市场波动对投资决策的指导作用，聪明的投资者会对从不断地出现大幅度的价格波动中获利，两种可能获利的方法：择时方法和估价方法。择时，是指努力去预知股市的行为，认为未来走势会上升时，购买或持有股票；反之，出售或停止购买股票。估价，是指尽力做到，股票价格低于其公允价值时买入，反之，卖出。
如果投资者以预测为基础强调择时交易，那么他最终将成为一个投机者，并要面对投机所带来的财务风险。有些人通过预测成为了很好的股票分析师并赚了钱。但是，我们不能认为，普通公众可以通过市场预测来赚钱。
投资者证券组合的市场波动，一位真正的投资者不太可能相信，股市每日或每月的波动会使自己更富有或更贫穷。但是，长期的和大幅度的波动会怎样呢？市场的大幅上升，会立即给人们带来适当的满足感以及谨慎的担忧，同时也会使人产生强烈的不谨慎冲动。你的股票上涨了，很好！你比以前更富有了，很好！但是，价格上涨是否过高，你应该考虑卖出吗？或者，你是否会因为低价时购买的股票太少而责备自己呢？或者你现在认为应该是牛市气氛，像绝大多数人那样满怀热情，陷入过分的自信和贪婪，并且进行更多的危险投资吗？即使是聪明的投资者，也可能需要很强的意志力来防止自己的从众行为。
如何面对市场波动的情绪需要投资者真正理解了股票的意义才能坚持不受影响。一如当下价值股3年不涨或者连续跑输指数收益，而科技股，热点股，亏损股疯涨。你会怀疑自己的持仓和操作吗，或者价值投资的信仰还在吗？这是需要正在考量的地方。
企业价值与股市价值，持有上市股份的人实际上具有双重身份，并且他可以在两者之中有选择地加以利用。一方面，他的地位类似于少数股东，或非上市企业的隐名合伙人。这样，他所得到的结果完全取决于企业的利润，或企业基础资产价值的变化。另一方面，它是一纸证书，一份印刷好的股票凭证。他可以在不同的时间按不同的价格随时将其卖掉。
这就是股票的两面性，股票和股权。
人们对股票的估价会出现严重的失误，过度悲观和过度乐观。企业实际上是在白白送人时，没人想要；股价达到令人可笑的最高水平时人们却在拼命追捧。股市经常会出现严重的错误，敏锐和大胆的投资者有时可以利用其明显存在的错误。另外，大多数企业的特点和经营质量都会随着时间的变化而变化，有时会变得更好，但更多的情况下是变得更差。投资者不必一直紧盯着公司的业绩，只需要时不时地对其进行细致的观察。
如果投资者因为所持证券价格不合理下跌而盲目跟风或过度担忧的话，那么他就把自己的基本优势转变成了基本劣势。对于他而言，股票没有市场报价可能会更好，因为这样的话，他就不会因为其他人的错误判断而遭受精神折磨了。“基本优势”指的是：投资者完全可以自由选择是否去追随市场先生。你享有独立思考的权利。
假设你在某家非上市企业拥有少量的股份。你的一位合伙人（名叫“市场先生”）的确是一位非常热心的人。每天他都根据自己的判断告诉你，你的股权价值多少，而且他还让你以这个价值为基础，把股份全部出售给他，或者从他那里购买更多的股份。有时，他的估价似乎与你所了解到的企业的发展状况和前景相吻合；有时，在许多情况下，市场先生的热情或担心有些过度，这样他所估出的价值在你看来似乎有些愚蠢。
市场先生每天提供的信息，只有当你同意他的看法，或者想和他进行交易时，你才会这么去做。当他给出的价格高得离谱时，你才会乐意卖给他；同样，当他给出的价格很低时，你才乐意从他手中购买。当真正的投资者拥有上市股份时，他就正好处于这种地位。他可以利用每日的市价变化，或者干脆不去管它，这取决于自己的判断和倾向性。他必须能够识别重要的价格变化，否则，他的判断就没有用武之地。
从根本上讲，价格波动对真正的投资者只有一个重要意义，即当价格大幅下跌后，给投资者买入的机会，反之提供卖出的机会。在除此之外的其他时间里，投资者最好忘记股市的存在，更多地关注自己的股息回报和企业的经营结果。
股价总是或高或低于企业内在价值，你应该能评估企业的内在价值，否则你无法知道股价的变化对于你有什么意义。如果你跟随市场先生的报价，那么你就变成了市场先生的跟班，你就丧失了自己宝贵的独立思考与决策的权力。不让市场先生成为你的主人，你应将他转变成了你的仆人。真正的应该是利用市场先生，而不是市场先生利用你。交易的决定权在你，在投资者手里，而不是市场先生那里。如此这样，当股价下跌或不涨时，投资者或许会更高兴些，因为可以再逢低买入。
实际上，市场波动对投资者之所以重要，是因为他提供了投资买入和卖出的机会，但更多应该是买入的机会。
