了80%以上的粮食流转，其中三大是美国的。（具体看道琼斯指数）中国房地产不是黑天鹅，而是灰犀牛，所有人都知道有风险的地方反而问题不大。利好高端制造业，房地产已经完成了它的历史任务。人口并不真正影响房价。体制下中国房地产确实被zf有意金融化了，这是一切的根源。煤的本质是电，电的本质是中国工业品定价的锚。“碳中和”，用碳换美元的事情永远不干了。备注：知乎大V黄彦臻早期文章的摘录。一切都在发生。
八
美元无限印钞，大宗商品的趋势：铁矿——铝价——天然气——煤价——原油价格创新高模糊的方向：美股和美元指数1、经济危机准备来了：① 美元指数位置突破96；② 美股创历史新高。2、经济危机没来，甚至延迟：① 美元指数在高位徘徊91-96之间；② 美股一波暴跌、或者阴跌。备注：我只是一个记录者，并且根据自己相信的部分主动找解决方案。另外，实际上的经济危机【利好】美国未来发展。这里还记录了一个书名《红色资本：中国的非凡崛起和脆弱的金融基础》。
九
《红色金融》事实上，中国巨额的外汇储备只有购买以美元计价的金融产品，诸如美国国债、房利美、房贷美德按揭贷款。中国国有部门现在所取得的成就，全部有赖于高盛和摩根士丹利的工作。整个银行的核心系统只有四个：中国银行、建行、农行、工行十
当代中国年轻人不会被绝望，相反，他们的生活会越来越好，因为他们慢慢学会不买房、不生小孩、不赡养老人、消费主义、及时行乐、极端利己主义、唯利是图。当你背负了不能承受的责任和“应该”，抛弃掉自己就能生活得更好，你会怎么选？恕我直言，中国年轻人永远不可能呗高房价毁掉，被高房价毁掉的只能是中国本身。房价出现恐慌性抛售的苗头，国家尚能政治干预。而年轻人的梦想如果出现恐慌性抛售，整个民族的潜力都会直接跌停。十一
绝大多数人的成功与人生意义实现，注定与投资成功无关。大多数人想的财务自由可能是好逸恶劳情绪引出的念想，而非对个人完满追求及更高层次的价值实现。以某个方面发展，以少亏为目的的训练能力，直到赚钱能力得到较长时间的验证，或者穷尽可能性的逻辑推理计算之中没问题，才是以赚钱为目的的创业和投资。十二
现在的CN经济就如同1989年泡沫爆破钱的日本。当初日本经济爆破钱，国际市场都在担心商品价格上涨引发的通胀。而自CN加入WTO以来，每当CN经济出现减速时，全球商品价格就会出现大跌；目前，各类大宗商品在经过疫情导致的通胀飙升后，价格已经开始明显回落，铁矿石价格自高位回落了一半，铜价格下降了10%-15%，就连作为数码商品的DRAM内存价格也下跌了25%—30%。这个画面，与1989年美国泡沫经济破灭时高度相似。备注：周期往往是叠加在一起的，只能用480*480的清晰度看整个走势。
十三
CDS（credit default swap）信用违约互换国外债券市场中最常见的信用衍生品。实际上是在一定期限内，买卖双方就指定的信用事件进行风险转换的一个合约。特点：1、高杠杆性；2、买卖不受债券供应的限制，因此在市场上CDS的名义本金远远要超过标的的资产本金。沃尔克时刻：美国面临19710年代滞胀所采取的紧缩政策，提高利率，减少货币发行。（相反为明斯基时刻，不断地宽松，没有办法退出刺激计划，杠杆不断上升，最后泡沫烟花。）美国在1970年代的滞胀原因，包括中东战争、水门事件、过度刺激、原油危机等等，沃尔克也是最鹰派的美联储主席。1979—1987年，不管是卡特经济学还是里根经济学，说白了核心就是沃尔克的紧缩。讲泡沫打散，然后重塑经济（崩溃疗法）。备注：现在凯文.沃十也是一位鹰派的美联储主席，提起他，就会先想到“降息缩表”。
