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学习笔记:全球碳市场报告3

2026-01-11 12:37:49

引a子

这是第三篇关于全球碳市场报告的学习笔记。今天来学习全球领先的碳市场公司ClearBlue Markets的《2025年第二季度全球碳市场状况》。

机构

ClearBlue Markets Holding (简称为"ClearBlue Markets"）是全球领先的碳市场公司。它为全球数百家客户提供碳市场服务，通过其深厚的咨询专业知识和人工智能技术，帮助客户优化合规要求和自愿净零目标相关战略。

该公司总部位于加拿大，在荷兰设有欧洲办事处，提供包括市场分析、能力建设、碳战略和交易便利化在内的一系列服务。

如今，该公司令人瞩目的客户组合中包括逾200家客户，涵盖本地、跨国和蓝筹公司，包括CRH、摩科瑞（Mercuria）、JD Irving、Bain Capital Partnership Strategies、三菱、Energir和VARO Energy。

https://www.clearbluemarkets.com/

报告

ClearBlue Markets于七月发布了《2025年第二季度全球碳市场状况》。

https://www.clearbluemarkets.com/knowledge-base/clearblue-markets-q2-2025-state-of-global-carbon-markets-quarterly-report

这份报告的主要内容包括全球各碳市场配额及信用价格走势（第二季度）。

下图所示为主要碳市场年初至今价格表现。碳市场是为减少温室气体排放而建立的市场化交易平台，年初至今价格表现是分析碳市场运行情况的重要维度，常用于行业报告、市场分析文档中，帮助相关机构或投资者了解不同碳市场价格在本年度内的波动、涨幅等趋势。

西部气候倡议（WCI）配额价格（加州碳配额，CCAs）在整个第二季度始终徘徊在底价附近，这主要源于州一级政策的滞后性，以及2025年4月特朗普总统签署的旨在限制“各州越权行为”的行政令——该行政令旨在挑战州一级的气候项目。由此引发的市场关停风险导致5月的配额拍卖出现了五年来首次流拍。

WCI是由美国多个州和加拿大多个省份组成的区域合作机制，核心目标是通过建立统一的碳排放交易体系（ETS）等政策工具，共同应对气候变化、减少温室气体排放，其管辖下的碳配额（如美国加利福尼亚州的 CCA、加拿大魁北克省的配额等）是区域内碳市场交易的核心标的。

尽管该行政令未明确提及区域温室气体倡议（RGGI），但该机制仍受到不利影响：行政令发布后，RGGI配额现货价格下跌约30%。不过，市场对夏季电力需求攀升的预期为价格提供了支撑，到第二季度末，价格恢复，回升至下跌前水平。

RGGI指的是区域温室气体倡议（Regional Greenhouse Gas Initiative），是美国东北部及中大西洋地区多个州联合实施的温室气体减排项目。

加州的低碳燃料标准（LCFS）信用价格在第二季度下跌20%。尽管加州空气资源委员会（CARB）监管机构重新提交了拟议的项目修正案，以收紧市场平衡，但此次重新提交确认，更严格的碳强度（CI）目标无法按计划在2025年第一季度生效。6月27日，CARB的修正案最终获得批准，确定将于2025年第三季度实施。

CARB是美国加利福尼亚州负责监管空气质量与应对气候变化的核心政府机构，主导制定了该州多项关键环保政策与标准，例如低碳燃料标准（LCFS）、碳排放标准等，同时负责管理加利福尼亚州碳市场（属于西部气候倡议 WCI 框架下）的相关规则制定与执行，对美国乃至全球的气候政策与碳市场发展具有重要影响。

2025年12月到期的欧盟碳配额（EUA）价格在第二季度波动显著，区间为60.07–76.75欧元。价格走势主要受荷兰TTF天然气价格联动效应、地缘政治风险及投资基金持仓调整等因素驱动。7月2日，欧盟委员会（EC）提出一项具有约束力的目标：到2040年，将净排放量较1990年水平减少90%。

Dutch TTF（Dutch Title Transfer Facility）是欧洲领先的天然气交易中心与定价基准平台，总部位于荷兰。其核心功能是为天然气现货、远期等衍生品交易提供标准化的所有权转让与结算服务，所形成的 “TTF 天然气价格” 是欧洲天然气市场的核心基准价格之一，广泛影响欧洲能源贸易、能源政策制定及相关行业成本核算，同时也会间接作用于欧盟碳市场（EU ETS）等关联市场的价格波动。

中国碳排放配额（CEA）价格在第二季度延续下跌趋势，主要因抛售压力增大。部分发电企业为弥补电力销售业务的财务亏损，并履行配额结转规则相关义务，选择清空多余配额。

在自愿碳市场“ClearBlue1类”中，减少毁林和森林退化所致排放及森林保护等行动（REDD+）以及造林、再造林与植被恢复（ARR）类抵消信用的价格在第二季度均出现显著上涨，扭转了此前的下跌态势。其中，2类抵消信用价格下跌13.65%；3类抵消信用则小幅上涨，这一涨幅主要由高盛可再生能源类抵消信用带动。

“ClearBlue Category 1，2，3” 是自愿碳市场中常见的抵消信用分类体系名称，通常用于区分不同类型、不同诚信水平或不同项目来源的碳抵消信用， “1 类”抵消信用通常在项目合规性、减排真实性、额外性等评估维度上满足较高标准，常见于森林碳汇、可再生能源等优质碳项目。“2 类”对应特定标准的碳抵消项目（如部分农业减排项目、特定类型的能源效率提升项目等），常用于企业碳排放抵消或自愿碳市场交易。“3类”对应符合特定标准的碳抵消项目（如部分工业减排项目、特定区域的林业碳汇项目等），主要用于企业抵消自身碳排放或在自愿碳市场中流通交易。