我们并不认为，投资者非要等到市场价格最低时才去购买，因为这可能要等很长时间，很有可能造成收入损失，并且也有可能错失投资机会。总体上讲，投资者较好的办法是，只要有钱投资于股票，就不要推迟购买，除非整体市场水平太高，而不符合长期以来所使用的价值标准。
拥有稳健股票组合的投资者面对股价的波动，他既不应该因为价格的大幅下降而担忧，也不应该因为价格的大幅上涨而兴奋。市场先生给他提供了便利：要么利用市场行情，要么不去管它。他千万不要因为股价上涨而买入，或者是因为股价下跌而卖出。市场先生的任务是向你提供价格，而你的任务是决定这些价格对你是否有利。
对于很多一般的投资者来说，或许股票市场就是一个长期买入的市场。
战胜市场，作为一位聪明的投资者，你不能以其他人的业绩，来判断自己的投资是否取得了成功。
如果住在北京或上海的某个人胜过了沪深300指数，而你却没做到，你也丝毫不比别人更差一些。
毕竟，投资的全部意义并不在于所赚取的钱比一般人要多，而在于所赚取的钱足以满足自己的需要。衡量自己的投资是否成功的最好办法，不是看你是否胜过了市场，而是看你是否拥有一个有可能使自己达到目标的财务计划和行为规范。最终，重要的不在于你比他人提前到达终点，而在于确保自己能够达到终点。
如果我在一天内多次给房产中介打电话，询问，房价变化了吗？如果变化了，我是不是应该赶紧出售我的房子？如果不是，每时每刻去核实或了解自己房屋的市场价格，房屋的价值是不是就不会随着时间的变化而上升了呢？答案当然是否定的。
投资的全部意义并不在于所赚取的钱比一般人要多，而在于所赚取的钱足以满足自己的需要。重要的不是战胜市场，而是你是否能确保自己能够顺利抵达终点。在未来获得更多的购买力，而付出现在的努力。重要的是你应该有一套自己投资体系，并通过不断学习，永远将货币配置在收益更高的资产中。
以正确的方式来看待自己的证券组合。对10年、20年或30年的投资期而言，市场先生每日捉摸不定的波动根本就不重要。对想要做长期投资的人来说，股价的不断下跌是好消息，并不是坏消息，因为这使得他们可以花较少的钱，买到更多的股票。股价下跌的时间越长、幅度越大，而且你在它们下跌时不断地买入，那么最终你赚的钱就会更多，如果你能够一直坚持到最后。
对于投资者来说，利用闲钱不断买入，长期买入，是一个可以看到未来的确定性，再配合适当的组合持仓，可以充分享受国家发展的红利。
本质上，这里的安全边际的作用是使投资者不必对未来做出准确的预测。如果安全边际较大，那么就足以保证未来的利润不会大大低于过去的情况，从而使得投资者不会因为时间的变化而遭遇风险。
安全边际是对评估错误的保护，而评估未来一定会出错。
付太高的价格购买优质股的风险，并不是普通证券购买者面对的主要风险。多年的观察结果告诉我们，投资者的主要亏损来自于经济状况有利时期所购买的劣质证券。
亏损的来源更多是买错了股票，而不是高价买入的优质股票。
成长股投资的理念在一定程度上类似于安全边际原则，又在一定程度上与该原则相抵触。成长股的购买者所依赖的预期盈利能力，要大于过去的平均盈利能力。因此，可以说，他在计算安全边际时，以预期利润取代了以往的利润记录。从投资理论上讲，人们应该认为，细心估算出的未来利润，比过去单纯的利润记录更具有指导作用。因此，与普通投资一样，成长股的分析方法得出的安全边际也是可靠的，只要对未来的计算是稳妥的，而且只要相对于其购买价而言存在着令人满意的安全边际。
谨慎投资的基本法则是，所有估算出来的结果，如果与过去的情况不同，都必须至少稍稍偏保守一些。如果按照我们所说的，大多数成长股的市场平均价格水平太高而无法向买方提供适当的安全边际，那么，在这一领域简单地使用分散化购买的方法是不会获得令人满意的结果的。
如果你都是以高估的价格买入股票，即使你分散组合投资，依然无法规避风险，也无法获得目标收益。
我们给出的定义是，证券的市场价格高于证券的评估价格的差额，这一差额反映了证券的安全边际。它可以吸纳计算失误或情况较差所造成的影响。如果公司前景肯定不好，那么无论证券价格多么低，投资者最好还是不要去购买。如果该企业的未来既没有明显的吸引力，也不是明显没有希望。如果廉价购买到这些证券后，即使盈利能力有一定程度的下降，仍然希望可以获得满意的投资结果的话，此时，安全边际就能发挥应有的作用。
只选择那些发展前景好的公司，这本身也是一种安全边际。
分散化理论，投资者即使有一定的安全边际，个别证券还是有可能出现不好的结果。因为安全边际只能保证盈利的机会大于亏损的机会，并不能保证不会出现亏损。但是，当能购买的具有安全边际的证券种类越来越多时，总体利润超过总体亏损的可能性就越来越大。分散化是保守的投资者长期坚守的信条。
