本轮尿素上涨行情还能扛多久？

4月底，无论从内需不足、出口瓶颈或是成本角度分析，尿素价格虽有企稳预期，却“易稳不易涨”，此番国内尿素价格普涨50元（吨价，下同）以上，个别地方甚至涨幅超过100元，显然不是一句“买涨不买跌”就能概括。况且，怎么就突然冒出那么多下游厂商“趋之若鹜”一般追涨呢？

 

　　需求可言不可期

 

　　国内尿素需求一直都存在，但自从进入传统旺季以来，需求“跳票”现象却频发。起初是由于农业刚需缩水，之后是对尿素产能的低估。

 

　　具体说来：第一点，尿素行业开工率从年初低位快速反弹，直接导致此前对春耕市场供应趋紧的行情预期提前破产。第二点，国内工业需求被视为农业失利后的另一个可靠支撑，无奈环保检查升级，3~4月期间，下游胶板厂、复合肥企业普遍推迟采购，尿素企业被迫启动旺季促销，且效果不佳，导致价格一路走低。第三点，印度开标采购尿素，但中国首轮“出局”，二轮18.6万吨的成交量打破了此前业内对于出口利好的预期。

 

　　随着越来越多企业尿素跌破成本线，业内认为，凭借4月下旬到5月上旬这段工厂集中检修期，叠加部分厂家限产保价操作，尿素价格企稳的预判已被认可。但是，尿素价格快速反弹就有炒作之嫌。4月底国内工业需求确实有好转迹象，复合肥高氮肥生产也提上日程，势必要对严重不足的原料加紧补充，这便形成一轮短暂的尿素集中采购。不过，考虑到后期农业玉米追肥需求仍不明朗，不排除尿素本轮行情有“夭折”的可能。

 

　　检修减产引追涨

 

　　装置开工率下滑，是本轮尿素提价吸引下游厂商追涨的主要理由。由于近一段时间国内尿素价格持续下滑，部分企业趁机安排检修，既避开了无谓的竞价，又能完成环保检查任务。同时，山东、河南等尿素主产区部分厂家也作出了限产保价的姿态。一时间，全国尿素开工率迅速回落至53%以下。而此时需要应对工业肥集中采购，还有部分经销商的前期合同需要执行，厂家显然不会放过此番涨价机会。

 

　　从尿素企业两周的常规检修周期来看，本月下旬检修的工厂至少要到5月上旬才能恢复生产。这期间，内需释放或将带来更高的价格反弹。不过，受制于全国产能过剩的客观存在，以及4月中旬内蒙古鄂尔多斯两家200万吨产能新装置开车的影响，炒作开工率提价实在有些后劲不足。

 

　　政策干扰炒成本

 

　　除开工率以外，市场也在关注原料煤对尿素成本的支撑。由于去年四季度煤炭市场好转，煤企为追求利润，盲目扩大生产，甚至违规组织生产，已致重特大事故频发。4月19日，国家安全监管总局召开新闻发布会，国家安全监管总局和国家煤矿安全监察局部署了所谓史上最严煤矿安检。今年以来，12个省份陆续发布《2017年度拟关闭退出煤矿名单》，涉及煤矿近1000处，其中，江西、辽宁、湖北退出的煤矿数量最多，河南、山西退出的煤矿产能最大。在全国煤矿大整改期间，尿素企业用无烟煤的价格也将随之看涨，甚至有望达到去年高点。这也使得尿素下游厂商“听命”于尿素生产厂家的炒作，选择追涨。

 

　　据笔者了解，此番尿素采购多为复合肥企业补充低价原料的需求；多数大型农资公司则是对前期与工厂联储货进行结算和买断，显然缺乏进一步采购热情。另据业内人士透露，随着逐步入夏，火电企业检修情况也将增多，煤炭需求减少或能抵消安全检查带来的煤价上调预期。尿素企业用煤成本也有望得到控制。换句话说，此时炒作尿素成本存有一定的不确定性。

 

　　综上所述，尿素开工率及生产成本是本轮尿素提价的利好依据，而复合肥企业集中采购成为涨价的导火索。照此来看，受尿素企业检修周期所限，集中复产期或出现在5月中旬，更有内蒙古新增产能弥补供应不足；煤价方面短期虽有上调预期，但市场淡季需求有限，对尿素成本支撑缺少持续性。简而言之，无论从供应面还是成本面来看，尿素市场均缺乏持续利好支撑。笔者认为，近期反弹行情难以持久，5月中旬面临回调局面的可能性较大。