全A股市营最低ST天邦深度分析
全A股市营最低ST天邦深度分析
基本面分析\n1.估值修复\n天邦当前市值62.88亿年报更新后预估ttm市营4.2，动态市营12.17（感兴趣的同学可看我另一篇笔记，里面简单预估了下天邦第四季度业绩及利润）对标行业内相同养猪规模的大北农市值188亿，大北农饲料业务第三季度盈利1.9亿，种业亏损7000万，养猪盈利3-3.5亿而天邦的养猪业盈利是5.44亿食品业务亏损0.3亿。所以不考虑重整摘帽后估值靠齐大北农有3倍左右空间\n2.重整利好\n天邦当前引入5家产投人与2家财务投资人进行预重整，预重整从8月9号开始期限6个月，最迟明年2月9号完成重整方案落地。利好的方面：引入有实力的产投人可以有效降低天邦育肥成本，当前产能不足，有一半空置猪场未能有效利用。解决债务问题的同时也能扩大产能。\n利空的方面：引入产投人增发股本，重整方案引入产投入股价过低会影响天邦原有股东利益。\n3.合作协议利好\n12月20日厦门建发、正虹科技及天邦食品就饲料合作举行会谈并签署相关协议。根据合作协议，厦门建发将根据天邦食品的需求，将原料供应给正虹科技，由正虹科技将加工好的饲料供应给天邦食品。未来，正虹与天邦还计划通过天邦下属的“嗨客猪管家”托管业务，共同运营闲置猪场。我个人解读为重大利好，首先厦门建发属于供应链领域的巨鳄，和天邦合作势必会降低天邦养殖成本。其次空置猪场之后也能通过共同合作的方式利用起来。一举两得，解决了需要通过重整解决两大问题。如后续债务到期问题能够解决，我个人看法是天邦撤回重整更好。\n4.摘帽预期\n根据估算的第四季度净利润14373万，天邦全年扣非净利润2.76亿。且净资产1.6元以上满足摘帽条件，且不满足新国九条退市条件。\n5.消费概念\n天邦部分产品已与盒马渠道开展合作，猪肉作为国民必须基础消费品，放水的经济政策有利于支撑猪价上涨。\n利空因素\n1.机构股狗都不买\n根据第三季度报显示机构已占总股本11%。重整未确定方案前，重整方为压低进场价格势必打压股价，且量化交易盛行。\n2.债务问题\n天邦负债从中报113亿到第三季度报102亿负债率降低至73.85%，已回归行业平均负债水平。\n但仍有部分债务到期以及已建完猪场工程款缺少资金支付\n3.长期利空因素\n猪价在经历9月份高峰后持续下跌，近日虽有反弹至15.55元每公斤。离天邦成本线还有1.5元每公斤差价。如猪价进一步下降，天邦可能迎来亏损。\n股市有风险，投资需谨慎，以上内容建议仅供参考，不作为买卖依据！#目标财富自由 #我的炒股日记
