生猪周度?关注供需双增与出栏节奏
生猪周度?关注供需双增与出栏节奏
一、养殖利润分析
目前，生猪的平均价格超过17元/公斤，养殖利润率仍维持在20%以上。即使考虑远期价格在15元/公斤的情况，这一利润率也高于过去10年的行业平均水平。此外，当前的猪粮比处于高位，预计将向往年年底的6到6.5的猪粮比靠拢。
二、猪肉产量预估
根据前三季度的猪肉产量和生猪存栏数据，我们将2024年猪肉产量从年初预估的5380万吨上调至5700万吨。预计第四季度猪肉产量将达到1508万吨，出栏量约为1.9亿头，整体供给相对充裕。同时，结合猪肉供给模型与价格走势的分析，我们认为猪价将继续呈现下行趋势，类似于2023年的情况。
三、屠宰量与需求动态
10月份的日均屠宰量环比增长1.5%-2%，但同比略有下降，当前毛白价差处于低位，未能为猪价提供上涨动力。根据屠宰量和理论出栏量的计算，两者基本匹配。然而，11月份的预期差主要源自大猪和二育猪的出栏节奏，以及出栏前置情况。我们需关注终端需求是否能够与这一屠宰量相匹配。
总结
总体来看，第四季度的猪肉产量可能与去年持平，供给充裕。尽管消费端有所好转，但增长力度依然有限。近几年消费结构的变化导致腌腊产品的需求增幅减缓，旺季时猪价反而出现走弱的趋势。
建议在1400-1500元区间内进行1-3月的反套操作或单边逢高做空，最优策略为在15500-16000元范围内进行交易。尽管远期15元/公斤的价格仍能维持合理的养殖利润，但供应持续增长将继续压缩养殖利润。此外，根据市场分析，未来的生猪价格仍可能维持弱势运行。
??投资有风险，本条仅供交流，不构成投资建议，交易者审慎决策。
#交易员 #期货 #生猪期货 #期货交易
