生猪是空头品种？
生猪是空头品种？
猪价关乎国计民生，其价格走势一直备受瞩目。在期货市场中，生猪常常被视为一个空头品种，这背后究竟隐藏着什么？
从中长期看，存在两大关键因素制约猪价上涨。一为成本降低，二是消费下降。
一、生猪养殖成本降低
关于生猪养殖成本的逐渐降低，我们在上期内容中已有分享。展望未来，成本持续降低已然成为大趋势。养殖成本的降低往往预示着未来猪肉价格大概率走低，物美价廉的猪肉有望成为市场常态。因为成本的下降，意味着在其他条件不变的情况下，生猪养殖企业利润增加，这将促使增加供给，进而推动猪价走低。
二、猪肉消费下降
我国人口基数减少，同时人口结构老龄化、少子化，再加上民众健康饮食观念的转变，这些因素共同作用使猪肉消费逐年下滑。据测算，猪肉消费平均每年以 0.5% 的速度递减。消费市场的萎缩必然对猪价产生不利影响。不过，相较于成本对猪价的影响而言，消费下降对猪价的影响缓慢且微弱。尽管如此，其长期累积效应仍不可小觑。
三、国家生猪产能调控政策影响
为了稳定生猪市场，国家出台了一系列生猪产能调控政策。例如猪肉收储放储政策；再如通过调节能繁母猪存栏量这一关键 “总开关”，来调控未来生猪市场的总供给量，进而稳定猪价。
在具体的调控措施中，能繁母猪存栏量基准线的调整备受关注。2023 年能繁母猪存栏量的基准线设定为 4100 万头，随着生产效率的逐步提升，2024 年能繁母猪基准线下调至 3900 万头。从长远发展来看，若生产效率进一步提高，如 PSY（每头母猪每年所能提供的断奶仔猪头数）能达到 30 以上，那么每年满足消费需求 需要的能繁母猪数量大约 2 千多万头就够了，这意味着未来存在 1 千多万头的下调空间。
然而，能繁母猪基准线的下调并非随意为之，需要依据市场情况作出决策。那么，如何判断生猪供给的多少呢？由于供需决定价格，当供大于求时，价格往往下跌。因此，价格或养殖利润可作为检验生猪供需状况的有效抓手。例如在 2023 年，生猪市场呈现供给大于需求的局面，导致价格大幅下跌，养殖户陷入亏损境地。在此背景下，随后便下调了能繁母猪存栏基准线。由此可见，每一次下调能繁母猪存栏基准参考线，很可能伴随着猪价下跌或者养殖亏损的情况出现。
综上所述，产能调控方式中潜藏的猪价利空因素，与养殖成本走低以及消费下降的趋势相互交织，共同对猪价形成了中长期的制约作用，使得市场普遍被认为是一个空头品种。
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