安全边际不能保证一定盈利，只是提供盈利的机会更高。同时如果都在安全边际内构建的分散化投资组合，其盈利能力机会更高，这也是分散组合的意义，分散组合也可看成是整个投资体系安全边际的一个部分。
区别投资与投机的标准，我们十分怀疑，根据自己对市场走势的判断来投入资金的人，是否能得到真正意义上的安全边际的保护。因此，总体上我们认为，真正的投资必须有真正的安全边际作为保障；而真正的安全边际可以通过数据、有说服力的推论以及一些实际的经历而得到证明。
最有条不紊的投资就是最明智的投资。许多有能力的企业家通过稳健的原则在自己的业务领域取得了成功，但是，他们在华尔街的业务却完全违背了所有的稳健原则。每一种公司证券都应该首先被看成是针对特定企业的一部分所有权或债权。如果某人一心想通过证券的买卖获利，那么他是在从事自己的风险业务。如果他想有成功的机会，就必须按照公认的商业准则去行事。
所谓的投资与投机并没有严格的标准去区分，我们要做的是只在具有真正的安全边际的情况下购买股票。企业家经营自己企业的时候，都是稳健经营的，但到股票市场，他们就忘记了稳健的原则，盲目买入股票。如果你想通过股票价差获利，这里的风险很大，如果你想有成功的投资，你应该关注企业经营的业绩。
首要的和最明显的一条准则就是：“知道自己在干什么，即通晓自己的业务。”对投资者而言，这就意味着：不要试图通过证券来获得“商业利润”（超过正常利息和股息收益的回报），除非你足够了解证券的价值，正如你在准备生产和经营时了解相关商品的价值一样。
第二条商业准则是：“不要让其他任何人来管理你的业务，除非你能够足够细致地监控并理解他的行为；或者你在内心中有很强的理由相信他的品格和能力。”对投资者而言，这条准则决定了什么情况下可以让别人来为自己做出投资决策。
第三条准则是：“如果没有可靠的计算表明某项业务（产品的制造或交易）获得合理利润的机会较大就不要涉足这项业务。尤其是要远离那些利益不大，亏损却很严重的业务。”对积极投资者而言，这意味着他的业务利润不应该建立在乐观情绪的基础上，而应该建立在计算结果的基础上。
第四条商业准则更加明确：“有勇气相信自己的知识和经验。如果你根据事实得出了结论，而且你知道自己的判断是可靠的，那么就照此行事，即使其他人会迟疑或反对。”（众人不同意你的看法，并不能说明你是对还是错。如果你的数据和推理是正确的，你的行为就是正确的。）同样，在证券领域，一旦获得了足够的知识并得出了经过验证的判断之后，勇气就成为最重要的品德。
幸运的是，对一般的投资者而言，他的成功并非必然要求其投资计划具备这些品质，如果他根据自己的能力行事，并将其业务活动局限于标准的防御型投资所具有的严格的安全范围之内。获得令人满意的投资结果，比大多数人想象的要简单；获得非常好的结果，比人们所想象的要难。
知道自己的能力圈边界，在自己能力圈范围内构建投资组合。你的买入是基于你的数据和推理正确的情况下做出的行为。除非你能理解某些投资大V的逻辑和行为，否则不要轻易抄作业。在做出正确的分析后，坚定的买入是最可贵的。勇气是这时最重要的品德，因为勇气能让你能坚定信心，勇敢买入。
风险不在于我们的股票，而在于我们自身，诺贝尔经济学奖获得者、心理学家丹尼尔·卡尼曼解释了好的决策所具备的两个特点：
1. “非常准确地把握信心”（对这种投资的理解，有我所认为的那么好吗？）
2. “正确预知将来的遗憾”（如果我的分析最终被证明是错误的，我该怎么办？）
“风险来自于两种等同的要素—可能性和后果。”投资之前，必须确保切实评估自己判断正确的可能性，以及错误发生时将对后果做出怎样的反应。
风险在于投资者本身，是如何应对市场波动的，以及对未来预测的反思。
“在不确定条件下做决定时，后果比可能性要重要得多。我们永远无法知道未来的情况。”聪明的投资者一定不能只关注分析的正确性，还必须防止分析结果最终出现错误时的损失。因为，即使是最好的分析，最终也有可能出错。在你的整个投资活动中，至少在某个时间出现一次失误的概率几乎是100%，而且这种情况是完全无法避免的。然而，你的确可以对错误造成的后果加以控制。只要你始终进行分散化的投资，并拒绝花大量的资金去追逐市场上的新宠，你就能保证错误所带来的后果永远不会是灾难性的。
每个人的预测最终都有可能是错误的，而且概率接近100%。这时安全边际就很重要，并且分散组合投资，不追逐市场热点，只关注企业经营情况，只在股票价格低于企业内在价值时买入。那么即使是预测错误，或许结果造成的损失并不会很大。
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