没有财务知识的价值投资，并非真正的价值投资，不过是凭感觉赌运气。而财务指标，就是价值投资的 “体检表 + 成绩单”。
在我看来，财务指标主要有两大作用：一是排雷，直接筛掉存在财务造假、经营濒临困境、负债过高的公司；二是验证企业商业模式的优劣。透过数据看清企业真实实力。
我总结了 10 个价值投资必看的财务指标，接下来依次温故学习，分别是：
1.ROE（净资产收益率）
2.毛利率
3.净利率
4.营业收入
5.净利润
6.资产负债率
7.经营活动现金流净额
8.PE（市盈率）
9.PB（市净率）
10.股息率
今天重点分享ROE 即净资产收益率，这是一个至关重要的指标。
巴菲特在 1979 年致伯克希尔・哈撒韦股东的信中提到：将 ROE 确立为衡量管理层经营效率的首要标准，明确表示其优于每股收益（EPS）。
他明确指出，ROE 是检验管理绩效的 “primary test”（首要测试），直接否定了当时市场主流的每股收益增长指标。
巴菲特认为，EPS 增长或许只是留存收益再投资带来的利滚利自然结果，并不能真实反映管理层驾驭资本的能力。而 ROE 能直接回答核心问题：股东投入的每一分钱，被管理层运用的效率究竟高不高。
什么是 ROE？
ROE 即净资产收益率，也可理解为投资回报率，衡量的是公司运用股东投入的本金，能够赚取多少收益。
计算公式：ROE = 净利润 ÷ 净资产
举个简单的例子：张三投资 100 万开了一家川菜馆，一年净利润 10 万，那么这家店的 ROE 就是 10%。李四同样投资 100 万开了一家火锅店，一年净利润能达到 20 万，这家店的 ROE 则为 20%。
如果不考虑其他因素，让你选择投资对象，大概率会选火锅店，毕竟同等本金下，它能创造更高的收益，股市投资的逻辑也是如此。
企业提高 ROE 的三大途径
1.提升净利润率：净利润率高的企业，大多是行业龙头，往往具备强大的品牌竞争力和深厚的商业护城河；
2.提升总资产周转率：总资产周转率高，意味着公司运营管理效率出色，这类企业的盈利能力更依赖管理层的经营能力；
3.加大财务杠杆：财务杠杆系数高，说明企业负债规模大，依靠高杠杆撑起的高 ROE，对应的商业模式风险高、抗风险能力弱。
如何用 ROE 筛选优质公司？
ROE 并非越大越好，实际投资中需要综合考量。如果企业是通过提升净利润率、总资产周转率这两种方式获得高 ROE，这类企业通常具备核心竞争力，投资价值较高；如果企业单纯依靠加大财务杠杆推高 ROE，投资者一定要重点关 注公司的资产负债率，警惕潜在的财务风险，我个人对这类企业也会持谨慎态度。
除此之外，还要关 注 ROE 的持续性，业绩忽高忽低、波动剧烈的企业，很难保持稳定的盈利能力，不具备长期投资价值。
总结
真正优质的企业，ROE 需要满足：连续 5-10 年持续稳定在 15% 及以上，蕞好能达到 20% 及以上，同时指标波动小，且资产负债率处于合理水平，并非依靠高负债、高杠杆粉饰出的虚假高 ROE。
长期维持高 ROE 的公司，就像一台稳定的印钞机，能够持续为股东创造可观价值。