十四
人们只有关于现象的知识，这种知识是相对的而不是绝对的。人们所知的仅仅是一个事实与另一个试试彼此前后继承相类似的关系，这种关系就是我们所称的【规律】。你可以从他人的无知中，确认自己的有知，并更深层思考自己。这是一种结果。就像黑格尔的二元对立统一，我们只有将无知客体化，才能确认自己的有知、善恶、真假、明暗，都是如此。备注：十三和十四中间，有大量有关黄彦臻对19-27年房价预测，起码至26年，几乎所有的内容都兑现了。
十五
为什么街边的五金店几乎没有生意，却永远不会倒闭？1、高成交率；2、毛利率高；3、大客户：附近项目工程人员、装修队包工头、水电工等；4、提供周边服务，高于材料费；5、租金相同，运营成本低，不存在过期、过季、过时问题。一个看似不合理的商业现象能够长期存在，背后一定有我们不知道的商业逻辑。十六
1、严格的数据统计是第一步，能够让人清醒认识到自己的平凡/普通。2、亏损是符合增长最大的敌人，要尽力避免大的亏损。3、牛市不会使我们的能力增长，只是使我们感觉自己的能力增长。4、由于大多数人的资金投入随着投资年限不断增加，越往后的资金投入越能覆盖前期损益，并且随着投资年限增长作用越大。一般人实际收益会比严格统计的年度损益好看得多，但千万不要被蒙蔽。5、长期看，如果每年能战胜指数5%就是了不起的业余投资者，二十年十五倍，也只需要年化15%。备注：当下指数走到了4200点附近，正需要这样的内容来提醒自己。
十七
中国的缺点煤矿：储量很大，但质量不如澳大利亚的好，中国大量进口澳大利亚动力煤。铁矿：分布全国，整体品味较低。对比澳大利亚、南美、巴西的铁矿石，用船运到中国，比中国自己开采划算。石油：三大油田备注：可以特别关注化石能源的价格。除了美国和中东，澳大利亚也是一个绕不开的地方，所以我们现在前往非洲矿山去大量寻找可替换的资源。另外，我们和俄罗斯的关系也很重要，因为天然气，而美国缺天然气。
十八
航运一般而言，25万吨轮船、14节航速左右最省油，天津港又淤又冻，渤海湾整体较浅，中国只有宁波港、高雄港是深水港，日本濑户内海只适合10万吨轮船。所以以后美国本土制造业复兴后，对中国本土制造业、中美航运价格提出很高的挑战。毕竟把厂子开到美国本地，通过互联网网购中国的流水程序代码最划算。美国制造业很难干过东亚，除了少数高精尖领域。无人工厂看起来简单，但各种配套要跟上是不容易的。人工智能中国并不落下风。至于港口，对运价敏感的都是些初级产品，高级货怎么运输都行。论港口吞吐量，比得上洋山港的似乎还没有。美国港口的工会势力也是个问题，相信他们会阻碍技术进步。备注：标的物-招商轮船、中海远能、中海远控、青岛港等
十九
1、A股尚处于新兴+转轨阶段，存在利用认知差、信息差、预期差来获取超额收益的空间，要充分认识并利用好这一点。2、接受并适应A股“牛短熊长”的特点，在熊市磨底阶段多一些耐心，在牛市疯狂的尾声，多一些谨慎，坚持“高不买、低不卖”。3、接受A股波动大的事实。交易上讲究一定的策略，放弃博弈、放弃押注的思维，进行投资组合，分散风险，降低收益波动率。4、在A股这种波动较大的市场，要坚守均值回归的纪律，避免短期的追涨杀跌。备注：耐心、纪律、配置
二十
10个月宝宝每天需要喝多少奶粉？
